上海滩赫赫有名的资本大佬郭广昌和他的“复星系”，目前拥有包括复星医药、海南矿业、南钢股份、上海钢联、豫园股份、金徽酒、舍得酒业等7家A股上市公司，产业覆盖医药、钢铁、地产、百货、餐饮、食品等诸多领域。

随着新能源汽车的放量，锂电行业景气度高涨，包括云天化、湖北宜化、兴发集团等企业，纷纷借助自身拥有的磷化工优势，顺势进入锂电产业链赛道。“复星系”也不愿错失这场盛宴，正在不断加大锂电产业链的布局。

即将成为郭广昌麾下第8家A股公司的万盛股份，有望在“复星系”的锂电产业链中扮演至关重要的作用。记者发现，作为全球磷系阻燃剂龙头，万盛股份正在通过布局电解液添加剂切入新能源、新材料产业。同时，公司大手笔规划建设五氯化磷等产能，也是锂电池电解液溶质六氟磷酸锂的中间体。

新能源车阻燃剂领域大显身手

近日，万盛股份非公开发行股票已获证监会批准，并拿到批文，不出意外，这家全球磷系阻燃剂龙头企业，即将正式入编复星系的战舰。

“复星系”将入主万盛股份的故事，需要追溯到1年前。2021年年初，万盛股份发布公告称，公司控股股东临海市万盛投资有限公司、高献国、周三昌、高峰于2021年1月27日与南钢股份签订了《股份转让协议》，万盛投资将持有的5000万股公司股份（当前总股本的14.42%）转让给南钢股份，交易总价为11.87亿元。此外，万盛股份拟非公开发行股份1.04亿股，南钢股份将全额认购，交易总额不超过14.93亿元。

如今，经过大半年的等待，复星系入主万盛股份的事项再进一步。3月17日公告显示，万盛股份关于非公开发行股票已经获得证监会核准批文。

如果协议转让与定增完成，南钢股份将合计持有万盛股份1.74亿股股份，占发行后万盛股份总股本的29.95%，从而成为万盛股份控股股东。届时，郭广昌将取代高献国家族成员，成为万盛股份新的实控人。

在锂电产业上，复星系虽早有布局，但优势并不明显。不过，通过入主万盛股份，复星系有望在新能源汽车产业的防易燃易爆的赛道上，占据至关重要的位置。

锂电池的续航里程和易燃易爆问题，一直是影响着新能源汽车发展的两大重要因素。据了解，锂离子电池易燃易爆的原因之一，在于其使用了大量的易燃电解液，锂电池电解液基本上是有机碳酸酯类物质，是一类易燃物，类似汽油，当有机质电解液被密封在电池这样一个较小的空间内部，就容易存在比较高的爆炸和起火的风险几率。

在追求电池能量密度的背景下，改变正极、负极和隔膜的空间很小，存在较大改变可能的只有电解液了。降低电解液可燃性目前仍处于探索阶段，尚未大规模应用于市场。

不过，随着社会对于安全方面的要求日益提高，阻燃剂正在新能源汽车产业的其他方面得到广泛应用。

譬如，工程塑料在新能源汽车领域应用广泛，新能源汽车零部件、充电桩充电枪外壳、电子配套设备等均有采用工程塑料。因此，新能源汽车的发展，正带动工程塑料阻燃剂需求增长。随着新能源汽车市场容量不断增大，工程塑料阻燃剂需求量也将增长。

成立于1995年的万盛股份，2014年10月登陆A股。经过多年发展，公司已为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商之一，主要产品为阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂四大系列。目前，万盛股份已经成为全球磷系阻燃剂龙头企业。在新能源车阻燃剂研发、应用方面具有明显优势。

切入锂电下半场重要赛道

除了掌握着新能源车阻燃剂的话语权，万盛股份也开始进军电解液添加剂领域。

万盛股份近日公告显示，该公司拟出资1.045亿元入股福建中州新材料科技有限公司，由后者作为主体实施电解液添加剂项目。标的公司拟建项目规模达9.55万吨，其中一期2.05万吨，预计投资4.5亿元。

电解液是锂离子迁移的重要载体，被称为锂电池的“血液”。电解液对电池安全性、循环寿命、充放电倍率、高低温性能、能量密度等性能指标都有显著影响。

电解液添加剂作为电解液中的重要组成部分，可以定向优化电解液性能，如电导率、倍率性能、过充保护等，以改善电池的高低温性能、能量密度、循环寿命、安全性。可以说，添加剂体系影响了到电解液不同性能。

按照质量占比，电解液中溶剂占80%-85%、锂盐占10%-12%、添加剂占3%-5%；按照成本占比，电解液中锂盐占比约40-50%、溶剂占比约30%、添加剂占比约10-30%。

电解液的添加剂种类较为多样，包括成膜添加剂、高/低温添加剂、阻燃添加剂、过充保护添加剂等，需根据电池不同性能要求及使用场景进行配比。

目前，市场上主流的添加剂包括碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和亚硫酸丙烯酯（PS）和DTD等。其中，VC和FEC是目前市场中较为主流的添加剂，两者合计占添加剂市场份额接近60%。

公告显示，万盛股份将入主福建中州，拟建项目包含添加剂和导电新材料共十五种产品。添加剂方面，包括VC、FEC、DTD、VEC、TMSP、TMSB等也有布局。其中，一期项目中，VC产能为5000吨/年、FEC产能5000吨/吨。

电解液添加剂赛道，头部企业的优势不明显，这也成为近年新入局者竞相布局的主要选择。与此同时，电解质赛道中的天赐材料(104.130, 1.25, 1.22%)、新宙邦(84.620, 0.02, 0.02%)，有机溶剂赛道中的石大胜华(154.970, 1.71, 1.12%)等，也将业务拓展至添加剂赛道。万盛股份此次结合自身在化工添加剂领域的积累，投资福建中州，就是希望以电解液添加剂为切入口，布局新能源上游产业。

在业界人士看来，电解液添加剂的基础研究及生产工艺方面，仍有很大提升空间，而添加剂的选择决定了电解液的不同性能，因此，关键功能性添加剂的研发应用，将成为新能源“下半场”中电解液公司，甚至是动力电池公司关键竞争力之一。

“复星系”锂电产业蓝图浮现

万盛股份切入电解液添加剂的背后是“复星系”正在加大新能源产业链的布局。

2021年9月，复星集团及其关联公司天津市捷威动力工业有限公司（简称“捷威动力”），对射洪锂电产业作了参观考察，并洽谈复星遂宁锂电一体化产业链项目。这是继入主舍得酒业之后，复星集团在射洪新的投资意向。

官网显示，捷威动力成立于2009年，注册资本91370万元，拥有天津、盐城、嘉兴、长兴（规划建设中）4大生产基地。捷威动力专注于新能源动力与储能，旨在为全球提供绿色、安全的智慧新能源解决方案。

但是，受制于资金问题，捷威动力错失了争夺行业前几名的机会。2018年9月，复星国际有限公司宣布通过旗下上海复星高科技（集团）有限公司及基金，战略投资新能源动力电池企业天津市捷威动力工业有限公司，并成为控股股东。

伴随着复星集团的入主，捷威动力近两年明显加大了投资。目前，捷威动力的天津基地产能达1.5GWh；盐城基地一期2.5GWh，已于2019年7月投产；二期4GWh正在建设中；嘉兴基地先导项目工程线0.3GWh已于2021年一季度投产，一期8GWh正规划建设中，二期20GWh正在规划中；长兴基地规划产能12GWh，项目总投资56亿元。

投资捷威动力也并非是复星系布局新能源产业链的唯一动作。2019年3月，复星系继续深耕新能源产业，通过捷威动力与长城汽车(28.500, 0.03, 0.11%)旗下蜂巢能源携手组建了江苏威蜂动力工业，生产三元锂离子软包动力电池。

复星集团是一家富有投资基因的公司，但又不满足于一个投资者，而是深耕产业。

复星全球合伙人、复星创富CEO张良森曾在2018年对外透露，新能源这个领域我们关注了很长时间，这几年，我们研究了整个产业链的上、中、下游前五名的企业，从新能源汽车、电池到电池材料，一直寻找投资机会。

万盛股份方面告诉记者，公司在产品研发早期，便可通过捷威动力进行指标验证，中后期产业化过程中也可通过捷威动力进行品质认证，研发端与应用端双向快速反馈，实现了上游研发与下游应用的联动。

据悉，除了主流的添加剂品种外，福建中州一期产品组合，还布局了多种高端创新型添加剂品种以及绿色环保型添加剂NNP。此外，福建中州公司还将进行单壁碳纳米管导电添加剂、LiFSI锂盐等多种新型电池材料产业化研究。远期规划，福建中州立足于整个新能源电池材料体系添加剂供应，实现关键功能性添加剂全覆盖，建设具备输出添加剂完整解决方案的综合能力。

另外，万盛股份正在通过全资子公司山东万盛新材料有限公司，建设年产55万吨功能性新材料一体化生产项目，项目总预算达到22.5亿元。建成后将包括三氯氧磷12万吨、五氯化磷3万吨、新材料阻燃剂及特种阻燃剂23.21万吨等。值得注意的是，五氯化磷不仅是阻燃剂的原料，也是锂电池电解液溶质六氟磷酸锂的中间体。

业内人士看来，复星系在新能源产业的布局，构筑产业链的协同效应不容忽视。通过布局电解液添加剂、五氯化磷，万盛股份与捷威动力的产业链协同性将得到极大提升，可以实现上游材料研发与下游市场应用的闭环。