6月11日，藏格矿业发布投资者关系管理信息情况，对投资者重点关注的问题进行了梳理。

今年以来，藏格矿业多次接待投资机构调研。记者注意到，与以往不同，投资机构此次调研将关注的焦点集中在了藏格矿业参股企业巨龙铜业。其中巨龙铜业的成本、二期项目入选品位、核准的生产规模、产量规划等成为交流的重点。

值得一提的是，今年以来，巨龙铜业对藏格矿业的业绩贡献比重提升。而巨龙铜业的业绩又与铜价相关，未来铜价走势对公司业绩影响几何？

巨龙铜业业绩贡献持续提升

在与投资者交流时，巨龙铜业的开采成本等问题也成为关心的话题。

对此，藏格矿业向投资者介绍，从采矿成本来看，因为巨龙铜业剥采比低，采矿成本较低；但从选矿成本来看，巨龙铜业比较高。以多宝山为例，它的矿石品位比较高，所以选矿成本只有巨龙铜业的70%。综上，巨龙铜业的综合成本和国内矿山水平基本相近。

据悉，巨龙铜业2024年矿产铜的目标产量是保底15.83万吨，力争16.63万吨；此外，矿产钼的计划产量5700吨。巨龙铜业持续扩大铜精矿产能，2024年2月22日，巨龙铜业二期改扩建工程项目获有关部门核准。项目预计2025年底建成投产，达产后一二期合计年采选矿石量将超过1亿吨，年矿产铜将达30万吨至35万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的采选规模最大的单体铜矿山。

藏格矿业向投资者介绍，一期规划的铜金属品位为0.38%，但实际入选品位为0.34%。未来二、三期项目建成后，巨龙铜矿平均品位会逐步降低至0.32%。如果其他成本不变，回收率维持现有水平，吨铜成本预计小幅上升。但后续银行贷款的财务费用成本会下降，总体成本会保持平衡。

铜价走势对公司业绩影响几何？

藏格矿业2023年年报显示，报告期内，巨龙铜业矿产铜15.4万吨，实现营收102.35亿元，净利润42.11亿元。公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益12.96亿元，占公司归母净利润的37.90%，投资收益同比增加5.71亿元，增幅78.81%。

藏格矿业董秘李瑞雪向记者介绍：“2024年第一季度，巨龙铜业贡献的投资收益为3.52亿元，占公司归母净利润的66.54%，巨龙铜业贡献投资收益占归母净利润比例同比提升显著。”

巨龙铜业的业绩与铜价存在关联。今年以来，铜价持续走强。4月底，伦敦铜期货突破1万美元。5月20日，伦敦铜期货报价一度突破11000美元。此后，伦敦铜期货报价整体走低。铜价波动的原因是什么？未来又将如何变化？

对此，巨丰投顾高级投资顾问于晓明在接受记者采访时表示：“近期铜价的回调或是市场对前期涨幅的自然修正，此外与投资者对未来供需状况的重新评估有关。从历史数据看，需求是铜价方向及高度的决定因素，供给只部分影响铜价弹性。铜价上升周期通常伴随着较强的需求。”

“铜价主要受利率环境等宏观因素，电力改革、新能源出海、基建政策等下游需求因素，以及地缘政治等带来的矿端供应因素的影响。”李瑞雪向记者表示。

“从周期角度看，本轮库存周期从去年7月份开始至今，趋势上行10个月，按40个月的周期长度估算，全球经济复苏周期刚走一半，未来仍将继续支撑大宗需求走高。随着短期商品价格回调，下游采购意愿也在边际回暖，将对商品价格形成支撑。”李瑞雪认为。