涨价之外，宝洁需要足以推动业绩真正增长的新路径。近日，宝洁发布了2026财年第二季度财报：增收不增利——净销售额增长1%、净利润下滑7%。关于净销售额的增长，宝洁方面给出的信息是，涨价效应抵消了产品销量下滑带来的负面影响。

在过去多季度财报中，涨价对业绩增长的贡献多有被宝洁提到。但从业绩涨势来看，尽管涨价一定程度上抵消了产品销量下滑带来的负面影响，但业绩整体涨幅依然有限，宝洁需要除了涨价之外能真正提振业绩的策略。

增收不增利

根据财报信息，2026财年第二季度，宝洁实现净销售额1549.56亿元，同比增长1%；剔除外汇、收购与业务剥离影响的有机销售额，与上一年相比没有变化。财报发布之前，华尔街分析师曾预测，宝洁2026财年第二季度的净销售额或较去年同期增长1.6%。

具体来看，在二季度，宝洁旗下五大业务板块中，除婴儿、女性及家庭护理部门（Baby,Feminine & Family Care）获得净销售额同比下滑外，其余四大部门均实现了净销售额不同程度的增长。包含了SK-II、OLAY等品牌的美容部门（Beauty）以及健康护理（Health Care）部门实现了净销售额5%的增长，增长率为五个部门中最高。

不过从净利润的表现来看，2026财年第二季度，宝洁净利润再次下滑，为302.2亿元，同比下滑7%。

在要客研究院院长周婷看来，宝洁以提供大众化洗护产品为核心定位，其业绩下滑是市场趋势变化与消费需求升级的必然结果。核心原因在于消费升级的时代背景下，消费者对洗护用品的高端化、环保化、健康化需求显著提升，而宝洁旗下多数品牌存在形象老化、产品创新不足的问题，为各类高端洗护品牌与产品创造了市场机会。同时，洗护行业整体生产制造与科技水平提升，成分、配方的技术门槛大幅降低，市场中涌现出众多竞争对手，尤其是主打高性价比的新兴品牌，持续分流宝洁的价格敏感型客群，最终让宝洁陷入高端市场被挤压、大众市场被分流的发展困境。

对比过往多年同一时期的业绩数据，可以看出宝洁业绩的增长速度正在放缓。根据财报数据，2025财年第二季度，宝洁实现净销售额1526.81亿元，同比增长2%；净利润为325.08亿元，同比增长33%。2024财年第二季度，宝洁净销售额为1496.04亿元，同比增长3%；净利润为243.72亿元，同比下滑12%。2023财年第二季度，净销售额为1449.43亿元，同比下滑1%；净利润为276.24亿元，同比下滑7%。2022财年，宝洁实现净销售额1461.99亿元，同比增长6%；净利润为295.99亿元，同比增长9%。

涨价支撑业绩？

“在涨价因素的推动下，公司财年二季度营收小幅上升，涨价效应抵消了产品销量下滑带来的负面影响。”对于二季度的表现，宝洁在财报中如此解释。

宝洁方面在财报中提及，护发业务有机销售额实现中个位数增长，主要得益于拉丁美洲、欧洲市场的销量提升以及创新产品定价优势；个人护理业务同样实现中个位数有机增长，得益于北美市场的销量增长与创新带来的价格优势；皮肤护理业务实现低个位数有机增长，主要依赖大中华区高端产品组合优化与价格提升，部分抵消了销量下滑的影响。

涨价在宝洁近几年的财报中一度成为支撑业绩增长的关键因素，宝洁也在财报中多次提及涨价抵消了销量下滑的影响。

据北京商报记者不完全统计，近几年，宝洁频繁采取涨价策略。2022年1月，宝洁宣布旗下十大品类全线提价；2023年，宝洁继续宣布，所有部门产品定价上涨6%—9%；2025年7月，宝洁方面宣布，受美国关税影响，集团利润将减少10亿美元，且集团旗下约25%的商品将从下月开始涨价。2024财年的财报中，宝洁如此表示：“更高的定价为有机销售额贡献了4个百分点的增长，与去年相比，出货量和产品组合没有变化。”

从单品牌来看，2018年至今，仅宝洁旗下的SK-II品牌就已历经至少四次提价，其中“小灯泡”2023年涨幅约为12.5%。

2026财年第二季度，宝洁核心品牌SK-II一改往日拖累业绩的表现，实现了较高的销售额增长，尤其是在大中华区市场。宝洁方面披露称，“本季度，大中华区市场增长了3%，主要由帮宝适和SK-II领军，这两个品牌的增长均超过了15%”。值得一提的是，这一增长更多来源于涨价。

就涨价相关问题，北京商报记者对宝洁进行采访，但截至目前未收到回复。

在周婷看来，涨价仅是短期拉动销售额的权宜之计，无法成为长期发展策略。若宝洁无法在品牌价值提升与产品核心创新上实现实质性突破，涨价不仅无法吸引追求消费升级的目标客群，还会进一步流失价格敏感型客户，让企业陷入更为被动的市场处境。

收缩、创新与重塑

涨价之外，宝洁用什么增长成为业界关注的重点。

回溯宝洁更早时期的发展，大肆收购策略堆叠起了企业的规模与品牌发展之路。但在近两年宝洁的发展路径中，“收缩”成为主线，通过出售发展效果不佳的品牌推动企业进入良好的发展状态，如对沙宣大中华区业务的出售、关停旗下纯净美妆品牌Snowberry等。

战略收缩的大框架下，宝洁不断强化核心品牌的发展。自2025年下半年起，宝洁针对中国市场持续推进高端化与品牌创新战略：SK-II启动以“神仙水”为核心的活动，通过限量版产品、线上线下艺术展，强化其“高端抗老”的心智定位。宝洁大中华区董事长兼首席执行官许敏也曾透露，宝洁提出“引领品类增长”的全新战略，并以此为指导应对了很多外界的挑战，把所有的注意力聚焦到消费者和创新上。此外，从2025年7月起，宝洁启动为期两年的业务组合与生产力提升计划，旨在通过优化业务组合及组织架构，改善成本结构并增强竞争力。

人事调整层面，今年1月1日，宝洁原首席运营官Shailesh Jejurikar正式接替Jon Moeller出任公司总裁兼首席执行官，开始主导宝洁新一轮的改革发展。

宝洁正在通过全方位的改革转型推动发展。就像对于此次财报表现的评价一样，宝洁相信增长在不远的未来。“对在2026财年下半年取得更强劲业绩的计划充满信心。我们仍然致力于综合增长战略，并对未来重塑宝洁和创建未来消费品公司的机会感到兴奋。”宝洁新任总裁兼首席执行官Shailesh Jejurikar表示。

在美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎看来，从全球角度出发，宝洁的定位更侧重在日用消费品领域，并非像欧莱雅和雅诗兰黛这样的美妆化妆品领域，在核心类目品牌价格上，也有较大的差异。对于宝洁而言，化妆品类目的品牌并不多，在中国市场主要是Olay和SK-II，特别是高端领域只有SK-II是为数不多布局的品牌，因此在化妆品领域，宝洁依然面临较大的竞争。