近日，世界镍王青山集团旗下的瑞浦兰钧正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。招股书显示，最近三年半公司增收不增利，净亏损合计近17亿元。日前，中国证监会向公司发布了反馈意见，要求公司说明多个持股平台的必要性、关联交易等情况。

资料显示，瑞浦兰钧大股东是世界最大的镍及不锈钢生产商青山集团，公司于2017年10月成立，主要聚焦动力及储能电池业务。数据显示，去年前11个月，瑞浦兰钧动力电池累计装车量为4.04GWh，市占率约1.56%，位列国内装车量第十。

瑞浦兰钧的主营业务分为储能电池和动力电池两大板块。2019年至2022年上半年，动力电池的营业收入分别为0.83亿元、6.73亿元、9.82亿元、16.6亿元，营收占比分别为35.5%、74.2%、46.5%、41.4%；储能电池的营业收入分别为1.39亿元、1.82亿元、8.59亿元、18.8亿元，营收占比分别为59.4%、20.1%、40.7%、46.8%。

值得一提的是，近年来瑞浦兰钧处于增收不增利的尴尬境地。2019年至2022年上半年，瑞浦兰钧的营业收入分别为2.33亿元、9.07亿元、21.09亿元、40亿元，同期净利润分别为-1.12亿元、-0.53亿元、-8.04亿元、-7.05亿元，三年累计亏损16.74亿元。 由此不难看出，虽然公司营收快速增长，净利润却持续亏损。

对于亏损原因，瑞浦兰钧解释称，主要是因为扩大产能导致产能利用率低，原材料价格波动、组合产品和定价战略等。最近两年，电池原材料碳酸锂的市场均价最高涨了近10倍，对瑞浦兰钧的利润水平造成较大的负面影响。

连续亏损带来的资金压力，也是瑞浦兰钧急于赴港上市融资的重要原因。数据显示，2019年至2022年上半年，公司资产负债率分别为88.2%、87.6%、75.1%和69.6%，负债水平明显高于国内主要动力电池企业。

瑞浦兰钧存在多个持股平台，中国证监会要求公司说明各持股平台成立的必要性、运作情况、出资结构、股权激励设置安排、设立多层持股架构的原因，详细说明存在非员工持股主体的具体情况及必要性。

瑞浦兰钧与大股东青山集团不可避免地存在关联交易。招股书显示，2020年至2022年上半年，瑞浦兰钧自青山集团处采购的原材料金额分别为0.16亿元、2.12亿元、0.44亿元。但未来三年，瑞浦兰钧对青山集团的原材料采购额预计将大幅攀升。根据采购框架协议，2023年至2025年，瑞浦兰钧对青山集团的原材料采购额最高可分别达到38.25亿元、111.25亿元和166.42亿元。

青山集团还长期为瑞浦兰钧提供无抵押借款。 招股书显示，2019年至2022年上半年，瑞浦兰钧及其附属公司从关联方收到的借款分别约为3.81亿元、4.64亿元、52.7亿元、21.26亿元。

为此，证监会要求公司补充说明关联交易情况，包括但不限于关联方的认定，关联交易的必要性、合理性和公允性，是否存在对公司或关联方的利益输送，关联交易是否影响公司独立性、是否构成对控股股东或实际控制人的依赖，是否可能对公司持续经营产生重大不利影响。