近日，上美股份交出上市后的首份中期业绩报告。期内，公司实现收入15.87亿元，同比增长25.7%；归母净利润1.01亿元，同比增长54.52%。

业绩大幅增长的原因，上美股份认为，除宏观经济环境变化等因素影响外，还得益于新兴电商平台带来的韩束产品收入增加。

上美股份在公告中提到，2023年上半年，韩束布局多个品牌自播号，爆品“红蛮腰礼盒”销售势头迅猛，取得收入10.28亿元，同比增加70.3%。不过，公司另外两个核心品牌收入出现下滑，其中一叶子的收入为2.04亿元，同比下滑23.1%；红色小象收入为1.89亿元，同比下滑38.2%。

除韩束、一叶子和红色小象等品牌外，上美股份还推出了针对敏感肌人群的“高肌能”、主打孕肌护理的“安弥儿”、定位专研固发的“极方”、面向敏感肌婴童的“newpage一页”以及与青蒿素团队合作研发的敏感肌品牌“安敏优”，但这些品牌贡献的收入有限，期内实现收入合计1.66亿元，在营收中的占比为10.5%。

一直以来，业内对上美股份的印象是“重金砸营销”。对此，公司董事长吕义雄曾表示，“打广告，不一定能做成品牌，但不打广告，很难做成品牌”。

财报显示，2023年上半年，上美股份的销售及分销开支为8.51亿元，在收入中的占比由去年同期的48.2%攀升至53.6%。其中，营销及推广开支为6.30亿元，主要为提高品牌曝光度、把握新渠道机会，加大品牌宣传力度及渠道建设投入所致。2023上半年，韩束品牌邀请宋轶为代言人，并邀请贾乃亮等空降直播间等。如果按照净利润计算，上美股份每赚1元需花6.24元做营销推广。

有分析认为，销售及分销开支高昂容易侵蚀利润，影响公司的盈利能力。另外，美妆品牌过度依赖电商流量及主播，收入增长或缺乏可持续性。

与此同时，上美股份在研发方面投入不足也被业内诟病。2020-2022年，上美股份的研发成本分别为7740万元、1.05亿元和1.10亿元，研发投入均不到同期销售及分销开支投入的1/10。

针对上美股份业绩增长的可持续性以及自主研发能力提升等问题，记者也将持续关注。