星源材质近期发布2023年三季报。2023年前三季度，星源材质实现营业收入22.11亿元，同比增长5.64%；归属于上市公司股东的净利润为6.68亿元，同比增长13.56%；经营活动产生的现金流量净额为9.14亿元，同比下降2.53%。

值得一提的是，星源材质前三季度获得的政府补助大幅增长，为8556.56万元，与上年同期数据相比增长了166.24%。此外，星源材质期内的管理费用和研发费用分别增长了48.26%和47.90%。

报告期内，星源材质持续完善全球化布局。9月份，股东大会审议通过了《关于拟投资建设马来西亚高性能锂离子电池隔膜一期项目的议案》，公司拟通过子公司英诺威新材料科技(马来西亚)有限公司为项目实施主体，在马来西亚槟城州投资建设锂电池隔膜生产基地，项目拟投资总额不超过50亿元。

不过，此前发布的财报显示，今年上半年，星源材质海外收入19.44亿元，同比下降31.81%。对此，星源材质给出的解释是：公司国内及海外销售情况根据销售区域划分，公司在海外下游客户的国内工厂出货销售区域归属国内，鉴于公司在海外下游客户的国内工厂出货量增加，因此海外营业收入同比减少。

财务方面，截至2023年9月底，星源材质负债总额68.55亿元，资产负债率42.74%，账上货币资金为30.35亿元。

股东方面，截至2023年9月底，星源材质的第一大股东是陈秀峰，持股比例为13.3%；第二大股东分别是中国邮政储蓄银行股份有限公司-东方新能源汽车主题混合型证券投资基金，持股比例分别为3.68%，三季度增持了599.2万股；第三大股东香港中央结算有限公司，持股比例为3.1%，三季度减持了330.51万股。

记者注意到，自2022年4季度以来，香港中央结算有限公司持续减仓星源材质。其中2022年4季度减持了1238.3万股，2023年第一、二、三季度分别减持1033.22万股、1923.72万股和330.51万股。

对于未来业绩表现，中信证券研报指出，预计2023年星源材质全年出货量有望达30亿平。随着公司宽幅产线落地投产以及出货结构变化，公司降本增效将逐步兑现，单平盈利能力将有望提升，但考虑到后续新能源汽车市场需求存在不及预期可能性，同时潜在新产能投入市场后，市场竞争加剧会导致价格下行风险，调整公司2023-25年归母净利润预测为9.96亿元、13.82亿元和21.99亿元，原预测为13.51亿元、20.08亿元和22.63亿元，维持“买入”评级。

不过，光大证券维持星源材质2023-2025年的盈利预测。预计2023-2025年的归母净利润分别为9.75亿元、12.83亿元和16.71亿元，折合EPS分别为每股0.76元、1元和1.30元，持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

与业绩的一路高歌不同，星源材质的股价十分萎靡，其中前三季度累计下跌了约38%。截至发稿时，星源材质的每股报价为14.3元。