近日，万华化学发布2024年业绩快报：全年营收首破1800亿元大关，同比增长3.83%，但净利润却同比下滑22.49%。

对于上述业绩表现，万华化学方面解释称，2024年，其主要产品销量虽持续增长，但科研投入增加、三项费用上升，加之部分投资项目计提减值或报废，导致净利润下降。

记者注意到，2025年被万华化学董事长廖增太称为“变革年”。廖增太直言：“万华在舒适圈的时间太长，如今行业竞争已进入白热化时代，我们要进一步提高管理效率和产品竞争力。”要深刻认识到电池材料业务是万华实现长远发展的战略性布局，是万华真正意义上的“二次创业”。

增收不增利

业绩快报显示，2024年万华化学实现营收1820.69亿元，同比增长3.83%；归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下降22.49%。截至2024年年底，万华化学总资产2933.33亿元，较上年同期增长15.92%；归属于上市公司股东的所有者权益946.26亿元，较报告期初增长6.73%。

分季度来看，2024年一季度至四季度的营业收入分别为461.61亿元、509.06亿元、505.37亿元、344.65亿元。净利润方面，2024年一季度至四季度分别为41.57亿元、40.17亿元、29.19亿元和19.4亿元。从营收角度来看，万华化学在第四季度的营收数据相较前三季度下滑明显，从利润表现来看，第三季度和第四季度的利润同样呈现下滑态势。

作为我国化工领域的龙头企业之一，万华化学的业务范围涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料等板块。

根据卓创资讯数据，万华化学主要产品纯MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）和聚合MDI在2024年的均价分别为19037.45元/吨和17297.21元/吨，同比下跌5.28%和上涨8.18%。此外，石化产品中，丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、环氧乙烷价格同比涨跌不一。总体来看，万华化学的主要产品全年景气度保持平稳。

从原材料价格走势来看，2024年纯苯均价8269.89元/吨，同比上涨14.49%，5000大卡煤炭均价787.94元/吨，同比下跌10.26%，丙烷均价5182.48元/吨，同比上涨0.36%。丁烷均价5190.36元/吨，同比上涨0.66%。

记者注意到，受多方面因素影响，2024年MDI行业景气度下行。中原证券研报指出，未来全球MDI产能增量有限，需求端则受益于下游家电、汽车等以旧换新政策推动，有望实现较快增长，从而推动MDI行业供需格局好转和景气的复苏。2025年以来全球聚氨酯龙头陆续上调挂牌价，行业盈利有所提升。

此外，中原证券研报还提到，万华化学乙烯一期项目以及在建的二期项目将使用部分乙烷进料。相比于原油路线，乙烷裂解制乙烯路线具有较大的成本优势，公司石化业务盈利有望改善。

万华化学也感受到了市场变化带来的经营压力。廖增太在2025年新年致辞中提到：“万华在舒适圈的时间太长，如今行业竞争已进入白热化时代，我们要进一步提高管理效率和产品竞争力。”为此，万华化学把2025年的管理主题定义为“变革年”。

“二次创业”

“新的一年，我们的战略要更加聚焦，打造极致的竞争优势。加快MDI扩能提效，确保乙烯一期改造项目与二期建设项目如期投产，大力推进特种聚烯烃项目，加速精细化学品的迭代升级，进一步提升现有产品的综合竞争优势。”廖增太说道。

今年2月，有消息称，应巴斯夫和陶氏的请求，美国特设MDI公平贸易联盟提交了一份请愿书，针对从中国进口的MDI提出了新的反倾销和反补贴税申请，根据请愿人计算出的倾销幅度估计在305.81%至507.13%之间。

一位接近万华化学的人士表示，万华化学直接对美国的MDI出口量占总产量比重不高。预计会对这一申请进行辩护，同时采取措施，比如通过其位于匈牙利的工厂实现对美出口。

此外，民生证券在研报中提到，万华化学向美国出口MDI约占公司出口总量的26%，占公司MDI产能低于8%。自特朗普第一个任期以来，MDI对美出口关税被提升至25%，万华化学凭借成本优势，2022年以来仍保持每年20万吨以上的对美出口。但受较高的关税和运费影响，对美出口价格低于国内和其他市场。2022—2024年，万华化学聚合MDI出口至北美的离岸人民币价格比公司出口均价分别低598元/吨、1349元/吨和1171元/吨；比国内内贸市场均价分别低1609元/吨、4502元/吨和5035元/吨。鉴于此，预计北美市场对万华化学整体利润贡献比例较低。

对于万华化学的未来发展，廖增太强调，要深刻认识到电池材料业务是万华实现长远发展的战略性布局，是万华真正意义上的“二次创业”。

就锂电池产业链的布局情况，记者联系万华化学方面置评，对方未予回复。

记者注意到，2月24日，万华化学新一代电池材料产业园在烟台海阳市开工。该项目总投资168亿元，2025年计划投资7亿元，占地面积1850亩，主要建设电池正负极材料生产厂房及相关配套设施，计划2026年6月投产10万吨磷酸铁锂生产线，2032年12月全部投产。

廖增太表示，万华化学将电池材料作为再造一个“新万华”的千亿新业务进行精心培育。目前，集团打造了一支500余人的电池材料研发队伍，取得了一系列突出的创新成果。

此前，2024年2月，万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司（以下简称“万华电池”）与铜陵化学工业集团有限公司（以下简称“铜化集团”）签署《安徽六国化工股份有限公司股份转让协议》，万华电池通过协议转让方式，受让铜化集团持有的安徽六国化工股份有限公司（以下简称“六国化工”）5%股权，交易金额1.16亿元。

2024年2月，万华化学斥资4.15亿元，通过万华电池受让铜化集团所持安纳达15.2%股权、六国化工5%股权，实现间接控股安纳达、间接参股六国化工。

万华化学将锂电池材料视为第二增长曲线。但当前时期，锂电池产业链面临着激烈的市场竞争。据高工产业研究院（GGII）统计，2024年1—10月，中国锂电池新增规划项目（含签约、公告、开工，下同）57个，较2023年减少40%，规划产能约545GWh，较2023年下降超60%。同时，根据高工锂电对80家主要锂电企业利润统计，产业链整体利润从2022年的2095亿元，下降到2024年前三季度的652亿元，预计2024年全年锂电产业利润有望达到1000亿元左右，同比下滑幅度或将达到50%。

不过，万华化学布局的磷酸铁锂领域在2024年迎来增长。GGII统计数据显示，2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%。其中磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占比正极材料总出货量比例近74%。