2017年11月上市的阅文习惯半年发布一次财报，在至今披露的5份半年报中，只有2022年8月15日发布的2022年上半年财报出现了营收同比减少。根据财报，阅文2022年上半年营收40.9亿元，同比减少5.9%，2018-2021年该数据分别是同比增长18.6%、30.1%、9.7%、33.2%。按业务划分，不论是在线业务、版权运营及其他两大板块，还是上述板块下的细分业务营收都出现了同比下滑，其中营收占比最大的阅文自有平台产品在线业务营收下滑，是因为优化成本所致。

5份半年报，首次营收减少

8月15日，阅文发布了2022年上半年财报，营收40.9亿元，较2021年上半年的43.4亿元减少5.9%。

根据财报，阅文的营收来自于在线业务、版权运营及其他两部分，在线业务包括阅文自有平台产品、腾讯产品自营渠道、第三方平台，版权运营及其他业务包括版权运营、其他两个细分领域。

2022年上半年，阅文在线业务营收23.1亿元，同比减少9.2%，其中自有平台产品在线业务营收同比减少6.3%至17.6亿元，阅文方面解释，减少主要是由于2022年上半年阅文对在线业务实施了优化成本及提升运营效果的措施，从而减少了用户获取相关的营销开支所致；腾讯产品自营渠道在线业务营收同比减少1.7%至3.5亿元，主要是由于阅文免费阅读内容的广告变现效率受宏观环境影响而下降所致；第三方平台在线业务营收同比减少35.8%至2亿元，主要是由于中止了与某些第三方分销合作伙伴的合作所致。

2022年上半年，阅文版权运营及其他营收17.8亿元，同比减少1.2%，其中版权运营营收17.3亿元，同比小幅下滑，对此，阅文的解释是：“阅文的电视剧、网络剧、电影、版权授权的营收稳健增长。然而，上述营收增长被自营网络游戏的营收减少所抵消。”其他营收同比减少21.2%至4890万元。

如果对比阅文上市以来发布的5份半年报，2022年上半年是阅文首次遭遇营收下滑。2018年上半年阅文营收22.8亿元，同比增长18.6%；2019年上半年阅文营收29.7亿元，同比增长30.1%；2020年上半年阅文营收32.6亿元，同比增长9.7%；2021年上半年阅文营收43.4亿元，同比增长33.2%。对于此次营收同比下滑的原因，截至记者发稿，阅文相关人士未予回应。

成本下滑，净利润也下滑

和营收一样，阅文非国际财务报告准则的净利润也没有实现增长，在2022年上半年同比减少1.5%至6.7亿元。如果以同比跌幅来看，阅文在2019年上半年、2020年上半年净利润下滑得更厉害，分别同比减少19.3%、94.4%。

对于盈利能力，阅文方面强调了经营盈利，在2022年上半年同比增长8.2%至6.9亿元，经营利润率从去年同期的14.8%提升至17%。

从成本来看，2022年上半年阅文内容成本、平台分销成本等成本大头都做到了成本优化，不过电视剧、网络剧、动画及电影的制作成本从上年同期的22.4亿元增长到45.1亿元。针对这部分成本翻番的原因，记者采访了阅文相关人士，但截至发稿，对方未予回应。

“这与阅文以网络文学为基石、以IP开发为驱动力的战略有关，从网络文学到影视、动画等IP开发是一个漫长的过程，涉及的商业链各环节众多，目前行业还没到成熟期，掏学费是一个必经的阶段”，比达分析师李锦清直言。

回过头来，IP衍生的基础是阅文发家的在线业务，用户层面的数据也是IP开发的风向标之一，在这一维度，阅文运营数据有喜有忧。喜的是2022年上半年阅文自有平台产品及腾讯产品自营渠道的平均月活跃用户，从2021年上半年的2.3亿增长到2022年上半年的2.6亿，每名付费用户平均每月贡献的营收，从2021年上半年的36.4元增长到2022年上半年的38.8元。忧的是，阅文自有平台及腾讯自营渠道的平均月付费用户从2021年上半年的930万减少到2022年上半年的810万。