7月13日晚间，雄韬股份收到深交所关注函。此前，公司发布相关公告，决定再次使用2016年和2020年定增募集资金不超6亿元用于临时补充流动资金。

这番操作引来了深交所的质疑。深交所要求公司列表说明2016年和2020年定增募集资金投资项目截至目前详细的投资情况，以及公司募集资金闲置的具体原因，部分项目进展缓慢、未达预期效益的具体原因。同时要求公司补充说明流动资金不足的原因、是否存在变相改变募集资金用途的行为，以及保证不影响募集资金项目正常进行的措施。

多次挪用募资补充流动资金

事实上，将闲置募资暂时拿去补充流动资金，能帮助企业缓解流动性压力和减少间接融资、缩减财务成本。但引起深交所关注的，是雄韬股份“再次”操作，甚至是“一而再再而三”。

翻阅公告可知，从2016年度雄韬股份首次再融资开始，不仅临时补充流动资金的限额大，而且频率加快，每年都会进行此番操作，往往是“归还募集资金”和“使用部分闲置募集资金临时补充流动资金”同时发布。

回顾雄韬股份的融资历史，其IPO募得4亿元，2016年和2020年定增分别募资9.2亿元和6.4亿元，随着存量募集资金规模的增大，其挪用的额度也越来越大。2016年至2022年期间，公司挪用募集资金临时用于补充流动资金的金额分别为4.1亿元、5.5亿元、6亿元、6.5亿元、6.5亿元、6.3亿元以及6亿元。募集的专项资金持续为雄韬股份的流动资金“输血”。

雄韬股份为何如此缺乏流动资金？募集资金被挪用，那募投项目如何开展？

透镜咨询创始人况玉清对记者表示：“募集资金被挪用，主要是因为有些公司募投项目可行性研究做得不细致、不科学；有的公司甚至本就为了圈钱补流而生搬硬造募投项目，并无打算实施；也有公司因为行业基本面变化大，导致项目不可行。”

募投项目进展缓慢

再看雄韬股份的募投项目进展。据其7月10日发布的公告，截至2023年6月30日，2016年的6个募投项目仅有1个准备结项。募集资金总使用金额为6.53亿元，使用率约为七成。而2020年募投项目进展则更为缓慢，3个募投项目中有2个尚未开始投入资金，除去本就用于补充流动资金的1.16亿元外，剩余资金流向募投项目的仅有4781.67万元，占募资净额不到一成。

而就过往经历来看，雄韬股份的募投项目本就有一种为补流“服务”的意味。

拿2016年定增举例，按照最初的预案版本，雄韬股份仅有2个募投项目“10亿瓦时动力锂电池新能源建设项目”和“燃料电池等项目研发中心及能源互联网云平台开发项目”，计划投入额为8.15亿元和1.2亿元。但经几番调整和延期后，募投项目扩增为6个，导致上述两个项目的计划投入额缩水至4亿元和1630万元，且计划于2018年完工的项目，至今仍未结项。

“频繁使用募资资金补流，首先意味着公司经营能力不足以支撑正常运营，可能存在财务风险。其次这种操作会对募投项目产生影响，导致项目进展缓慢或根本无法按计划进行。最后对投资者和市场来说，频繁使用募资资金补流会降低投资者对公司的信心，影响股价和市值。这些都需要引起关注和警惕。”IPG中国区首席经济学家柏文喜对记者表示。

“公司身处较好的赛道，但经营业绩跟不上，反映出产品竞争力及运营管理能力不足，但公司仍没有加紧研发跟紧市场需求，将募集资金拿去补流，更会导致经营不善的不良循环。”一位市场人士对记者表示。