7月25日晚间，科恒股份公布中国证监会关于同意公司再融资注册的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。

据公司同日发布的募集说明书（注册稿）显示，公司向特定对象发行股票募集资金总额为5.84亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于补充流动资金和偿还债务。本次向特定对象发行的认购对象为格力金投。格力集团持有格力金投100%的股权，系格力金投的控股股东。珠海市国资委持有格力集团90%股权，系格力金投的实际控制人。本次发行完成后，公司控股股东将变更为格力金投，实际控制人变更为珠海市国资委。

屡受当地国资“青睐”

科恒股份表示，公司目前已形成以锂电正极材料和设备为核心双主营业务的“双轮驱动”式发展，客户涵盖比亚迪、天津力神、鹏辉能源、风帆等国内外高端知名锂电制造商。从中长期看，公司业务将继续受益于锂电池市场的发展，其资本投入和营运资金的需求亦将相应提升。但目前由于资金限制，公司交付能力已明显无法满足订单需求。若该现状得不到解决，公司不仅无法在下游需求快速增长时抢占市场先机，快速拓展市场份额，而且还可能导致现有客户资源的流失。

科恒股份近三年的资产负债率分别为72.68%、84.04%和94.49%。对此，公司在2022年年报中表示，计划以向特定对象发行股票为突破口，改善资产负债结构，灵活运用多种融资工具降低公司的融资成本。

尽管业绩承压，但科恒股份似乎一直受到当地国资“青睐”。

早在2020年公司业绩的危机关头，就有“白衣骑士”——国资背景的株洲高科集团有限公司拟入主“相救”。

甫时，新能源补贴退坡政策正式执行，导致新能源汽车市场需求萎缩。后续叠加疫情、经济下行、市场竞争加剧等不利因素影响，2018-2020年，公司归属净利润持续下滑，并于2020年亏损7.45亿元。

引入新股东“造血”迫在眉睫。科恒股份计划通过“股权转让+定增”两步走的方式易主株洲国资。不过，筹划逾一年，国资入主事项最终折戟。虽然株洲高科未能控股科恒股份，但股权转让事项已顺利进行，株洲高科也因此成为公司第二大股东。截至发稿，株洲高科持股比例达4.93%，仅次于第一大股东万国江的14.33%。若本次发行顺利完成，格力金投将跃居第一，持有公司22.78%股份。

缘何成为当地国资“宠儿”？

科恒股份表示，格力金投作为公司控股股东，可以协调其优质产业资源，充分发挥与公司业务发展的协同效应，加大对锂电池产业链的投入，提升公司在现有业务领域的竞争优势；同时，依托国有资本平台，上市公司的授信水平及融资能力将得到进一步提升，推动公司的长期健康稳定发展。上述举措将有效提升上市公司质量和内在价值，实现长期健康稳定发展，有利于维护全体股东的合法利益。

共青城胜恒投资管理公司投资总监杨勇认为，在注册制推行的大背景下，简单获取壳资源意义不大，国资出手有了明确的产业协同和优质资产注入预期，这对于推进内循环具有重要意义。“在诸多不确定性面前，想要守住基本盘，离不开产业链、供应链之间的相互支撑。国资与优质上市公司相互奔赴，强化稳链固链，将成为经济发展重要推动力。”

而公司主营的位处新能源产业链上游的锂电子正极材料及锂电池自动化装备，或许使其成为受宠的“潜力股”。

“科恒股份处于一个优质赛道，近期业绩出现承压，如果国资能顺利入主，有可能帮助科恒股份扭转现在的颓势。”深度科技研究院院长张孝荣在接受记者采访时也表示。

据悉，格力集团不仅出资，还通过代建厂房、产业基金、供应链融资等多措并举助推科恒股份新能源发展。去年7月11日，珠海市金湾区人民政府、格力集团与科恒股份曾签订合作协议。由此，总投资约24亿元（格力投资约6亿元）、年产值超80亿元的科恒新能源材料及装备项目正式落户金湾。

实用金融商学执行院长罗攀在接受记者采访时表示，该起资本运作属多方利好。“从金湾区人民政府的角度来看，珠海国资通过格力金投向科恒股份投入约6亿元资金，但却获得24亿元项目落地珠海市金湾区。能够为地方带来税收收入，提供大量的就业岗位；从珠海市及珠海市国资委的角度来看，其面临着发挥政府地方产业基金引导经济发展的职能，尤其是新产业方向上应该主动作为。此次珠海市国资委通过格力金投，投向锂电新能源产业，符合当前产业发展方向，同时还具有较大的发展空间，通过投资也能够使国有资产得到保值增值；从公司视角看，拥有国资背景，可能能够得到更多资本的青睐，金融机构的授信，以及在金湾区落户过程中更多的政策优势等。并且，科恒股份成为了格力系的一家上市公司，还有可能在资本市场上得到加持，有利于股价表现。”

罗攀进一步表示，公司同时也要注意由角色转换带来的治理差异。“过去，公司不涉及国资，经营自主权应该是最高的，但国资的加入就对公司治理、运营要求、合规审查以及社会责任的要求更加严格，科恒股份必须要注意变化。此外，作为国有投资平台，也应当注意和确保科恒股份经营的独立性，把权利的边界限定在股东大会的体系之内。“只有经营良好的公司，才符合地方政府发展的目的。因此，双方都需要适应和把握尺度。”