“爱回收”（万物新生）的亏损还在继续。

根据此前公布的财报，这家二手消费电子产品交易和服务平台在去年的净亏损为人民币1.563亿元(合2200万美元)。

爱回收强调，相对于2022年全年人民币24.679亿元的净亏损，2023年的净亏损已经大幅收窄。

但让爱回收止住股价下跌趋势的，不是大幅收窄的净亏损，而是公司推出的股票回购计划。

在整个2023年，万物新生一共回购了18360694股ADS，花费资金约5650万美元。

今年3月12日，爱回收又推出一波股票回购计划，将在12个月内回购高达2000万美元的股票。

所以在3月12日，爱回收股价直接从前一个交易日的每股1.19美元，暴涨26.89%至1.51美元/股。

这让爱回收暂时远离了退市危险区。

但随着这家公司的亏损还在持续，就很难说退市危机已经真正解除。

2021年挂牌上市时，爱回收的最高股价一度超过18美元/股，公司总市值也达到了差不多40亿美元。

不过到了现在，随着爱回收的股价一度徘徊在垃圾股边缘，其市值也缩水了超过90%，仅剩下不到4亿美元。

到底发生了什么，让爱回收的股价一泻千里？

爱回收股价暴跌的背后，是其连年亏损的经营困局。

根据财报数据，爱回收在2018年至2022年期间，分别净亏损2.1亿元、7亿元、4.7亿元、8.2亿元、24.7亿元。

换句话说，爱回收在5年内巨亏了46.7亿元的真金白银。

在这种情况下，投资者已经对爱回收的商业模式产生怀疑，所以开始在资本市场“用脚投票”。

详细梳理爱回收的亏损原因，不难发现其始终面临巨大的运营压力。

因为爱回收在采购、仓储、营销、平台维护等领域的高强度投入，让其运营成本连年高企。

2023年，爱回收的运营成本和费用为38.94亿元人民币(5.485亿美元)，同比增长15.5%。

年报数据显示，爱回收的线下门店总数达1819家。

根据爱回收创始人陈雪峰的说法，一家门店一次性硬件投入为7万元，每月运营成本约3万元。

这意味着仅仅是门店运营成本，每年就高达5.5亿元。

爱回收的成本问题因此难以获得根本改善。

另外一点则跟竞争对手有关。

因为环伺爱回收的，包括闲鱼和转转两大巨头。

数据显示，闲鱼用户数突破5亿，宝贝发布规模近1亿，在线商品数量超过10亿件。

另一个巨头转转，在2020年用户就超过2亿。

而爱回收截至2023年12月31日，用户规模才突破1500万。

换句话说，爱回收并不是闲鱼或者转转同等规模的对手。

还有一点则来自于持续不断的用户投诉。

在黑猫投诉平台输入“爱回收”，其在30日内的投诉量高达206件。

换句话说，爱回收每天都能收到6.8条投诉。

用户的投诉原因包括其推出的“严选手机”屏幕出现横纹，投诉后拒绝处理，以及宣传与实际不符合，回收手机刻意压价，等等。

这些问题不仅影响了用户体验，也引发了公众对爱回收服务质量和诚信度的质疑。这进一步加剧了爱回收在资本市场上的困境。

循环经济被认为具有万亿市场规模，但从目前情况看，这个万亿赛道跟爱回收关系不大——因为其股价虽然近期有所上涨，但距离1美元的监管红线依然只有一步之遥。