3月27日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称“三瑞智能”）启动新股网上申购，发行价定为24.68元/股，发行市盈率为30.80倍。

本次三瑞智能拟公开发行股票4001.00万股，占发行后总股本的比例为10%，其中网上初始发行数量640.15万股，申购代码为301696。投资者参与网上申购三瑞智能，申购数量上限为6000股，顶格申购需配深市市值为6万元。

全球份额稳居第二

行业优势壁垒带动业绩爆发

招股书显示，三瑞智能主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。

根据弗若斯特沙利文数据，三瑞智能是全球最大的独立第三方民用无人机动力系统供应商。2024年，公司在全球民用无人机电动动力系统（不含电池）市场的份额达到7.1%，排名全球第二。

公司在无人机电动动力系统领域，拥有60余个系列400余款产品，包含电机、电子调速器、螺旋桨、一体化动力系统等全品类，广泛应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息、快递物流、应急救援、安防监控、航模运动、FPV竞速、航拍娱乐、灯光秀表演等领域，在业内处于领先地位。

在机器人动力系统方面，三瑞智能建立了自主品牌CubeMars，目前拥有10余个系列70余款产品，已实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产，产品可应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域。

同时，公司还布局了电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品，现已与十余家行业企业达成合作，相关客户产品的商业化进程正稳步推进中。

三瑞智能在多领域形成的技术与品牌增值效益，正直接体现在财务数据的增长上。2022年至2024年，公司营业收入从3.62亿元跃升至8.31亿元，近三年复合增长率高达51.64%。盈利能力方面，公司2022年至2024年主营业务毛利率始终维持在52.54%至59.76%的高位。

下游市场持续井喷

募资“拓产+研发”迎发展机遇

三瑞智能业务覆盖了全球100多个国家和地区，不仅降低了对单一市场的依赖，更形成了一张极具韧性的全球销售网络。凭借优质的技术和产品，三瑞智能取得了全球主流主机厂的普遍认可，客户涵盖航天电子、纵横股份、华测导航、瑞士Leica Geosystems（Hexagon AB全资子公司）、日本NTT等无人机领域知名客户。瑞典行业咨询机构Berg Insight《Connected Commercial Drones》报告中全球45家领先的工业级无人机厂商中，有30家均为三瑞智能客户。

随着下游需求的持续井喷，产能不足已成为制约三瑞智能进一步发展的核心因素。2024年公司核心产品电机的产能利用率已超过120%，长期处于满负荷运转状态。2025年1—9月份，三瑞智能各产品产能利用率进一步攀升，电机、电子调速器和螺旋桨产品的产能利用率分别达到134.55%、97.41%、100.54%。产能瓶颈客观上限制了公司在2025年前三季度的接单能力，也从侧面反映了市场需求的旺盛。为突破这一瓶颈，三瑞智能已于2025年7月使用自有资金先行启动募投项目“无人机及机器人动力系统扩产项目”建设，为后续收入增长提供核心支撑。

“在下游无人机及机器人需求场景拓宽的背景下，三瑞智能除了不断提高无人机及机器人动力系统的产能，提升生产装备的智能化、信息化水平外，正进一步顺应行业发展趋势，不断优化产品结构，完善整体生产制造布局，以迎接未来不断涌现的市场需求。”业内人士表示。

此次IPO，三瑞智能拟募集资金还将投向“研发中心及总部建设项目”以及“信息化升级及智能仓储中心建设项目”，持续在“低空经济”及“具身智能”的创新浪潮下释放增长潜力。

“三瑞智能作为无人机、机器人动力系统龙头，依托全球第二市占率与高技术壁垒，正受益于低空经济与人形机器人双赛道爆发，叠加IPO募投扩产与产能释放，未来两三年业绩与规模有望双升。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示。