慕思股份正在发力电商渠道。

今年10月末，慕思在线上与主播合作推广了“慕思真皮床简约现代高端主卧大床轻奢大黑牛真皮软床婚床”，宣传中称降价幅度在1万元以上，该产品最终到手价为每套4980元。

双十一期间，慕思推出了400元新会员礼包(满3000元使用)、立减15%、9.9元抵2000元等优惠活动。

不过，慕思股份电商渠道“降价促销”或挤占了线下渠道的销量。上述直播销售后，有经销商认为这一价格“太便宜了，把门店的生意都搞坏了”。慕思方面则表示，这是电商款产品，而且这次是专门配合直播定制的一次降价促销，仅此一款仅此一次。

这并非慕思股份和经销商之间首次出现隔阂。

上市前，慕思股份曾被经销商举报为上市逼迫经销商囤货、涉嫌偷税漏税等问题。也确有经销商因税务问题被罚，哈尔滨市税务局8月发布的公告显示，哈尔滨居然之家爱建店慕思凯奇软床经营部被确定为重大税收违法失信主体。

线下的经销商渠道一直是慕思股份的主要收入来源，收入贡献比始终在七成左右。今年前三季度，慕思股份经销渠道收入28.99亿元，同比增长4.7%。截至上半年末，慕思股份通过自营及经销渠道，开拓线下专卖店5700余家，其中约5600个来自经销渠道。

不过，前三季度慕思股份电商渠道收入为6.4亿元，同比增长了23.35%。慕思股份称，这是“公司持续加大对天猫、京东、抖音三大主要电商渠道的资源投入，加大短视频直播种草引流活动力度，以及新爆品推出等共同影响所致。”

与经销商和电商渠道收入增长不同的是，慕思股份来自直供和直营渠道的收入大幅下滑，前三季度分别为1.42亿元、1.03亿元，同比下降76.57%、54.37%。慕思股份将直供、直营渠道的萎缩，归结于直供欧派苏斯品牌业务终止和公司将上海、深圳等地的直营门店业务转经销商经营。

招股书资料显示，2019年慕思与欧派家居共创“慕思·苏斯”品牌。该产品仅供欧派销售，该模式被定义为“新联售”，欧派能以更低的价格获得产品并销售。在此加持下，欧派家居2020年一跃成为慕思股份第一大客户。

三季报还显示，慕思股份期末使用权资产4759.4万元，同比下降48.84%。慕思股份称，系直营门店租赁面积减少所致。因为同样原因，公司一年内到期的非流动负债下降39.28%至2480.8万元。

在直供和直营下降的影响下，慕思股份今年前三季度营收38.05亿元，同比减少8.38%。面对收入下滑，慕思股份也希望能“拧出干毛巾的最后一滴水”，通过控制成本来挤压利润。前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别是9.99亿元、2.22亿元和-0.45亿元，同比下降4.93%、6.43%和594.94%。报告期内，慕思股份实现净利润约5.18亿元，同比增加21.44%；对应扣非净利润5亿元，同比增长20.77%。

慕思股份将如何处理电商与经销渠道的价格冲突？能否通过电商的低价抢占市场份额？售价下滑后品质如何保证？中国网财经将继续保持关注。