只知去年的“抽屉协议”掀起大风波，何曾想，如此的风波也刮到了A股市场来。这不，就在昨晚上，格力地产股份有限公司(以下简称“格力地产”，)的一则问询函将其推向风口浪尖，其中“抽屉协议”对赌成为众人关注的重点。

使得原本股价就跌出最新低的格力地产，更是持续下跌。格力地产到底怎么了?

抽屉协议缘起

在昨天格力地产披露的公告内容指出，控股股东“珠海投资”所持16.83%公司股份，因合同纠纷被“华润信托”、“广州金控”和“杭州滨创”申请冻结。同时，上交所明确要求格力地产说明“抽屉协议”对赌等媒体报道事项，并补充披露诉讼冻结事项的具体事由。

具体说起来，这一具体事项都是源于格力地产三年前的定增项目。

2016年8月，格力地产在进行定增时，珠海投资与广州金控曾签署“抽屉协议”。根据广州金控方面向法院所述，双方进行了对赌，若触发相关协议条款，珠海投资需从投资者手中回购公司股份。不过，事后珠海投资并未履行向广州金控收购所持格力地产股份的义务。因此，广州金控申请财产保全。

与此同时，华润信托与珠海投资之间也存在“通道业务”。因相关方未能及时履约，华润信托也申请财产保全。

在格力地产当前的股东名单里，华润信托、广州金控、杭州滨创分别为格力地产第3、第6和第8大股东，持有4.98%、2.51%、1.52%的股份比例。第一大股东珠海投资持有格力地产41.13%公司股份，不过，其中40.92%处于冻结状态。

值得关注的是，在查询格力地产当年定向增发的文件后，并未发现该公司详细披露相关条款。如果格力地产真的签署了“抽屉协议”，而又不披露，这将触碰监管红线。

这些参与定增的大股东为什么要告格力地产?除了格力地产未履行相关义务外，低迷的股价也让参与定增的投资者浮亏。

要知道，三个大股东(广州金控、杭州滨创和华润信托)在2016年8月均以6.78元/股参与认购。而如今，格力地产股价仅为4.89元。公司自2015年股价创下15.16元高点后，市值一度超300亿元。之后，格力地产股价一路下跌，尽管公司多次采取回购措施想着预定股价，可其股价便陷入“跌跌不休”状态，到了今天格力地产的收盘价为4.89元，而其市值只剩下101亿元。

都是转型惹的祸?

自2015年正式脱离格力集团开始，格力地产的房地产业务发展就颇不顺利。彼时，格力集团将持有的3亿股格力地产无限流通股，无偿划转至珠海市国资委的全资子公司珠海投资控股有限公司。自此，格力地产与格力集团再无股权关系。

可也正是格力地产开始“单飞”，除了地产主业，格力地产还一直在谋求通过转型自救。2013年，格力地产启动内部结构调整和产业升级，开启多元化之路，直至目前逐步形成房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业、现代服务业和现代金融业“3+2”的产业格局。

同时，格力地产的业绩增速开始放缓。数据显示，2016年-2018年，被称为全国房地产业“黄金年代”的三年间，格力地产的营业收入分别为31.2亿元、31.3亿元、30.78亿元。营收的90%都是来自珠海区域，固守这一区域也限制了格力地产的发展，远远地被老对手美的置业甩在背后，并且根据克而瑞数据显示，今年1-9月，房地产企业操盘金额排行榜中，美的置业以663.9亿元位列第28位，华发股份以478.8亿元位列第40位，均有大幅上升。反观格力地产，早已跌落TOP200之外。

2018年财报显示，格力地产期内的房地产储备仅有珠海、重庆两地，其中重庆持有待开发土地的面积38.79万平方米，已超过珠海储备的土地面积27.88万平方米，期内重庆投资开发项目包括一处商住、酒店项目，总投资额为13亿元，另一处总部办公项目，总投资额为6.1亿元。但截至年报披露时间，重庆地区期内实现的营业收入为零。

值得注意的是，格力地产在2016年至2018年期间，其负债分别为190.18亿元、195.04亿元、214.64亿元，实现连年攀升。同时，其经营活动产生的现金流净额已连续三年为负。在负债连续上升的同时，2018年8月，格力地产的控股股东珠海投资控股有限公司将其持有的2.2亿股(占本公司总股本的10.68%)质押，质押期限至2021年12月31日。