2021年开年以来，蓝光发展展示出稳健进阶的发展态势：年度业绩快报显示销售业绩稳健增长，财务指标相较中期大幅改善；拟转让旗下物业公司股权，进一步聚焦主业；持续回购公司股份，并全额兑付到期的美元境外债……

这是近期值得观察的一个房企样本——在房地产市场或将迎来新发展周期的预期下，蓝光发展聚焦主业、深耕高能城市；强化资金实力、优化投资格局，为未来发展奠定了良好的发展基础。

地产行业周期 或将归来

3 月 5 日，在政府工作报告中，“房住不炒”的主基调被再次强调，行业需求端调控将维持目前态势，楼市将保持平稳发展。

方正证券认为，通过多种方式增加多元化、差异化的住房供给，将是今年楼市发展的重点，并将成为解决大城市住房问题的重要着力点。

国信证券认为，政策催化下，地价下行机会显现，潜在利润率大概率修复，“高景气+低地价”黄金组合有望出现，极大地改善地产板块的底层逻辑，前期持续处于低位的地产股将迎来估值的强烈修复。

作为一个房地产企业，蓝光发展的数据，也在印证这一逻辑。

2020年，面临疫情挑战和宏观调控背景，蓝光发展取得了韧性增长。公司业绩快报显示，公司2020年实现全年营业收入约456亿元，同比增长16.32%；实现归属于上市公司股东的净利润约35亿元，同比增长1.46%；实现基本每股收益1.06元，同比增长0.96%。

2020年1月至12月，公司房地产业务实现销售金额约1035亿元，同比增长约2%；实现销售面积约1205万平方米，同比增长约10%。

2021年，蓝光发展作为行业样本，佐证地产周期或将归来。日前，克尔瑞发布2021年1-2月中国房地产企业销售TOP100排行榜显示，百强企业单月业绩同比大幅提升。蓝光发展以操盘金额152.7亿元、全口径销售金额163.7亿元位列第31位，依然保持了较好的增长态势。

聚焦高能城市 加强深耕

长城证券分析师表示，本次政府工作报告继续强调了深入推进以人为核心的新型城镇化战略，发展壮大城市群和都市圈。

此外在优化区域经济布局，促进区域协调发展中，政府工作报告具体提到扎实推动京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展，高标准、高质量建设雄安新区。年初以来江西、南京、 泉州等多地放松落户限制，新型城镇化及都市圈发展预计将加快推进。

蓝光发展在2020年新增房地产项目共计60个，新增项目总建筑面积约962万平方米，计容建筑面积约716万平方米。2020年新一线二线及强三线占比近8成，新增项目华东占比近4成。通过2020年持续不断调结构，蓝光发展的投资布局正在不断优化。

广发证券分析师认为，从区域来看，蓝光发展全年拿地地价楼面价5891元/平，同比增长50%，主要由于公司布局转向长三角，华东区域的占比提升。2020年公司新进入9个城市，加强了深耕能力。

2021年1月，蓝光发展在烟台、太原和金华东阳市三个城市供新增5个项目地块，土地面积合计293.13亩。蓝光稳健的拿地频率，保证了公司在深耕的重点区域保持了成长张力。

强化资金实力 彰显信心

现金流是房企的命脉，资金实力在很大程度上就是房企竞争力。针对2020年重磅出台的“三道红线”管理政策，蓝光发展将优化降档放到重要议事日程，确保公司资金运作的安全、稳健和高效。透过精益化管理，蓝光财务指标相对于2020年中期有较大改善。

截止2020年末，蓝光发展的资产负债率为82.23%；净负债率为92.93%；扣除预收款后的资产负债率为73.65%。按照公告披露，期末货币资金为297.71亿元，短期有息负债总额为263.39亿元数据，现金短债比为1.13倍。公司目前仅踩“一道红线”。

2月26日，蓝光发展发布公告，拟转让其地产物业子公司股权，交易总价暂时估值为人民币48.465亿元。市场普遍认为，这一资产出售计划将带来利润、现金和净资产的增加。对此，标普评级也认为，这是蓝光是重新聚焦发地产开发，将非核心业务货币化，将提升其流动性。

紧接着，蓝光发展公告称，通过集中竞价交易方式在2月份回购股份736.60万股，支付资金2998.65万元。从2020年6月至2021年2月，公司已累计支付1.35亿元回购股份2847.73万股，占总股本的0.94%。蓝光发展持续的回购动作向市场传递了对未来发展的信心。

同时，蓝光发展全额兑付了3月4日到期的7285万美元境外债。前期，公司已经回购1.2715亿。据悉，从今年2月初受到华夏幸福事件冲击、蓝光发展美元债价格下跌以来，该公司已从二级市场回购了6次逾3000万美元的美元债，并将视市场情况继续回购。这也显示蓝光发展财务稳健，现金流充裕有保障。

随着财务报表质量的不断优化，广发证券认为，蓝光发展未来的经营表现值得期待。