上市房企财报观察

旭辉控股2020年业绩出炉。报告期内公司实现营业收入718亿，同比增长27%；实现净利润119亿元，同比增长29%。这是旭辉控股净利润首次突破百亿关口。

此外，旭辉控股的调整后毛利率和归母核心净利润率分别达到了25.1%和11.2%，维持行业较高水平。而衡量企业盈利能力的关键指标核心ROE则达到了24.2%，旭辉控股该指标已连续五年维持在20%以上的高水平。

盈利能力提升的旭辉控股，持续为股东提供优质的回报。2020年，旭辉控股每股派息0.4港元，维持35%的高派息率。据统计，旭辉控股上市以来每股已累计派息1.84港元。

销售高质量：签约回款率达92%

净利润大增的旭辉控股，其销售规模也在稳健增长。2020年，旭辉控股实现合约销售金额2310亿元，同比增长15.2%，超额完成年度销售目标。

旭辉控股销售规模的大幅增长，与公司坚持布局有人口导入和持续发展潜力的一二线城市深耕策略密不可分。2020年，旭辉控股合约销售一二线及准二线城市的占87%。从地域来看，长三角、环渤海、中西部及华南地区合同销售金额占比分别为43.8%、22.9%、22.2%和11.1%。2020年，旭辉东南区域销售突破500亿，江苏、华北、山东区域销售超200亿，并在中国18个城市进入当地销售TOP10，充分反映旭辉区域深耕的能力。

与部分企业单纯的追求规模扩张不同，旭辉控股的增长是有质量的。2020年，旭辉控股物业销售现金回款占合同金额比例达92%，显示了充足的自我造血能力。据悉，为了回款，旭辉控股专门成立了回款小组，以回款作为各项考核指标。

旭辉控股董事局主席林中在业绩发布会上表示，2021年销售目标2650亿元，同比增长15%。据悉，旭辉控股2021年预计新开盘项目超过69个，其中，单盘货值超10亿的纯新项目就超过46个，全年总可售货值超过4000亿，其中86%位于一二线及准二线城市。充沛的供货和良好的货值结构有利于公司加速销售，顺利完成全年目标。

财务稳健：融资成本降至5.4%

在业内人士看来，旭辉控股一直是“稳健派”的代表。截至2020年末，旭辉控股加权平均融资成本5.4%，较2019年末下降0.6个百分点；净负债率64%，较2019年末下降1.6个百分点；一年内到期的短债占比仅为18%，现金短债比2.7倍。同时，旭辉2020年末剔除预收款后资产负债率为72.5%，较2019年末下降2.3个百分点。

值得一提的是，旭辉2020年新增融资成本仅为4.5%，境内境外均实现了融资的利率新低。2020年5月，旭辉发行2020年第一期公司债券31.2亿元，3+2年期的利率低至3.8%，创下了旭辉公司债发行历史利率新低。今年1月，旭辉成功发行4.19亿美元6.5年期优先票据，利率低至4.4%，创下旭辉境外融资最长年期和最低利率。

此外，旭辉在绿色债券、境外银行贷款上也实现了突破。2020年7月，旭辉成功发行5亿美元5.25年期境外绿色债券，利率5.95%，这是旭辉首次发行境外绿色债。当年12月，该债券被港交所“可持续及绿色交易所(STAGE)”收录，让旭辉成为绿色交易所首批企业中唯一的中国内地房企。2020年旭辉获得境外银行贷款7亿美元，创下旭辉境外银行贷款历史最大规模。

目前，旭辉平均债务账期达4年，较2019年进一步拉长，而旭辉长期稳健的财务表现也获得国际评级机构认可。2020年，穆迪将旭辉评级从“Ba3”调升至“Ba2”，联合国际将旭辉长期信用等级由“BB+”上调至“BBB-”。同时，标普、惠誉分别确认了对旭辉“BB”、“BB”的信用评级，重申对旭辉的正面展望评价。

土储货值超万亿元，拿地方式更加多元化

土储方面，旭辉控股继续把握土地市场窗口期，以合理成本为企业发展补充优质粮草。

2020年，旭辉控股新增土储总建筑面积1307万平方米，新增权益地价555亿，权益比63%。其中90%新增可售货值位于上海、广州、厦门、苏州等一二线城市。从城市群来看，旭辉控股长三角城市群新增货值616亿，京津冀城市群、粤港澳大湾区、成渝城市群、长江中游城市群、分别新增货值187亿、134亿、154亿、387亿。目前，旭辉总土储货值超过万亿，可满足未来三年持续增长需求。

得注意的是，在旭辉控股2020年的新增土储中，多元化拿地占比达51%，这些项目的平均销投比超过3倍，为后续利润实现了保障。通过多元化手段获取的地块中，不乏成都、长沙、天津等优质城市。

据旭辉控股透露，未来三年将坚持多元化拿地比例超过50%，提高投资效率。同时，旭辉还将发挥商业布局、模式、业态优势，为未来三年实现租金50%复合增长奠定坚实基础。通过持续提升经常性收入，旭辉将努力成为投资级民营房企。