继11月28日“第三支箭”落地以来，已有17家房企宣布筹划发行股份并购资产、或定增募资支持公司的房地产业务。

58安居客房产研究院分院院长张波指出，近期房企股权融资的动作明显加快，不但万科等头部企业，出险房企也在加快进度。但融资依然是市场化行为，已违约企业并非都会得到资方认可，哪些会“上岸”仍待观察。

上市房企频抛定增方案

11月29日，房企股权融资“第三支箭”落地后第二天，北新路桥、福星股份、世茂股份就相继发布了关于拟筹划非公开发行股票的提示性公告，之后建发国际集团、大名城、新湖中宝也加入其中。

12月1日，一天内又有3家房企抛出定增计划。其中，万科发布公告称，第一大股东深圳市地铁集团有限公司提请公司股东大会批准，授权董事会根据市场情况和公司需要，在A股及/或H股发行不超过各自20%的新增股份；华夏幸福及天地源也公告称，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票。

12月5日，华发股份公布了定增募资计划，拟向包括控股股东珠海华发集团有限公司在内的不超过35名特定对象非公开发行不超过6.35亿股（含6.35亿股）A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过60亿元，拟用募集资金投入金额为60亿元。同日晚间，上海外高桥、冠城大通、金科股份分别公告，拟向不超过35名特定投资者发行股票。

12月6日，嘉凯城集团宣布，拟向深圳市建轲投资有限公司共1名特定投资者定增5.39亿股股份，本次非公开发行股票的发行价格确定为1.90元/股，该发行数量上限不超过截至本预案公告日公司总股本的30%，预计募集资金总额不超过10.24亿元。

记者不完全统计，截至12月6日，已有14家房企抛出定增计划。从募资用途来看，募集资金多拟用于与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。不过，除建发国际、嘉凯城外，多数房企未就拟发行的新股类别、定价方式、发行方式、发行数量等相关方面作出说明，并强调“定增方案处于初期筹划阶段，仍存不确定性”等。

而在频频抛出定增方案之外，“第三支箭”落地后，陆家嘴、格力地产、招商蛇口3家房企也开始筹划重组事宜。例如，作为再融资政策放开后首个宣布重组的房企。12月1日，陆家嘴称，控股股东陆家嘴集团正在筹划涉及公司的重大资产重组事宜。公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。

房企股票价值或被摊薄

作为无需“还本付息”的融资方式，股权融资对于房企而言无疑是一个较佳的选择。信达证券在研报中指出，“第三支箭”恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，此时再进行出险房企的项目股权出让就更加顺畅，因此行业整体市场化优胜劣汰、化解风险的速度、进程也有望加快。

中指研究院认为，非公开方式定向增发是上市企业再融资的重要渠道之一，而A股上市房企的定向增发一直受到严格审核，难以发挥融资作用。此次松绑为上市房企再打通一条融资渠道。

58安居客房产研究院分院院长张波指出，近期房企股权融资的动作明显加快，不但万科等头部企业，出险房企也在加快进度。“出险房企可通过重组、股权调整等方式，加快企业融资进度，优化资产负债表结构，优质房企则可加速并购进度，总体利于行业风险出清。”张波也向记者直言，融资依然是市场化行为，已违约企业并非都会得到资方认可，哪些会“上岸”仍待观察。

作为股权融资最常见的融资模式，浙商证券认为，定增是否能够顺利发行，要依据企业性质、财务安全和具体定增用途而定。根据证监会于2020年2月14日修订的《上市公司证券发行管理办法》第三十八条规定，上市公司非公开发行股票，其发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80%。

但由于行业近年处于下行周期，房企股价偏低，甚至远低于每股净资产值，因此定增举措可能会“摊薄”原股东利益。例如，在公告中，对于非公开发行A股股票摊薄即期回报及采取填补措施，华发股份即表示，本次非公开发行完成后，若2023年公司净利润未能获得相应幅度的增长，“预计短期内公司基本每股收益、净资产收益率将可能出现一定程度的下降。因此，公司短期内即期回报会出现一定程度摊薄。”

“对上市房企而言，目前的股权融资也仅是来钱快、无成本、表信心，但更多起到的仅是与信贷、债券相同的融资功能。”知名财税审专家、江苏四维咨询集团董事长刘志耕谨慎地向记者指出，目前不少A股上市房企提出定增方案，这种定增可能更多仅是向上市企业内部少数特定投资者发行，如上市公司大股东自己，“实际上就是大股东变相的自我增资，是一种自我救赎，这种方法也仅能起到给企业自身输血的作用”。

不过，海通国际在研报中指出，配股融资能够帮助企业在获得资金的同时不增加债务和利息，可以让公司存续比每股资产净值大幅摊薄更重要。一名房企内部人士也有类似的看法，其向记者表示：“趁着股价和市值都很低的情况下进入，对于投资者来说其实是好事，可以较低的价格获得更大的权益份额。”

在长江证券地产组首席分析师刘义看来，目前房地产行业的融资政策已达历史上比较宽松的状态，后续重点在于需求端稳信心和进一步因城施策。其预计在房贷利率、首付比例、认定环节，以及限购措施等方面仍有优化空间，叠加疫情管控逐步优化，居民对大环境的预期将逐步趋稳，房地产需求端有望平稳修复，交付问题也有望逐渐解决。