近日，上美股份发布2023年业绩公告。2023年，公司实现收入41.91亿元，同比增长56.6%；毛利30.20亿元，同比增长77.7%；年内利润为4.62亿元，同比增长236.8%。

来源：上美股份公告

资料显示，上美股份的收入主要来自化妆品的生产及销售。截至目前，公司的三大主力品牌分别为韩束、一叶子和红色小象。为寻找第二增长曲线，公司还推出newpage一页、安敏优等其他品牌。

2023年，韩束营收同比增长143.8%至30.90亿元，占总营收比重攀升至73.7%；一叶子和红色小象的收入分别为3.57亿元和3.76亿元，同比分别减少32.7%和42.6%，占总营收的比重也分别下滑至8.5%和9%。

针对三大主力品牌的业绩表现，上美股份表示，韩束的收入大幅增长主要因为品牌整体升级，以及红蛮腰系列在抖音等电商平台的自营收入增加；而一叶子收入下滑是转型升级调整所致；红色小象收入萎缩是由于市场竞争环境激烈导致的。

来源：上美股份公告

不过，中信建投在4月发布研报，称由于目前韩束品牌在公司收入中占比较高，若2024年韩束品牌营收不达预期，对公司整体营收影响较大。

近几年来，上美股份持续加码线上渠道销售。2023年，公司线上渠道、线下渠道分别实现收入35.87亿元和5.40亿元，在收入中的占比分别为85.6%和12.9%。

尽管线上渠道收入有较大幅度增长，但内部已出现分化。2023年，上美股份线上自营的收入同比增长174.5%至29.09亿元，在收入中的占比提升近30个百分点至69.4%；而线上零售商及分销商的收入则下滑至3.65亿元和3.13亿元，在收入中的占比分别降至8.7%和7.5%。

来源：上美股份公告

根据公告，上美股份在线自营销售增长，主要是抖音等电商平台带来的收入增加，而在线零售商销售下滑是由于一叶子、红色小象在京东、天猫超市等在线零售商带来的收入减少，在线分销商销售下滑则是公司调整在线销售策略以加强线上自营销售渠道。

对于线上渠道的布局，上美股份表示，公司将进一步深化在线各电商平台以及线下全渠道的营销推广，除继续保持韩束在抖音渠道的领先地位、带动公司更多的品牌在抖音实现突破之外，还要在天猫/淘宝、京东、快手等平台取得更好的发展。

受营销渠道扩展影响，上美股份的销售及分销开支同比增长78.13%至22.40亿元，在收入中的占比由上年同期的47%提高至53.5%。其中，营销及推广开支达到17.46亿元。

同期，上美股份的研发费用同比增长14.08%至1.26亿元，在收入中的占比由4.1%降至3%。对比来看，研发费用不及营销费用的零头。