江阴市恒润重工股份有限公司（以下简称“恒润股份”）16亿元定增案有了新进展。

6月1日，恒润股份对中国证监会提出的上述定增案反馈意见进行了回复。此前的1月27日，恒润股份披露定增预案，拟以26.24元/股的价格发行股份募资16亿元，主要投向海上风电机组用大型精加工锻件扩能、大型风电轴承生产线、齿轮深加工等项目。

“公司本次非公开发行有助于公司获得12MW大型风电机组法兰生产制造能力，并拓展风电轴承、风电齿轮箱等类别产品，加速实现大型风电机组关键设备的国产化，充分利用公司的全流程制造能力，更好的满足下游客户的产品需求及品质要求。”恒润股份方面在接受记者采访时表示，对于公司此次定增案的相关问题以公告为准。

中研普华研究员李学告诉记者，从恒润股份投资项目来看，碳中和目标下，风电发展是大势所趋，市场需求会大幅增加。从引入国资来看，也表明公司此次投资项目的决心，随着海上风电的快速发展，市场产品更新换代加速也对产业链提出更高要求，此次募投项目就是公司对未来市场的战略投资，对公司未来发展影响深远。

募资加码风电

碳达峰、碳中和远景目标提出以来，风电行业迎来爆发式增长，上市公司资本布局频发。

记者注意到，早在2020年9月14日，日月重工股份有限公司（以下简称“日月股份(25.570, -0.86, -3.25%)”，603218.SH）非公开发行A股股票的申请获得中国证监会审核通过。彼时，日月股份拟募集资金28亿元，投向年产22万吨大型铸件精加工生产线建设项目及补充流动资金。

2020年10月，泰胜风能(6.050, -0.07, -1.14%)（300129.SZ）高管人士曾对外表示，2020年，公司在泰胜蓝岛附近新租了生产场地，预计产能从12万吨提升至了20万吨。公司预计明年海上风电业务会有较大增长，目前正在着手进行海上风电产能扩充，计划新增两个生产基地，一方面是在浙江等沿海地区寻求生产基地合作，委托加工；另一方面考虑在广东投资建立自有生产基地，不过也不排除与其他公司合作的可能。

1月27日，恒润股份披露定增预案，拟以26.24元/股的价格发行股份募资16亿元，主要投向年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目、年产4000套大型风电轴承生产线项目、年产10万吨齿轮深加工项目。

对此，李学分析，当前中国碳排放的总体目标为“力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。为实现该目标，发展风电、太阳能(6.380, -0.03, -0.47%)等新能源是大势所趋。

相关政策显示，到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦（1200GW）以上。

事实上，在2020年，全国风电装机就已按下快进键。国家统计局发布的统计公报显示，2020年并网风电装机容量28153万千瓦，增长34.6%。

同时，“十四五”规划中提出，为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机5000万千瓦以上。2025年后，中国风电年均新增装机容量应不低于6000万千瓦，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦。

在李学看来，结合风电装机市场数据以及“十四五”相关规划，上述恒润股份定增项目未来相当长一段时间内面临的市场需求风险性较小，市场需求预计较为旺盛。

不过，记者注意到，在证监会的反馈意见中，提及相关项目的新增产能是否存在消化的风险。

对此，恒润股份方面表示，随着海上风电装机容量的不断攀升和客户对大型化风机需求的不断增加，以及公司产品竞争力的不断加强，预计其在海上风电法兰领域的市场占有率将会进一步提升，也为本次募投项目新增产能的消化提供了有利保障。

地方国资或成实控人

记者注意到，恒润股份2020年净利润4.6亿元，同比增长458.52%；去年初，其股价为10.73元/股（前复权价），本次非公开发行股票的发行价格为26.24元/股，累计涨幅为144.54%。但在业绩和股价均大幅飙升下，恒润股份实际控制人却可能易主。

天眼查信息显示，目前恒润股份的实际控制人、大股东为承立新，其持股比例为36%。

此次定增预案显示，济宁城投拟以现金方式认购恒润股份上述全部定增股份。若定增完成，济宁城投将持有上市公司发行后公司总股本的27.69%，公司控股股东将为济宁城投，实际控制人为济宁市国资委。

济宁城投成立于2007年9月，注册资本58.47亿元，主体信用评级AA+。济宁城投业务涵盖城市基础设施建设、地产开发、金融业务等多个领域，经过多年的运营已从单一的投融资平台逐步发展成多元化的企业集团，其实际控制人为济宁市国资委。

事实上，恒润股份选择易主来完成市场布局，这与对未来市场的把握不无关系。

恒润股份方面分析认为，未来市场存在竞争加剧的风险。一方面，法兰及锻件产品作为基础设施、装备制造业的基础零部件，下游应用领域广泛，包括风电设备、石化行业配套、金属压力容器行业配套、机械行业配套、船舶、核电设备等多种下游行业。另一方面，我国的法兰及锻件生产厂商数量众多，市场集中度较低，市场竞争尤其是低端产品市场竞争较为激烈。

然而，此次定增项目一举打破当下困境。恒润股份方面表示，随着国民经济发展，市场对大型机械设备关键零部件需求逐渐扩大，公司原有生产产能难以满足市场业务发展需要，制约公司市场开拓和业务发展。此次募投项目中，风电轴承、风电齿轮箱等部件是风电机组的核心传动部件，也是大功率风机国产化重点与难点。目前，兆瓦级风电机组在世界各国广泛应用，公司作为国内领先的风电设备零部件供应商，以自主风电传动部件制造技术为基础，融合国外相关先进技术，致力于风电轴承、齿轮、法兰等风电关键部件的研发与生产。

值得一提的是，大型项目的快速扩张，往往需要大量资金来运转。事实上，截至2020年12 月31日，恒润股份合并资产负债率为42.47%，公司负债总额11.42亿元，其中流动负债10.37亿元，占总负债的比重为90.84%。公司资产负债率处于较高水平，短期偿债压力较大。

在此背景下，恒润股份此次定增拟引入国资，似乎是看中了后者雄厚的资本实力。恒润股份方面表示，济宁城投多年来深耕基础设施建设和运营服务，具备深厚的区域性资源优势和强大的资本资金实力，能够为公司引进更多的战略及业务资源，有利于促进公司整体业务发展及战略布局，同时可为公司实现跨越式发展提供充足的资金支持。