通威股份近日披露2023年三季报。1-9月，通威股份累计实现营收1114.21亿元，同比增长9.15%；归属于上市公司股东的净利润163.02亿元，同比下降24.98%。

其中第三季度，通威股份实现营业收入373.52亿元，同比下降10.52%；归属于上市公司股东的净利润30.31亿元，同比下降68.11%，扣非净利润30.21亿元，同比下降68.16%。

光伏价格下行

在三季报中，通威股份表示，利润下滑主要是报告期内光伏产业链价格同比下行所致。

数据显示，2023年以来，单晶致密料均价已从年初以来最高每吨24.01万元降至最低每吨6.57万元，最大跌幅超过72.64%。

光伏行业此番降价，与产能的集中释放有关。

2023年上半年我国多晶硅产量约65.17万吨，同比增加91.1%。随着全球光伏新增装机量快速爆发，至2023年底，光伏制造端的硅料、硅片、电池片、组件四个环节产能均超过900GW。而长江证券研究所的数据显示，2023年和2024年全球组件需求预测分别为525GW和645GW，行业进入过剩阶段。

通威股份董事长兼CEO刘舒琪在业绩会上也表示，随着大量的新增产能在这一两年逐步开始集中释放，过去几年一直维持高位的产品价格也快速回落，短期行业竞争愈发激烈。

一体化布局试图“穿越周期”

面对行业竞争的加剧，通威股份押宝产业链的一体化布局，希望借助各环节的产能错配穿越周期。在2022年年报中，通威股份提出“打造高纯晶硅环节全球绝对领先地位”“持续加强太阳能电池环节的研发、规模、管理优势”“快速提升组件环节的产能规模与市场占有率”。

在上述策略的引领下，今年2月，通威股份宣布拟在乐山市五通桥区投资建设年产12万吨高纯晶硅及配套项目，项目总投资预计约60亿元；6月，旗下通威太阳能科技有限公司拟在成都市双流区投资建设25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目；8月，宣布拟在乐山市五通桥区和峨眉山市经开区各投资建设年产16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目，单项目投资预计100亿元。

2023二季度后，上游产业链价格进一步下降，硅料、硅片单位盈利随即继续降低，而下游电池片、组件环节则盈利保持稳定。但需要注意的是，下游产业链最终也难以逃脱下降周期。据信达证券数据，硅料、硅片、电池、组件当前价格相较年初价格分别下降约54%、30%、25%、35%。

近日，由于价格下跌趋势导致的新签订单减少，中国有色金属工业协会硅业分会暂停公布多晶硅价格，并指出目前硅片价格已下调至2.4-2.5元/片，达到了绝大多数硅片企业的盈亏平衡点，部分厂家甚至面临亏损。

受制于下游企业价格接受能力大幅下滑，硅料成交价格走低是必然趋势。外加硅片、电池片开工率的普遍下调，对硅料需求快速下滑。在需求不足的背景下，即便硅料价格跟跌，能够拉动的硅料需求也相对有限，且会将降价信号进一步传导至下游企业。

160亿元定增“泡汤”

值得一提的是，通威股份9月末发布公告，宣布拟终止2023年度向特定对象发行股票事项。

今年4月，通威股份对外发布定增预案，即发行不超过9亿股(含)公司股份，募集资金总额不超过160亿元，扣除发行费用后，94亿元将用于内蒙古20万吨高纯晶硅项目，66亿元将用于云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目(二期20万吨/年高纯晶硅项目)。

在公告中，通威股份将终止定增的原因概括为：基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估。

不过这并不意味着通威股份放弃了产能扩张。其在公告中强调，将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，保障两个项目顺利实施，并继续推进公司2020-2023年及2024-2026年发展规划稳步落地，确保相关项目如期完成。

按照通威股份规划，到2024-2026年，高纯晶硅和太阳能电池的累计产能将分别达到80万-100万吨和130-150GW。目前，通威股份高纯晶硅、太阳能电池、组件产能分别是42万吨、90GW和55GW。

通威股份认为现金流方面仍较为充沛。截至三季度末，公司在手货币资金275.28亿元，交易性金融资产100.86亿元。此外，10月20日，通威股份完成2023年度第一期绿色中期票据(科创票据)发行，发行金额5亿元，利率3.1%。