又一保险公司股权被摆上“货架”。10月29日，北京产权交易所官网显示，中银三星人寿保险有限公司(以下简称“中银三星人寿”)24%股权拟被转让，招商主体为中国航空集团有限公司(以下简称“中航集团”)。

中航集团作为中银三星人寿原始股东，从其成立至今持股已超19年，为何在此时选择退出？当前待价而沽的保险公司股权不在少数，而中银三星人寿的股权是少有的“银行系”险企股权，能否获得投资者青睐？

原始股东拟离场

10月29日，中银三星人寿24%股权在北京产权交易所官网被挂出，转让方为中航集团。

中航集团是中银三星人寿原始股东，中银三星人寿原名中航三星人寿，2005年成立之初中航集团和韩国三星生命保险株式会社(以下简称“三星生命”)各占一半股份。2015年8月经原保监会许可，中航三星人寿增加注册资本，由中银保险有限公司(以下简称“中银保险”)和三星生命认购本次新增注册资本。其公司名称由中航三星人寿变更为中银三星人寿。中银保险、三星生命和中航集团分别持有中银三星人寿51%、25%和24%的股权。2017年8月经原保监会许可，中银保险将其持有的中银三星人寿51%股权转让给中银投资资产管理有限公司。此后中银三星人寿股权未曾变化。

未来，如果中航集团成功转让股权退出，中银三星人寿的股权结构将再次生变。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，对于中银三星人寿来说，中航集团持有的24%股权可能会被其他股东或新的投资者接手，这将改变现有的股权结构。中航集团的退出也可能会影响公司治理结构，尤其是如果新的股东加入，将会派遣新的董事。

从目前行业情况来看，待价而沽的寿险公司股权不在少数，中银三星人寿股权能否获得投资方青睐还是一个未知数。北京社科院副研究员王鹏表示，尽管此次转让不涉及控股权，但中银三星人寿作为“银行系”险企，其股权仍具一定吸引力，但具体也需考虑其他因素。

增资计划或生变

中航集团公开转让股权，让中银三星人寿已经两年未有结果的增资计划又增加了未知数。

记者了解到，早在2022年，中银三星人寿曾释放增资信号。据该公司公告，将增加注册资本24亿元，由股东中银投资资产管理有限公司、三星生命和中航集团按当前各自的持股比例提供。增资完成后，其注册资本将由24.67亿元变更为48.67亿元，上述增资事项尚需监管批准。如若此轮增资能够获批，意味着中银三星人寿的注册资本将增加几乎一倍。

然而，至今已过去了两年多的时间，此项增资计划仍未落地。目前，中银三星人寿注册资本仍是24.67亿元。如今，中航集团公开转让股权，又能否会继续履行此前的增资承诺？

对此，王鹏认为，中航集团萌生退意，其继续增资中银三星人寿的可能性降低。然而，这是否会影响该公司的增资计划，还需看其他股东态度和中银三星人寿的整体财务状况。柏文喜也表示，因为增资计划需要股东的出资支持，中航集团的退出可能会影响其对中银三星人寿的增资承诺。如果中航集团退出，可能会对增资计划产生影响，中银三星人寿需要找到新的投资者来填补增资缺口，或者改变增资计划。

记者注意到，增资计划久久未获批的中银三星人寿也在通过其他方式“补血”。今年8月，北京金融监管局批复中银三星人寿公开发行不超过18亿元的10年期可赎回资本补充债券。9月，中银三星人寿发行了12亿元资本补充债券。中银三星人寿表示，本次债券募集资金将用于补充公司资本，增强偿付能力，为公司业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。

常年微盈局面有待打破

中银三星人寿急于“补血”背后，是因为保险业务的发展加速了对资本的消耗。

根据中银三星人寿二季度偿付能力报告摘要，截至2024年6月末该公司总资产突破了千亿大关，达1060亿元。今年上半年，中银三星人寿实现保险业务收入172.44亿元，实现净利润1.51亿元。但在二季度，中银三星人寿出现819.34万元的亏损。

如果拉长时间线来看，近些年中银三星人寿常处于微盈利的状态，但保费收入却在快速增长，净利润与保费收入增速并不匹配。记者梳理发现，2021年至2023年中银三星人寿分别实现保险收入143.39亿元、173.26亿元、248.68亿元，上涨趋势明显。但其2021年至2023年大多数年份盈利未超1.5亿元，分别为1.34亿元、0.08亿元、0.76亿元。柏文喜直言，中银三星人寿的营业支出较高，尤其是保险责任准备金、手续费及佣金支出、管理费用等，这压缩了利润空间。

联合资信报告也指出，财务方面，中银三星人寿盈利指标有所回升但仍处于较低水平，盈利能力仍待进一步提升；偿付能力充足；负债久期期限较长，面临一定的资产负债期限错配风险。

记者就股权转让等问题致函中银三星人寿采访，截至发稿未获得回复。