面对销量持续下滑，资本市场率先为海马汽车亮起红灯。由于净利润连续两年为负，海马汽车近日被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。对于海马汽车而言，在退市之剑高悬背景下，押宝新车型、转型新能源战略能否帮助海马汽车走出泥潭，成为未知数。

一年亏损扩10倍

海马汽车2018年度报告显示，2018年，公司实现营业收入50.47亿元，同比下降47.88%；归属于上市公司股东的净亏损16.37亿元，亏损同比扩大64.65%。

其中，2018年前三季度，海马汽车净亏损分别为8638万元、1.88亿元、2.02亿元；四季度净亏损高达11.59亿元，占全年净亏损比重的70.8%。这意味着，2018年四季度，海马汽车净亏损相较一季度增长超10倍。

对于2018年特别是四季度出现巨额亏损的原因，海马汽车解释称，“一是因经营性及其他等影响，二是因部分产品逐步退市等涉及的相关资产以及存货等计提资产减值影响， 对出口应收账款等计提资产减值影响当期损益，三是因终止研发项目造成研发支出费用化等影响”。

同时，海马汽车还发布公告披露，鉴于海马汽车2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，深圳证券交易所将对公司股票交易实行“退市风险警示”。

经济学家宋清辉表示，在国内车市遇冷的情况下，此次遭到“退市风险警示”处理势必会打击A股市场投资者，特别是中小投资者对海马汽车的信心，影响融资能力，进而使海马汽车脱困之路雪上加霜。

聚焦战略失利

持续亏损的背后是海马汽车销量的低迷。年报中称，“公司受外部大环境、公司品类战略落地和产品进一步聚焦的影响，全年汽车销量同比大幅下滑”。

早在2017年，海马汽车开始启动聚焦战略，即聚焦一个品类(SUV)；聚焦一个差异化定位(强动力)；聚焦一个车型(海马S5)，将该车型打造为主力产品。

然而，现实并不乐观。2017年初，海马汽车制定30万辆销量目标，最终完成量仅为14.03万辆。2018年，海马汽车销量进一步下滑，同比下降高达51.88%，其中SUV销量跌至4.14万辆。

汽车行业分析师贾新光表示，海马汽车没有常年畅销车型。此前推出的新品特点不突出，在传统燃油车领域缺乏明显竞争力，新能源汽车领域也未有突破。

目前，海马汽车新品推出节奏依然较慢。2019上海车展，海马汽车仅发布海马8S一款车型，该车定位于紧凑型SUV市场，计划2019年7月上市。海马汽车执行总经理李伟胜表示：“海马8S是海马汽车在执行新的品类战略背景下的产品，未来海马汽车的SUV产品会聚焦在强动力上。”

电动化转型不易

值得注意的是，除聚焦战略，海马汽车也试图将“翻身”的希望寄托在新能源转型上。2018年7月，海马汽车宣布“2025年淘汰传统燃油车”，并计划在两年内推出三个平台四系列车型，所有车型均会推出油电混动版，2020年以后将推出新能源模块化平台。

根据官网介绍，目前，海马新能源在售的有三款电动车产品，A00级纯电动轿车海马爱尚EV、A级纯电动汽车海马E3、纯电动MPV普力马EV。然而，其中最为畅销的爱尚EV综合续航里程仅为160公里。

由于产品续航较低，海马汽车正遭受补贴新政的冲击。2019年3月，财政部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。在2019年补贴政策中，续航里程小于250公里的新能源汽车将不再享受补贴，其他车型补贴幅度也大幅缩水。

从销量上看，在年报中，海马汽车强调“公司在新能源汽车方面全年销量为1.05万辆，同比增长73%”，与此相对，同期比亚迪新能源汽车销量为24.78万辆，北汽新能源实现销量15.8万辆，海马汽车已经被远远地甩在身后。

“国内新能源汽车产业已经走过野蛮生长时期，头部企业将占据市场主要优势”，业内人士表示，作为一家没有形成规模效应和显著技术优势的企业，海马汽车想依靠新能源车转型实现脱困难度巨大。