新能源汽车市场依旧火热。三大造车新势力市值不断狂飙，截至12月2日收盘价格，蔚来汽车总市值已经达到611.9亿美元(约4016亿元)，仅次于比亚迪，成为中国市值排名第二的车企，市值也赶超上汽集团等传统车企。

小鹏汽车(XPEV)总市值已经达到376.9亿美元(约2473亿元)，理想汽车市值达291.5亿美元(约1913亿元)，被资本市场更加看好。然而，三家造车新势力股价近期却有所波动，数据显示，11月24日以来，蔚来、小鹏汽车和理想汽车股价分别累计下跌18.09%、27.45%和20.12%，这也被看做市场降温的征兆。这场资本的狂欢是一戳即破的泡沫，还是可以期待的未来？

造车新势力业绩向好

事实上，新能源汽车向好依旧是市场的大趋势。据中国汽车工业协会数据，10月新能源乘用车产销分别完成16.7万辆和16万辆，同比分别增长69.7%和104.5%，其单月产销第四次刷新当月历史纪录。新能源车零售翻倍回暖态势明显，推动着车市继续走强。

同时，三大造车新势力也迎来销量的爆发。蔚来11月共交付新车5291辆，继10月后再超5000辆，连续第四个月创品牌单月交付数新高，并自今年4月以来，连续第八个月实现同比翻番。今年前11个月，蔚来累计交付新车36721辆，同比增长111.1%。

小鹏汽车11月总交付量达到4224辆，同比增长342%。此外，2020年1—11月，小鹏汽车累计交付21341辆，同比增长87%。理想ONE 11月交付4646辆，环比增长25.8%，再创单月交付量纪录。1—11月，理想ONE已累计交付26498辆，理想ONE11月新增订单量超过当月产量。

造车新势力经营业绩也节节攀升。蔚来第三季度总营收为45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%；小鹏汽车第三季度总收入为19.90亿元，同比增长342.5%，环比增长236.9%，首次毛利转正。理想汽车第三季度营收为25.11亿元，环比增长28.9%。

然而，造车新势力仍处于疯狂“烧钱”阶段，蔚来汽车第三季度净亏损10.47亿元，同比收窄58.5%，环比收窄11%。小鹏汽车第三季度净亏损11.49亿元。而理想汽车稍好一些，第三季度净亏损1.07亿元。

小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏一直认为，2022年末至2023年末将是新能源汽车发展关键期。他自信地表示，到2022年，肇庆工厂的产能肯定会超过目标产能的70%。“我们在广州也开始建设另外一个工厂，支撑2022年末到2023年的发展。”

业内人士表示，随着10月新能源汽车销量翻倍，新能源汽车概念受到了资本追捧，业内认可新能源汽车以后的发展趋势，给较少上市的造车新势力企业更好的估值。然而，随着国内补贴政策延续，长期规划引领行业发展，新车型密集推出刺激2021年需求，整体新能源汽车行业有望继续保持向上态势。

资本狂欢是否物有所值

可以说，新能源汽车近年来吸引了无数资本驻足，资本是否过热，也成为行业内颇有争议的话题。新能源汽车市场正呈现资本的“狂欢”，全球汽车股一边倒的格局明显，然而飙升的市值是否真的物有所值，其中又有多少是水分与泡沫？

近年来，在国家补贴政策扶持下，大批新能源车企如雨后春笋般涌现，中国的新能源车注册企业的数量5年增长接近4倍，是少数规模以上企业数量增长最快的行业。

过热的市场，也带来更加残酷的挑战，在国家补贴退坡叠加疫情冲击后，新能源车企面临着一场“你死我活”的市场大洗牌。新势力车企拜腾率先倒下，自7月1号起暂停中国内地业务运营。

新能源汽车的发展向好趋势毫无疑问，随着智能汽车时代到来，汽车本质正在发生改变，资本市场对其估值体系也发生了巨大转变。造车新势力的资本狂欢，与市场对未来的高期望值不无关系。然而，新能源汽车发展的过程是波折的，行业格局还会有很大的变化，机会与风险凸显。三大造车新势力股价下降也意味着，资本市场正逐渐趋于理性，新能源汽车在资本市场慢慢逆势回潮。

尽管造车新势力市值不断超越传统车企，但在市场表现上，新能源车企与传统车企形成了“割裂”的对比。一汽大众10月销量超21万辆，上汽大众10月销量近15万辆，传统车企销量完全呈碾压趋势。

这也意味着，造车新势力在技术、渠道、品牌影响力与传统车企之间的竞争并不简单。目前传统车企也纷纷“大象转身”，发力新能源汽车。大众品牌已规划电动出行以及数字化领域投资600亿欧元，此前纯电动汽车ID.4正式亮相，到2025年纯电动比例分别为20%。宝马规划2021年25%是电动车，2023年之前至少推出25款电动车型。丰田规划2025年完成超过100万辆电动车，2030年电动汽车销量超过550万辆。

那么，造车新势力靠什么才能证明自己？

目前，小鹏汽车打造自动驾驶全栈自研量产能力的核心优势，不仅基于车端的感知、定位、规划和控制等模块的自研，更在数据通路及云端数据采集与标注、分布式网络训练等方面自研，可形成数据和算法的全闭环，并为其快速的功能迭代打下坚实的技术基础。

对此，何小鹏强调小鹏不做小定位，“在过去的一年半时间小鹏大概有30亿元的研发费用，在最近的资本市场动作也是非常成功的，现在小鹏的现金储备很高，在未来研发费用会有相对大幅度的继续增加。”

而蔚来旗下第一款纯电动轿跑EE7已经进入倒计时阶段，有望在2021年初正式发布并于2021年第四季度正式量产。蔚来现在加速第二代技术平台NT2.0的开发，蔚来汽车董事长李斌表示，NT2.0将会是行业内最先进的量产自动驾驶系统。