作为陆正耀的“弃子”，宝沃汽车已经沉寂了很长一段时间。近日，一则传闻再次将其拉到聚光灯下。

有消息称，小米或将通过收购宝沃汽车获得生产资质，该消息目前尚未获企业方回应。但是，接盘宝沃也绝不是一笔“躺赢”的生意，一直被其“拖累”业绩的北汽福田，如今还在进行偿债工作。新买家做好准备了吗？

无力偿债 “拖累”福田

9月29日，宝沃汽车两度成被执行人，执行标的分别为166.65万元和168.59万元。这些被执行金额与宝沃汽车数十亿元的负债相比，还只是小数目。

作为一个百年品牌，创立于1919年的宝沃汽车曾是德国第三大汽车生产制造商，后因经营不善于1961年宣布破产。

销声匿迹半个多世纪后，2014年1月，北汽福田用500万欧元收购了宝沃汽车，并在2015年日内瓦车展上宣告其重出江湖。

北汽福田希望把宝沃打造成一个高端品牌，一直以其德国血统来做营销，喊出了“德系四强BBBA(奔驰、宝马、宝沃、奥迪)”的口号。然而，在2016年至2018年期间，宝沃汽车共亏损40.14亿元。北汽福田曾表示，宝沃汽车自上市以来仍处于市场开拓阶段，研发、广告、技改投入巨大，且由于销量尚未形成规模，造成公司大幅增亏。

也就在这时，宝沃兜兜转转进入了陆正耀的神州系版图中。

2018年10月，北汽福田宣布将出售宝沃67%股权，一个月后被长盛兴业以39.73亿元收购。值得注意的是，这笔交易中神州优车作为担保方。

2019年3月，神州优车公告通过子公司以现金收购的方式，受让北汽福田转让给长盛兴业的宝沃汽车股权，交易对价为41.09亿元。

此外，长盛兴业收购宝沃汽车时，还约定将在3年内分期偿还欠付北汽福田的42.71亿元股东贷款(后又增加至46.7亿元)。

北汽福田在“甩掉”宝沃后，情况很快好转：从2018年净亏损35.7亿元到2019年实现净利1.9亿元，2020年实现净利润1.5亿元。

然而，事情还远未结束。2020年4月，神州优车公告称，宝沃汽车拟用评估值约40亿元的固定资产(含在建工程)，抵偿欠付北汽福田40亿元债务。抵债后，剩余本金及利息仍按原协议约定执行。

也就是说，宝沃汽车没钱还债，只能用资产抵债。此外，北汽福田不仅收不回卖宝沃的尾款，还要替其偿债。

2021年3月，宝沃汽车有6亿元到期欠款无法偿还，北汽福田审议通过了《关于回收宝沃发动机部分资产及负债的议案》，成为宝沃债务的承担者之一。

9月21日，北汽福田发布公告称，公司参股公司宝沃汽车与华夏银行就4亿元存量借款的“借新还旧”方案未达成一致，且无力按时偿还华夏银行4亿元借款本金及相关利息。2021年9月18日，公司已向华夏银行支付4.04亿元用于支付上述担保借款的本金及利息、罚息。公司代偿该笔担保借款后，对宝沃汽车的担保余额为3.1亿元，逾期担保金额为3.1亿元。

“神州系”模式瓦解后

今年6月，市场就频频传出宝沃汽车将进入破产程序。数据显示，截至2021年6月30日，宝沃汽车资产总额83.50亿元、负债总额85.37亿元、净资产总额-1.87亿元，2021年上半年实现营业收入4.99亿元、净利润-7.32亿元(未经审计)。

值得注意的是，福田还在公告中指出，目前宝沃汽车尚未复工复产，经营状况恶化，生产经营存在较大风险，从宝沃汽车的经营现状及具体财务数据看，目前不具备债务偿付能力。

作为北京市环境信息公开工作的重点企业，宝沃汽车定期将工厂日常产生的废水、废气、噪声等排污信息公示。然而，中新经纬记者查询北京市企业事业单位环境信息公开平台时发现，在2020年3月“疫情月度停产”结束后，宝沃至今还一直未更新工厂的环保数据。在未开展监测的原因说明中，宝沃因“订单不足停产”。中新经纬拨打公司官网电话，始终无人接听。

北京市企业事业单位环境信息公开平台截图

工厂可以说是宝沃的重要筹码，也是其与小米传出绯闻的来源。宝沃汽车拥有传统能源和新能源整车双生产资质。公开资料显示，宝沃汽车工厂位于北京密云区，整个厂区占地面积为110万平方米，其中包括冲压、车身、油漆、总装等车间，拥有完整的整车生产工艺。

但是，若小米选择了宝沃，也必须面对资质背后的债务问题。北方工业大学汽车创新中心研究员张翔认为，宝沃汽车原本可以成为一个不错的商业案例，然而几度易主都没有把百年品牌的底子做起来。“宝沃现在已经是个‘烂摊子’。小米如果收购宝沃，也是为了买资质，但也要消化它的内部问题，肯定要以一个比较低的价格收购才能接受。但是，如果能收购顺利，也会给小米引进一个造车的基础。”

张翔还提到，宝沃汽车的车型研发和销量一直未得到市场检验。被神州优车收购后，宝沃仅在2019年推出2020款BX5车型，对老款部分配置进行升级，还有一款小型SUV宝沃BX3。

宝沃汽车主要的功能是为“神州系”服务。据悉，神州租车所购汽车除了租给C端客户外，还将提供给神州优车开展专车业务。神州优车旗下还有神州买买车供处置二手车、神州车闪贷辅助金融渠道。

宝沃汽车入局后，正式成为“神州系”的供车平台，这一资本圈形成闭环。2019年，神州租车至少较前一年多添置了超3万辆车。同年，宝沃汽车的销量为近5万辆。也就是说，若宝沃汽车的销量来源于陆正耀“左手倒右手”至“神州系”内，那实际to C端的销量并不像官方所说的大幅增长。

一位宝沃汽车前供应商向中新经纬表示，神州本计划做一个超级APP，将瑞幸咖啡、宝沃汽车部分资源共享，打通人员和预算等渠道。此外，瑞幸还将通过APP为宝沃引流。“这个APP后来没做成。我得到的消息是宝沃原本会在2020年融到一笔钱。但瑞幸造假事件后，融资也没动静了。”

如今，神州也易主了，宝沃原有的销售渠道被打破。2020年，宝沃汽车全年销量8740辆，跌幅达到84%。

此前市场传闻称，小米接盘宝沃的事将会在9月落定，眼下还没消息。15日，就宝沃汽车的收购传闻，中新经纬联系小米方面，对方表示不回应。不过，无论新的买家是谁，宝沃或许都是笔难算的帐。