9月17日，十月稻田集团股份有限公司（以下简称"十月稻田”）在港交所披露聆讯后的招股书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利、中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。

“选择在港交所上市主要是公司根据自身发展战略选择上市地，符合所在地监管要求、公司战略发展需要和投资者利益。”十月稻田方面对记者表示。

大米产品占营收约八成

招股书显示，十月稻田是厨房主食食品企业，致力于预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产品的生产和销售。公司旗下目前运营三个品牌，分别是定位大众市场客户需求的多品类厨房主食食品品牌“十月稻田”，定位为中高端市场的“柴火大院”，以及为中国家庭提供物有所值的优质大米产品品牌“福享人家”。

根据弗若斯特沙利文资料，十月稻田是2022年中国预包装优质大米市场以及预包装杂粮、豆类及籽类市场收入最高的公司。在中国厨房主食食品收入前五名中，十月稻田是2020年—2022年收入年复合增长率最快的企业。

招股书显示，2020年至2022年，十月稻田的营收分别为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，复合年增长率为39.6%。同期，十月稻田的经调整净利润分别为2.21亿元、2.59亿元和3.64亿元。今年第一季度，十月稻田的营收从2022年同期的9.10亿元增加18.8%至10.81亿元；经调整净利润则从2022年同期的0.63亿元增至0.78亿元。

从品类上看，十月稻田主要营收来自大米、杂粮、豆类、干货等板块，其中，大米产品一直是十月稻田的营收主力，2020年—2022年，大米产品的收入占总营收的比例分别为80.4%、80.4%、79.9%。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国大米、杂粮、豆类及籽类市场2022年总市场规模为1.07万亿元，占中国厨房主食食品市场约1.9万亿元总规模的57.7%，这一市场预期到2027年将达到1.26万亿元。

全渠道运营模式优势凸显

十月稻田业绩增长也与公司积极开拓全渠道运营模式有关。按照销售渠道划分，十月稻田的收入来源线上渠道、现代商超渠道、直接客户和经销网络。

其中，2020年—2022年报告期内，线上渠道的收入来源占比分别为79.4%、75.5%和69.3%，为主要收入来源。

十月稻田线上渠道包括电商平台及在线自营店。2020年—2022年，十月稻田分别与24家、27家及29家电商平台合作，来自电商平台的收入分别为15.85亿元、21.91亿元及26.57亿元，占营收比例分别为68.1%、60.9%及58.6%。

同时，十月稻田分别运营38家、58家及48家自营店铺。报告期内，公司来自线上自营店的收入分别为2.64亿、5.26亿、4.87亿，占营收比例分别为11.3%、14.6%、10.7%。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，“十月稻田此前聚焦线上渠道是正确思路，等积累了一定的品牌效应、规模效应时，十月稻田再布局线下综合运营，这个发展思路比较符合十月稻田的发展历程以及发展阶段。”

十月稻田利用线上流量打开市场，建立了品牌效应之后，也意识到线下渠道的不足，开始将业务拓展到现代商场渠道，努力覆盖NKA（全国性重点客户），同时，进一步将合作范围延伸至LKA（地方性中心点客户）。根据招股书数据，从2020年-2022年，十月稻田的商超合作伙伴从39名增加到90名。2022年现代商超渠道实现营业收入6.96亿元，同比增长72.7%。

“就十月稻田规模效应来讲，其选择‘线上为主，线下为辅’的保守型渠道策略，符合十月稻田目前发展的综合实力。”朱丹蓬对记者表示。

募资助力产能扩建

除了布局全渠道运营模式外，十月稻田还将目光投向了产能扩建和产线升级等供应链方向。

招股书显示，十月稻田本次募资将主要用于增强与供应商的合作，并加强采购能力；扩建产能、升级现有产线、拓宽仓储物流地域覆盖以及为业务扩充提供资金；加深管道覆盖并构建全管道的销售生态体系。

十月稻田表示，公司产能利用率受大米产品生产和销售的季节性影响，由于大米行业公司的生产时间表通常根据原材料的周期性收获，此外，通常会在春节等节假日及双十一等销售活动（通常在年底或年初）中遇到销售高峰。根据弗若斯特沙利文的资料，行业的年度平均最高产能利用率一般不超过80%。此外，为满足消费者对新鲜产品的需求，公司根据客户订单的预测计划生产，以管理公司存货水平。截至2022年年末，十月稻田已建立了5个生产基地，其中沈阳新民生产基地、五常生产基地、松原生产基地及敖汉生产基地已投产运营，通河生产基地尚在建设中。