近年来，在政策利好、互联网技术等多重因素推动下，中国医药电商行业规模实现了持续快速发展。前有阿里健康、平安好医生、京东健康打前阵。后有大批的医药电商“大军”奔赴IPO战场。

近日，“医药电商”成都泉源堂大药房连锁股份有限公司(以下简称泉源堂)向港交所主板提交上市申请。今年上半年，医药电商行业也频频获得资本关注。据网经社数据显示，2020年1月至2021年6月8日，国内医药电商行业共发生了16起投融资事件，融资总额超38.1亿元。

泉源堂3年亏损约4亿元

据天眼查APP显示，泉源堂源自成都蒲江县，成立于2012年，是一家以连锁零售、互联网、保险作为核心业务的医药流通企业。

公开信息显示，泉源堂曾于2015年9月9日在新三板挂牌上市，后于2018年7月13日从新三板摘牌。据招股书显示，泉源堂称摘牌的原因是估值未获得适当反映，且缺乏流动性。

2018年、2019年与2020年度，泉源堂的总收入分别为5.76亿元、8.58亿元与12.49亿元。其中，收入的大部分来自于全渠道零售药房业务，包括新零售业务、B2C零售业务两个板块。

泉源堂的新零售业务包括线下零售药房及O2O零售业务，B2C零售业务则是其在B2C电商平台运营线上药房。数据显示，泉源堂的新零售业务收入占比从2018年的14.2%逐步增加至2020年的46.9%。相比之下，泉源堂大药房的B2C零售业务收入占比则由2018年的65.9%，减少至2019年的44.1%，并进一步下降至2020年的33.8%。同时，该板块的整体收入分别为3.79亿元、3.78亿元、4.22亿元，增长空间有限。

截至目前，泉源堂仍处于亏损状态。招股书显示，其2018年、2019年、2020年的持续经营业务年度亏损分别为9142.2万元、1.64亿元、1.53亿元，三年累计亏损超4亿元。

对此，泉源堂大药房在招股书解释称，由于其线下零售药房网络的扩张，产生大量履约费用、销售及营销开支以及行政开支。

报告期内，泉源堂的毛利分别为7740万元、1.66亿元与2.59亿元，毛利率分别为13.4%、19.4%与20.8%。泉源堂称，往绩记录期的总体毛利率增加，主要由于高毛利率的线下和O2O销售比例提高。

据弗若斯特沙利文的资料，截至2020年12月31日，泉源堂已与逾1000家制药企业开展合作，覆盖了50家以上的中国前100强制药企业及15家全球前20强制药企业。

泉源堂称，得益于公司与包括公司股东中国生物制药(中国最大型处方药生产商及肝胆用药生产商)在内的业内知名品牌的深度合作，泉源堂大药房能够扩展直接面向患者(DTP)药品资源。

据招股书披露，公司上市募集资金主要用于在国内一二线城市开设新零售药房、向三四线城市药店提供赋能服务来拓展市场，以及提高自身技术开发能力。

对此，记者致电成都泉源堂大药房连锁股份有限公司总机，就药品资质、为何从新三板退市、亏损的主要原因、IPO进程等相关问题进行询问，对方表示，尚不清楚，如有采访需求会联系。但截至发稿，记者并未收到公司方面的回应。

医药电商交易规模涨幅达历年之最

受疫情的影响，去年我国医药电商交易规模涨幅达到了历年之最。据前瞻产业研究院数据显示，2020年我国医药电商市场规模达1956亿元，增长28.3%，占全国医药市场总规模的11.4%。预计2021年我国医药电商市场规模将突破2000亿元。

6月8日，互联网“医疗+医药”健康到家服务平台叮当快药宣布获得新一轮融资，规模达2.2亿美元。伴随着政策的利好与市场规模的扩大，医药电商不断得到资本青睐，而一些上市公司也在近期宣布入局。

5月25日晚间，港股上市的同仁堂科技发布公告，公司与同仁堂股份、同仁堂商业及白兔信息订立合资合同，据此，订约方同意成立合资公司，从事医药电商业务。

“疫情推动了用户线上购买医药的需求，资本也持续青睐医药电商企业。”网经社电子商务研究中心零售部主任、高级分析师莫岱青对记者表示。2020年疫情期间倡导减少接触，一方面增加了线上终端的关注度，另一方面提高了人们的健康意识。

目前，我国医药电商商业模式主要以B2B、B2C、O2O等三种类型为主。B2B模式主要是指直连工业企业和零售终端的医药电商平台，代表性平台有益药仓、药药好、药师帮等；B2C模式直接面对最终消费者，代表性平台有壹药网、阿里健康、京东健康等；O2O是指用户线上支付，配送员线下门店配送，代表性平台有京东到家、快方送药、叮当快药等。

目前，B2B业务占据医药电商主要市场份额，2020年其占比超过90%。B2C模式2020年市场占比为6.6%，虽然其占比不高，但是近年来市场规模快速增长，占比也有所提升，发展较为活跃。

随着政府对网上售药支持力度的不断加大，医药电商已经成为医药销售市场中不可忽视的力量。医药电商有望成为新特药、罕见病用药、跨境药品的新渠道，未来将成为医药零售的新增量。

从行业发展来看，中国零售药房行业发展迅速外加竞争激烈。如何及时有效应对新的市场趋势是零售药房的发展关键。