8月29日，亿帆医药发布了2021年中报。中报显示，报告期内实现营收23.77亿元，同比下降15.41%，归母净5利润2.131亿元，同比下降70.33%。亿帆医药的主营业务分为医药产品、原料药、高分子材料等。对于业绩下降的原因，公司解释为，公司原料药业务中主要产品维生素B5价格大幅下降，叠加海外疫情提高运营成本影响所致。亿帆医药是全球维生素B5的龙头企业，上半年该业务营收下降58.27%。

另一方面，亿帆医药正在持续加大创新药的投入。亿帆医药控股子公司亿一生物是公司创新药的承接者。亿帆医药董秘办相关负责人告诉记者，创新国际化一直是公司核心发展战略，随着研发成果逐步落地，相信创新药将成为公司业务的主导力量。

据了解，亿帆医药在研创新药F627已经完成全球III期临床试验，且BLA已经获得FDA正式受理。预计2021年第三季度或第四季度正式向EMA递交申请，中国也会在今年年底或明年年初递交上市申请，且已确定正大天晴为中国区商业合作伙伴。

创新药收益高但不确定性高，亿帆医药这家原料药龙头企业，如何走好创新药之路，还待市场检验。

净利润大幅下降

8月29日盘后，亿帆医药发布了2021年中报。中报显示，报告期内实现营收23.77亿元，同比下降15.41%；归母净利润2.131亿元，同比下降70.33%；经营活动产生的现金流量净额为2.26亿元，同比下降69.74%。对于业绩下降的原因，公司解释为：公司原料药业务中主要产品维生素B5受新冠疫情、非洲猪瘟等因素影响导致养殖行业对饲料的需求下降，而国内新增产能陆续释放，使得市场整体供应大于需求，价格大幅下降，叠加海外疫情影响导致全球海运成本提高和运力供给短缺，提高了运营成本，使原料药板块整体毛利率下降。另外，受海外疫情的持续影响，公司的海外制剂业务同比下降9.66%。

面对大幅下跌的业绩，亿帆医药在次日抛出了一份回购计划。公告披露，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分A股社会公众股股份，回购股份后续用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购金额不低于人民币10，000万元且不超过人民币15，000万元，回购价格不超过人民币21.88元/股。按本次回购资金总额上限人民币15，000万元及回购股份价格上限测算，预计回购股份的数量约为6，855，575.00股，约占公司目前总股本的0.56%；按回购总金额下限人民币10，000万元测算，预计可回购股份数量约为4，570，383.00股，约占公司目前总股本的0.37%。

回购计划发布后，亿帆医药股价较为稳定，8月30日、31日分别小幅上涨0.19%、0.13%。9月1日股价下跌2.19%，9月2日上涨6.4%，报收于16.13元/股。亿帆医药今年的股价高点是22.8元/股。

双重考验

亿帆医药主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售及药品推广服务。医药产品主要有血液肿瘤类、妇科类、儿科类、皮肤类等药品；原料药主要为维生素B5及原B5等产品；高分子材料主要包括PBS、PVB产品。

在上半年的营收中，医药营收18亿元，占总营收的75.72，同比增长7.49%；原料药营收4.15亿元，占总营收的17.45%，同比减少58.27%；高分子材料营收1.62亿元，营收占比为6.8%，同比增长15.05%。

可见，医药产品和原料药是亿帆医药营收支柱。但是亿帆医药的医药产品毛利率较低，今年上半年毛利率仅为40.15%。对此，上述亿帆医药董秘办相关负责人指出，公司代理和配送业务毛利率较低，拉低了整体毛利率，而公司的531核心产品毛利率相对较高，在70%左右。2019 年后，公司逐渐调整为以自有产品销售为主，2021上半年公司医药自有产品收入同比增长40.12%，占营业收入的比例为19.09%，随着自有产品收入占比提升，公司医药板块整体毛利率有望实现逐步提升。

上述531产品是指亿帆医药根据现有专科产品线动态筛选出来的核心品种，即单品种年度目标销售额有望能在3-5年内达到5亿元/3亿元和1亿元的产品组合，主要包括乳果糖口服溶液、小儿青翘颗粒、除湿止痒软膏、复方黄黛片缩宫素鼻喷雾剂等产品。

而另一支柱产业原料药维生素B5也面临考验。维生素B5价格从2020年中期开始出现下滑，目前价格相对处于历史低点。因此，在全球维生素B5市场占有率达到40%-50%的亿帆医药，今年上半年营收下降58.27%。公司认为，维生素B5系列产品供应端产能已出现过剩。如果未来维生素市场在原料供应、生产技术、经营模式、销售渠道等要素上不能对价值链进行有效优化和多个产品布局，随着新进产能加入到行业竞争中，将提高行业的周期性特征。

发力创新药

今年8月29日，亿帆医药发布了与正大天晴的合作计划。控股子公司上海亿一同意将F-627相关在中国境内的所有知识产权和商业化权益独家许可给天晴南京顺欣，天晴南京顺欣需向上海亿一支付最高额不超过21000万元的许可费，以及分级的净销售额提成费。

据了解，F-627是基于亿一生物现有具有自主知识产权Di-KineTM双分子技术平台开发的创新生物药品种。目前F-627主要应用于预防及治疗肿瘤患者在化疗过程中引起的嗜中性粒细胞减少症，可使肿瘤化疗患者嗜中性粒细胞迅速增殖和恢复，从而增强了免疫系统抵抗感染的能力，以防止患者在化疗期间死于感染或者其他相关并发症。

F-627是亿一生物首个商业化产品。上述亿帆医药董秘办相关负责人告诉记者，公司在研创新药F627已经完成全球III期临床试验，且BLA已经获得FDA正式受理。预计2021年第三季度或第四季度正式向EMA 递交申请，中国也会在今年年底或明年年初递交上市申请， FDA获批以后，将启动全球同时注册、同时在全球开始市场化。

亿帆医药将亿一生物定位为公司开拓创新生物药的承接者。亿一生物今年上半年营业收入0.85亿元，净利润为-0.22亿元。上述亿帆医药董秘办相关负责人告诉记者，亿一生物一直有独立上市的计划，目前正在按计划推进。在投资者调研会上，上述亿帆医药董秘办相关负责人透露，从政策环境和资本市场环境来看，目前在香港IPO可能性大一些。

财报显示，今年上半年，亿帆医药研发投入2.78亿元，同比上涨25.46%。创新药业务收益高但风险大，未来创新药能否成为亿帆医药的主导业务，还有待市场检验。