上市一年以来先后经历了股价破发、业绩暴雷、突发利空，如此“流年不利”的一家上市公司就是三生国健。而根据机构调研的最新信息，随着集采临近，三生国健的主导产品——益赛普，仍然存在继续降价的可能。

“大单品”益赛普可能继续降价

8月30日，三生国健发布了一份投资者调研报告。在报告中，针对“胰岛素将开始集采，预计益赛普未来也将面临集采，公司将如何应对？”的问题，三生国健表示，一方面从财务层面，集采将意味着降价，但另一方面从整个自身免疫疾病领域来看，自身免疫疾病领域是当前医药行业中少有的蓬勃发展的领域，从使用意愿、支付能力，延长 DOT，向前使用等方面我们都能够看到市场的发展壮大。

在三生国健于8月25日发布的半年报中，公司同样表示，“随着纳入医保范围的竞品数量增多、竞品价格下调等因素的共同作用，公司重点产品益赛普面临的市场竞争加剧，对公司营业收入增长造成一定影响。为了应对日益激烈的市场竞争环境，公司不排除未来产品价格进一步下调的可能。价格调整对销售量的影响具有不确定性。”

市场对三生国健关注的焦点之一就是益赛普的价格，因为益赛普的销售收入几乎就相当于公司的所有营收，而公司在上市一年后就爆出亏损也是缘于益赛普的降价。

2020年7月22日，三生国健首发在科创板上市，发行价格为28.18元。三生国健主营业务为以创新型治疗性抗体药物为主要研发方向，为自身免疫性疾病、肿瘤等重大疾病治疗领域提供高品质、安全有效的临床解决方案。

孰料，贴着“创新”、“生物医药”标签的三生国健在上市第二天盘中所创下的57.52元高价竟成为“绝响”。在此后一年多的时间里，三生国健的股价一路下行，并在2020年10月30日首次跌破了发行价。

2021年4月27日，三生国健发布了上市首年的财报，其2020年财报显示，公司营业总收入6.55亿元，同比下降44.37%，扣非净利润为亏损近2亿元，同比下降了167.91%。在年报中，三生国健称，2020年10月底，公司开始全国范围内逐步降低益赛普的产品价格，降价幅度达到了50%。“产品价格的降低直接影响了益赛普第四季度的销售收入和毛利率水平”。

因为上市首年即业绩“暴雷”，三生国健还收到了上交所下发的《监管问询函》。三生国健在回复中表示，随着未来同类上市产品数量的进一步增多，市场竞争将进一步加剧。另外，未来公司产品及同类竞品或将面临集中采购的风险。因此，未来益赛普产品的价格存在进一步降低的可能，具体的降价幅度及进程需要根据市场竞争情况及政策情况调整。

其后，尽管2021年上半年益赛普销量增长超过150%，收入较上年同期增长29.54%，归母净利润扭亏为盈，但同时，其在国内TNF-α抑制剂市场的份额也已经从2018年的52.3%降至2020年的45.5%，并再度降至2021年上半年的31.5%。

1.31亿元仲裁案悬疑待解

三生国健引发市场关注的另一个焦点就是在半年报披露之前突然爆出的1.31亿元仲裁案。

8月20日，三生国健发布了关于涉及仲裁的公告。公告披露，近日，三生国健收到上海国际经济贸易仲裁委员会送达的《仲裁申请书》。主要系三生国健与奥海生物技术(上海)有限公司(下称奥海生物)产生的合同纠纷申请仲裁，涉及金额达到1.31亿元。

奥海生物称，其与三生国健于2015年12月签订了《合作协议》，约定双方合作完成面向目标市场(欧盟及其他双方通过补充协议约定的国家和地区)开发、注册、上市依那西普生物类似药产品(包括原液和/或制剂，合称“产品”)以及产品在目标市场上市后的独家采购销售等事宜。

其后，三生国健因奥海生物没有按照《合作协议》明确约定的时间表完成相应工作，援引《合作协议》相关终止条款的约定已于2020年9月书面通知申请人，终止《合作协议》。

根据奥海生物的仲裁申请文件，奥海生物不认可三生国健终止《合作协议》的行为，称公司属于“无故终止合同”，遂提出上述仲裁请求。但是，三生国健称，并不认可奥海生物的全部仲裁请求，已聘请律师积极应诉，将在仲裁程序中依法主张公司合法权益，包括但不限于追溯因未按照时间表完成工作而产生的相关经济损失，切实维护公司和股东的利益。

对于此次合同纠纷涉及的金额，三生国健控股股东富健药业出具了《承诺函》，并表示如果因本次仲裁导致公司需要支付任何赔偿金，富健药业将全额承担。

据悉，本次仲裁涉及金额占三生国健2020年度经审计归母净利润绝对值的比例为60.42%，若仲裁败诉，将对三生国健当期利润产生重大不利影响。

更值得注意的是，此次仲裁案件并未在三生国健的上市招股书中披露，因此引发了市场关于三生国健是否涉嫌信披违规的争议。

三生国健在接受中国网财经中心记者采访时表示，公司信息披露工作符合上市公司信息披露相关规范。目前，该仲裁已立案受理尚未开庭审理，公司已积极应诉，依法主张公司合法权益，切实维护公司和股东的利益。

1.31亿元仲裁案最终结果如何？三生国健何时能彻底摆脱产品单一的困扰？对此，中国网财经中心记者将继续保持关注。