烟花易冷，曾因享受“疫情红利”在A股市场上创造了奇迹的康泰医学在经过了2020年业绩股价大爆发，2021年的归于平静后，经营继续变脸，其创始人胡坤财富也如“过山车”般从巅峰落入谷底。

8月26日晚间，康泰医学披露的2022年半年度报告显示，今年上半年，公司经营业绩延续下滑态势。其营业收入下降超30%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.15亿元，同比降幅超过40%。

去年上半年及全年，康泰医学的营业收入和净利润也是以超过30%、40%的幅度下降。而在2020年全年，公司的净利润以高达7倍的增速亮相，令人吃惊。

康泰医学由胡坤、费国超各出资25万元创办，主要从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售。2020年8月，在全球疫情暴发之时，康泰医学高调亮相A股市场，上市首日，其以高达30倍的涨幅刷新市场新的认知，引发广泛关注。

上市两周年后绚丽的烟花散尽。今年8月26日，康泰医学的股价为24.22元/股，较上市首日最高点308元/股下跌了超90%。与之对应的是，胡坤的财富也从巅峰时约580亿元缩水至目前的近46亿元，整整减少了约534亿元。

营收净利连续双变脸

上市两周年，康泰医学再一次交出变脸的业绩报告。

半年报显示，今年上半年，康泰医学实现的营业收入为3.32亿元，较去年同期的5.15亿元减少1.83亿元，同比下降幅度为35.50%。与之对应的是，公司实现的净利润为1.15亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）1.13亿元，同比分别下降43.02%、42.74%。

从单季度业绩看，今年一二季度，公司实现的营业收入分别为1.83亿元、1.49亿元，同比下降幅度为29.53%、41.59%。对应的净利润为0.73亿元、0.42亿元，同比分别下降36.15%、52.01%。扣非净利润与净利润基本相当，同比变动幅度也相差无几，说明公司的净利润基本上来自主营业务。

数据显示，一二季度的营业收入和净利润双降，且二季度加速下降。

显然，这样的经营业绩是低于市场预期的是，康泰医学自身也称其未达预期。

在半年报中，康泰医学表示，上半年以来，欧美国家通胀水平持续上升，供应链及国际物流持续紧张，各国普遍放开疫情管控措施，医疗器械市场需求逐渐回归常态。公司努力克服宏观环境不利因素的影响，生产经营保持稳定向好趋势。但是，主要受海内外疫情、宏观经济不振以及国际物流运输不畅影响，公司订单交付延迟，营业收入不及预期。

让人不解的是，这样的不及预期的剧情，对康泰医学而言，不是首次上演。

2020年，康泰医学登陆深交所，当年，公司经营业绩大爆发，其实现的营业收入、净利润分别为14.01亿元、6.13亿元，同比增长幅度达261.84%、731.37%。

遗憾的是，这样超高速增长业绩只是昙花一现。2021年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为5.15亿元、3.02亿元，同比下降幅度为31.45%、44.34%。2021年全年，公司实现的营业收入、净利润分别为9.09亿元、3.52亿元，同比下降幅度分别为35.15%、42.56%。

此时，营收净利双变脸，康泰医学解释称，全球对防疫抗疫产品的需求出现新的变化。各国对防疫的需求有所降低，因此公司血氧类、分析测试类产品的销售额较上年同期有所下降，分析测试类产品中医用红外体温计产品的销售额降幅较大。从公司内部运营来看，受全球物流和人力成本持续上涨、关键原材料价格波动等诸多不利因素影响，加之公司不再享受部分惠企政策，导致企业经营成本增加。

当然，2021年的营收、净利双降还有 一个客观因素，那就是2020年享受的是疫情红利，业绩暴增后基数较高。2021年，公司认为，其已回归健康、良性发展轨道。

如果这一说法成立，今年上半年，康泰医学的发展脱离了健康、良性发展轨道。

市场担忧的是，脱离良性发展轨道后，康泰医学何时能回归正常轨道。

声称高新技术企业却无发明专利

在经营业绩接连变脸之后，康泰医学的偿债压力与日俱增。

半年报数据显示，截至今年6月底，康泰医学账面上的货币资金为5.76亿元、一年内到期的其他流动资产（主要为定期存款）3.73亿元，合计为9.49亿元。与之对应的是，公司短期借款为9.29亿元。单纯从数据上看，货币资金可以覆盖借款，公司无偿债压力。

事实并非如此。2020年，康泰医学IPO上市时募资4.17亿元，今年6月29日，公司又发行了7亿元的可转债，两次募资合计为11.17亿元。

从公司半年报披露的IPO项目项目看，截至今年6月底，尚有1.75亿元募资需进一步投入。

因此，即便是公司刚刚完成7亿元可转债募资，剔除IPO尚需继续投入的1.75亿元募资，不考虑受限资金情况，公司可以动用的资金为7.74亿元，与9.29亿元的短期借款还存在1.55亿元的差距，偿债压力依然存在。

1996年7月，时年27岁的胡坤与费国超合伙创业，两人合计出资50万元，其中现金出资26万元，其余的货物出资，10台486计算机及脑电放大器，创办的企业名为秦皇岛市康泰微电子有限公司（简称康泰微电子）。1999年3月，康泰微电子增资810万元，其中693万元出资是脑电开发系统、计算机及配件、元器件、FLASH芯片等货物。

康泰医学称，经过26年发展，公司已成为集研发、生产和销售为一体的现代化高新技术企业，拥有从模具注塑、软件烧录、产品组装生产的完整产业链，形成了较为完备的多元化、多层次自主品牌产品体系。经过长期的研发创新和生产经验积累，公司掌握了大量不同种类产品的核心技术和生产工艺，部分产品的技术性能已达到了行业领先水平，产品已累计销售至全球150多个国家和地区。

记者发现，尽管康泰医学被评为高新技术企业，但截至今年6月底，公司共持有国内专利 239 项、国外专利 94 项，但这些均不属于发明专利，全部为实用新型及外观设计专利。

在全球疫情暴发之时，监护仪、血氧仪等相关产品市场需求不足，康泰医学的主营产品因此热销。恰逢此时，公司在注册制改革的创业板挂牌上市，这些因素叠加，造就了康泰医学的奇迹，成为A股市场上首个上市首日暴涨30倍的公司，堪称是风光无限。

然而，随着经营业绩一再变脸，持续不及预期，康泰医学的股价连续探底。截至今年8月26日，股价跌至24.22元/股，较其上市首日的顶点308元/股下跌了92.15%。

作为创始人、实际控制人，胡坤持有康泰医学46.84%股权。上市首日，康泰医学的市值一度达1238.16亿元，胡坤对应的市值为579.95亿元。如今，胡坤的持股财富为45.61亿元，较巅峰时缩水了约534亿元。