4月5日，港股上市公司微创医疗的一则公告引发关注。据此，微创医疗新获得了一笔1.5亿美元的可换股定期贷款融资；同时，企业也正与多家金融机构沟通，预计获得超3亿美元信贷支持。

这或为微创医疗注入大量的资金。据微创医疗2023年年报，企业现金流已现吃紧迹象。数据上，截至2023年末，微创医疗的现金及现金等价物为10.20亿美元，但短期内，微创医疗有两笔需偿还的欠债：今年6月，其需赎回一笔逾4亿美元的可换股债券；今年年底前，微创医疗另需偿还近3亿美元的短期借款。

高额债务让微创医疗备受投资者关注。4月9日，微创医疗方面进一步对记者表示，通过此次可换股定期贷款融资外加其他金融机构的支持，微创医疗将在实质层面有力缓解公司当前的现金流和债务压力，并为后续战略调整提供了必要的财务缓冲，也为长期发展注入了动力。

业务多线资金压力较大

公开资料显示，微创医疗是一家创新型高端医疗器械集团，业务范围覆盖心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理系统、骨骼与软组织修复科技等十二大业务集群。过去，微创医疗陆续推动各业务板块分拆上市，比如，其手术机器人业务板块系香港资本市场手术机器人第一股微创机器人、其电生理及心律管理系统业务则是首家通过科创板第五套标准上市的医疗器械企业微电生理等。

这些业务一方面增厚了微创医疗的营业收入。据企业年报，2023年，微创医疗实现营业收入9.51亿美元，同比增长15.8%。分板块来看，心脏瓣膜业务、大动脉及外周血管介入业务、神经介入业务及心血管介入业务、手术机器人业务收入分别较2022年同期增长32.5%、32.2%、21.6%、14.7%、258.4%。

多线同时出击也给微创医疗带来了较大的资金压力。同据年报，公司2023年净亏损额达6.49亿美元，同期经营现金流出净额达到2.32亿美元。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示，企业采取了多元化战略，这在一定程度上有助于分散风险，增加收入来源；然而，这种策略也可能导致资源过于分散，“如果企业没有足够的现金流和财务实力来支持多个业务线的发展，则可能会对企业的长期健康造成负面影响。”

融资条件或倒逼企业战略转向

为应对债务压力，微创医疗向市场谋求资金。梳理相关公告，高瓴投资同意向微创医疗提供本金总额为1.5亿美元，年利率为5.75%的美元可换股定期贷款融资；同时，高瓴投资还享有进一步增加不超过5000万美元本金总额的弹性选择权，该选择权若获全部行使，则贷款本金总额将达2亿美元。同时，微创医疗与高瓴投资达成了约束性目标：2024年至2025年，微创医疗应减亏至-2.75和-0.55亿美元，2026年应盈利至少9000万美元。

柏文喜认为，这表明企业在资本市场上仍有一定的信誉和吸引力，不过，借债和制定盈利目标虽然能够短期内解决资金问题，但同时也增加了财务负担和风险。“特别是附有较强约束性条件的融资协议，如果未来业绩不达预期，可能会对企业造成更大的财务压力。”柏文喜称。

记者注意到，微创医疗已开始了战略调整。在2023年财报中，微创医疗表示，公司未来战略会向重视财务报表的健康度和现金流的充裕性方向调整。“为了实现这一目标，公司计划通过聚焦核心业务、提高收入和降低研发费用等相关费用率，以期在未来几年实现大幅度减亏并达到盈亏平衡。”微创医疗表示。

企业方面则对记者进一步表示，在未来，微创医疗会更注重创造现金流，调整研发和销售方面的平衡，“下一步，公司将不断完善制度体系建设，提升内部治理效能，整合资源、精简流程，在公司规模快速增长的同时，最大程度保持微创特有的创业活力、灵活性和效率。”