2月3日，联想集团公布截至2020年12月31日的2020/2021财年第三财季业绩。尽管财报显示，2020/2021财年第三季度，联想集团营收172.5亿美元，同比增长22.3%；净利润3.95亿美元，同比增长53.1%，但记者发现，联想集团2021三季报中的资产负债率已达89.88%，创近年来新高。同时，其销售成本同比增长13.05%、营运资金大幅增加，抢眼数据下亦暗藏风险。

稳健业绩暗藏风险

财报显示，联想集团第三财季(截至去年12月31日的三个月)营收172.5亿美元，净利润3.95亿美元。按人民币计，联想集团第三财季营业额1142亿元人民币，同比增长22.3%。税前利润39亿元人民币，同比增长51.6%。净利润26亿元人民币，同比增长53.1%。总体来看，联想集团第三财季营收利润实现双增长。

但是，记者对比联想集团财务数据发现，联想集团2021三季报中的资产负债率已达89.88%，创近年来新高。此外，2021三季报资产负债表中的流动资产应收账款及票据达93.27亿美元，较之近年同期数据呈持续增长态势，且增幅较大。同时，资产负债表中的流动资产存货、流动负债应付账款及票据、应计费用及其他应付款等数据近年也不断攀升。

记者观察到，除资产负债率攀升之外，联想集团2021三季报中的销售成本同比增长13.05%。而且，2021三季报数据显示，联想集团营运资金变动为16.03亿美元，同比增长548.91%。此外，联想的融资活动现金流量净额为-20.04亿美元，同比增长率已达-1082.22%。

过于依赖PC业务存风险

第三财季财报显示，报告期内，联想的个人电脑与智能设备业务营业额达到928亿元人民币，同比增长26.5%，创下新纪录。而且，据IDC数据，在2020年全球PC厂商排名上，联想以7266.9万台的出货量、全球24%的市占率位列第一。

对于第三财季财报，摩根士丹利发表研究报告，指出联想集团2020/2021财年第三季收入172亿美元，按年增长22%，较该行预期高4%，并较市场预期高10%。该行又指，智能设备业务集团收入按年增长27%至140亿美元，较该行预期高出4%，而这主要是受到较高的平均售价所带动；移动业务集团的收入录15.21亿美元，按年增长10%，则较该行预期低5%。

有资料称，自2012年开始，全球PC出货量连续7年下跌，个人电脑市场已进入存量时代。2020年因居家办公、线上学习以及消费需求的复苏，全球PC出货量才出现13.1%的增长。

市场人士表示，长期而言，PC市场的不确定性依然存在。需求饱和、使用率降低、智能手机的替代等因素将成为用户继续购买电脑的阻碍。有业内人士指出，这种情况下，联想继续高度依赖PC业务或存风险。

值得注意的是，在此次财报中，联想还披露了最新人事变动情况。联想集团首席运营官蒋凡可·兰奇(Gianfranco Lanci)此前公布了即将于2021年9月退休的计划，联想在财报中表示，在过渡期间，兰奇将负责所有业务集团与销售组织的全球业务运营。联想暂无公布新的首席运营官人选。