互联网医美平台第一股正式诞生。

美东时间5月2日9:30分，北京新氧科技有限公司(以下简称新氧，交易代码“SY”)登陆纳斯达克。

此前招股书提到，新氧每股发行价为13.8美元，发行1300万股美国存托股票(简称“ADS”)，预计初始募集资金为1.794亿美元。

开盘一小时后，新氧股价报19.75美元，盘中最高价达19.91美元，截至收盘，新氧报18.21美元，涨幅达31.88%，市值达18.23亿美元。

“随着这一旅程的展开，我们将面临新的挑战，也将获得新的回馈。”金星在上市仪式上如是说。

互联网医美第一股的诞生

新氧创立于2013年，彼时移动医疗已诞生两年。而互联网医美的赛道里涌入了悦美、美尔贝、更美、美黛拉、美呗等多家公司。

在发展的六年时间里，新氧成为融资节奏最快的企业，共计获得累计超12亿元人民币的融资。

新氧历年融资概览

经纬中国是新氧A轮投资方，并在B轮、D轮、E轮持续跟投，经纬中国合伙人王华东透露，投资新氧的核心逻辑是看重社区价值。

“医美消费是一个重度决策的过程，社区的价值减少了消费者对陌生领域的认知难度，真实性的点评和美丽日记可以给到用户真实的建议和决策参考。每个美丽日记背后是医疗机构、医生、项目和消费者，更多维度、立体的参与方通过社区会构建出结构化的数据库，成为颗粒度更细的点评系统。而一旦建立起结构化的数据库+社区点评体系，新氧就可以筑起足够强的壁垒。”截至2018年12月31日，新氧美丽日记已公布超过200万篇。此外新氧的内容生态还包括用户、达人、医生、咨询师、医院、药品设备厂商，以及他们贡献的包括医美日记、短评、问答、短视频、直播等内容。围绕着用户分享机制，新氧的业务分为原创内容、社区、线上医美预约服务三部分。

4月中旬，在投中第13届中国投资年会上，几位医疗行业投资人在谈到互联网医疗的新机会时，新氧被多次提及。

阳光融汇董事总经理黄升轩提到，“(互联网医疗)一定要有商业模式，要有支付和创新结合。有一个例子不是我们投的，但是我很喜欢，就是新氧，医美的痛点是营销成本非常高，而且一次性比较多，复购比较低，将这个打通了就是互联网非常好的场景，并不是没有机会，但是我们要避免唯技术和互联网，一定要跟商业和医疗的本质结合。”

“新氧所在的医美行业是特殊的，渠道营销占比70%，只要降30%就养活一家公司。中早期公司不太有这样的机会，反而是一些跑出来的独角兽有。”在这场关于互联网医疗新机会的讨论中，道彤投资创始合伙人孙琦如是说。

此前，钛媒体曾在拆解新氧招股书中提到，新氧的商业模式可以简单理解为“流量买卖”：通过自身生产的内容以及UGC内容吸引大量流量，并将流量在消费场景进行转化。

新氧商业模型，图片来自新氧招股书

2016年、2017年、2018年，新氧的总营收分别为4909万元、2.59亿元、6.17亿元，毛利率分别为48.7%、82.7%、85.2%。而2019年仅第一季度，新氧的营收便达到2.06亿元，较去年同期增长81.8%，净利润为4590万元，同比提高49.9%。

在此前拆解招股书的文章中，钛媒体提到，新氧的买单方是医美服务提供商。其收入结构分为两部分：一方面给医美机构服务方提供信息服务;另一方面做电商平台，通过内容转化购买行为，从医美服务提供方抽取交易金额的10%为佣金。

原本医美服务商的主要获客方式是市场营销。报纸上的“豆腐块”广告、搜索竞价排名、美容院的层层导流，都是线下机构获客的主要来源。 医美平台则充当起中介平台作用，除了为医美服务提供商引流外，还可以进行术中咨询、术后服务，以及客户维护等。

除了搜索引擎、其他互联网医美平台外，新氧面对的还有纷纷杀进医美领域的天猫、京东、美团点评等综合型交易平台，这些平台流量大品类全，以微整形业务为主。此外，钛媒体还了解到，近期丁香诊所正在筹备上线“轻医美”业务。

但金星认为，过去六年新氧构建起的内容生态，是新氧最大的护城河。“过去医美机构靠信息不对称获益，他们就会持续强化这种信息不对称。如果你能构建一个规则，让那些信息透明的医美机构获益，他们是愿意公开更多信息的。”

纵向深入医美产业，横向延伸至消费型医疗

互联网医美平台成长起来的同时，医美行业正经历初始化和规模化发展阶段之间的过渡期。

“传统医美给人暴利印象的原因是信息不对称。以前消费者做医美不会在意执照和规范，只会听人说好还是不好，在这个过程当中，有很多人获利，最受伤的是消费者。”赴日医美一站式服务提供商“宜采”CEO汪千晴坦言，“现在已经不是那样的时代了。”

北京美沃斯管理咨询有限公司创始人秦金平也持同样的观点，“中国医美市场的红利期已过，没有技术和服务能力的机构会被淘汰。”

秦金平认为，医疗服务不同于标准化的电商产品，医生需要长期的培养和经验积累，且服务数量有限;药械有专利技术保护，这些都是硬性成本。“低价格带来的一定是低品质，为了行业的健康发展，医美产品的价格需要合理化。”

互联网让医美行业暴利成为历史，成长于医美红利期的互联网医美平台又该如何应对这种变化?

“过去新氧做的事情是把消费者和医美机构在平台上聚集起来”，在2018年年底，金星提到，未来新氧要成为医美行业最大的产业互联网平台，“医生、咨询师、厂商、代运营公司，未来医美产业链条上的角色都可以在互联网平台上重新排列组合。”

早在2017年，新氧入股联合丽格第一中心医院——一家定位于整形修复与医疗美容相结合的高端专科医院，这是新氧第一次通过资本布局的方式投资线下医美实体机构，开始向医美产业链上下游进军。

联合丽格集团董事、总经理慕安告诉钛媒体，“现在丽格旗下有40家医美机构，覆盖了中国全部一线城市和部分二线城市，这些医美机构全部都入驻了新氧平台，最长的合作时间已经有5年。

去年丽格集团手术项目在新氧平台交易量增长了三倍。”

“我们希望构建一个让各方获益的规则，跟随产业一起成长，成为产业的基础设施。”在上市仪式上，金星如是说。

在泰合资本管理合伙人郭如意看来，新氧上市会激活产业链上下游，包括医疗器械、药商，服务机构，从业者，甚至创业者，增强他们对医美行业的信心和看到未来。

纵向深入医美产业，横向拓展边界，新氧欲向整个消费型医疗行业延伸。

新氧在招股书中提到，希望从转变中国医美市场开始，进而变革整个消费医疗服务行业。

消费医疗是指包括医美服务、健康检查、牙科、屈光矫正、辅助生殖和皮肤病学等非治疗和高消费的医疗服务。

“新氧上市代表着中国消费医疗行业垂直品类的一次爆发。”慕安认为，“像阿里、腾讯的大流量平台，或者是好大夫、微医这样的严肃医疗平台，还从来没有一个真真正正属于消费医疗领域的品牌。”

郭如意也有同样的发现，此前消费医疗产业链条中少有上市公司，“因为大多数医疗需求都停留在治病救人的产业链上，只有少数几家在体检健康相关的产业链。人们所谓的消费升级明显是断档的。”

作为医美行业从业者，慕安认为，随着人们收入的增加和对美好生活的向往，消费医疗成为我国医疗服务行业当中独特的品类，也是未来市场潜力最大的品类。

上市是一个新的开始，但一面要深入医美产业，一面要延伸触角至消费医疗，新氧未来的故事仍待资本市场检验。