从“AI四小龙之首”到跌至“仙股”边缘，商汤科技用了半年时间。7月19日，商汤科技H股续创上市以来低点，股价收报2.1港元，总市值704亿港元。今年1月初，商汤科技上市第四个交易日总市值一度高达3250亿港元。不到7个月，商汤科技总市值蒸发逾2000亿。暴跌的商汤科技正面临市场大资金的撤退。

资本撤离股价屡创新低

先看市场当天的反应。7月19日，商汤科技披露当日斥资1407万港元回购670万股，回购价格为2.1港元。商汤表示，这是继主动延长禁售期后，商汤高层为显示公司价值，维护股东权益作出的再次努力。

基于高层的回购举动，7月20日，商汤科技H股在股价底部反弹，超幅在10%左右。

时间倒推到6月30日，商汤近七成限售股迎来解禁。商汤科技首个解禁日，当天股价暴跌近50%，跌破发行价。同日，商汤发布公告，管理层用自愿延长持股锁定期的行动表明了对公司长期价值的坚定信心。

据记者观察，此后数个交易日，商汤科技股价持续创出新低，成交量仍在放大。6月成交额为87亿港元，7月过半成交额达到91亿港元。

大机构的想法与管理层明显不同。从股价的跳水表演中，市场分析，基石投资者踩踏式离场的举动，多少表明了当前资本对待AI发展模式不看好的态度。

商汤科技深陷巨额亏损

市场分析称，这主要是受业绩持续亏损与巨额解禁两方面影响。

有专业人士分析，AI公司一向以“烧钱”著称，过去几年资本看好AI行业的发展前景，争相追捧为亏损的AI公司注入资金，大幅推高公司估值。而AI行业普遍存在的技术落地难、应用场景不确定性、盈利兑现慢，致使公司业绩长期亏损，甚至越亏越多。

有TMT行业投资人告诉记者，盈利稳定性是港股市场资金最看重的指标，诱发资金疯狂逃离的根本原因，是商汤科技持续亏损的经营状况。

商汤科技目前深陷巨额亏损。财报显示，从2018年到2021年，商汤科技的净利润分别亏损34.28亿元、49.63亿元、121.51亿元、14.2亿元（经调整亏损净额）。

记者注意到，机构之所以在解禁上大量抛售，是因为机构早期介入者有了大量获利盘。上市前，商汤经历了12轮融资，早期投资机构如IDG、阿里巴巴等成本价格不超过2.5港元，解禁当日抛售仍有浮盈。而D轮和D+轮融资才入场的软银等机构，大概率解禁当日割肉离场。

AI公司面临烧钱不赚钱的尴尬

作为AI四小龙之首的商汤科技，一直被市场视为行业风向标。

根据IDC最新发布的《2021H2中国人工智能软件及应用市场追踪报告》显示，2021年下半年，中国人工智能之计算机视觉应用市场份额占比中，商汤科技市场份额维持第一名，由2020年下半年的18.4%市场份额上升至22.2%。

不仅是商汤科技市值蒸发，A股大部分AI公司在上市后均出现股价大幅下跌。截至7月20日收盘，科创板“AI芯片第一股”寒武纪(62.990, 0.00, 0.00%)上市两年，当天报收62.99元，距最高价抹去了近8成。专攻计算机视觉技术的虹软科技(30.990, 0.00, 0.00%)，报收30.99元，较最高价抹去了7成多。

Wind数据显示，以上市首日至最新收盘价的区间涨跌幅为统计口径，格林深瞳、虹软科技、寒武纪、海天瑞声(64.660, 0.00, 0.00%)4家科创板AI公司分别累计下跌22.45%、51.54%、69.87%、51.36%。仅云从科技(23.400, 0.00, 0.00%)录得正增长，涨幅为12.2%。上述几家AI公司正面临烧钱不赚钱的尴尬。

行业风口期已过，解禁暴跌后仍未止跌的商汤科技以及A股的AI公司，正提醒市场投资者，如何实现核心技术的商业化及产业化，是AI行业面临的最大挑战。