10月30日，中国交通建设股份有限公司在上交所举行“安江高速持有型不动产资产支持专项计划”挂牌仪式，宣布“中交安江”正式挂牌上市。

据悉，“中交安江”项目于2024年8月30日正式设立，发行规模为49.57亿元，产品存续期限21.39年，其成功发行上市是央企盘活存量资产的又一创新实践。以此项目为例，其资产账面价值为127.06亿元，资产估值为137.29亿元，实现资金回流效果约40亿元，有效降低了中国交建的资产负债率，并提升了企业的净利润和净资产收益率。

借权益产品盘活存量资产

近年来，党中央、国务院对央企提高价值创造能力，深入推进国有经济布局优化和结构调整，去杠杆防风险等方面提出了明确要求。在这过程中，通过资产证券化等方式有效盘活存量资产是重要途径。

在市场人士看来，此方法可以助力央企优化资产结构，降低财务杠杆，进一步聚焦主业，实现轻资产战略转型，形成存量资产和新增投资的良性循环。此外，资产证券化还能助力提升央企经营效率和管理水平，提振投资者信心。

据悉，安江高速持有型不动产资产支持专项计划的底层资产是项目公司取得特许经营权批复的贵州省江口至瓮安高速公路BOT项目。产品采用平层结构，现金流全部来源于底层安江高速项目资产的运营收入，实现投资人持续、稳定的收益分配，产品期限与底层资产运营年限相匹配。

中国交建方面告诉记者：“这是中国交建第二次发行持有型不动产ABS产品。通过前两单项目的发行，公司不仅积累了丰富的项目实操经验，也进一步提升了基础设施运营管理水平。未来基于持续盘活存量资产、扩大有效投资、实现企业高质量发展的出发点，中国交建将充分利用持有型不动产ABS产品，积极持续推动储备项目有效落地，致力于打造存量资产持续盘活的平台。同时，中国交建也在积极探索持有型不动产ABS扩募发行，做好盘活存量资产的一系列实践。”

“相比于首期项目，本期项目在突出权益属性及产品治理与激励机制方面，做了更多探索。”项目计划管理人中金公司相关负责人表示。

此外，安江高速项目设计时，在继续坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则，进一步突出了“资产信用”和“权益属性”，在产品机制上弱化对主体信用支持的要求，并在开放退出等机制设计上更多地与资产表现相结合，将关注重点进一步放在了如何有效提升底层资产运营效率，从而保障投资人利益。

打造持有型不动产ABS主阵地

为贯彻落实党的二十届三中全会精神，证监会将加快推动多层次债券市场建设，发挥资本市场服务实体经济职能。

据多方了解，上交所自2023年起积极研究推动持有型不动产ABS项目试点，深入开展市场调研，建立持有型不动产ABS产品专项团队和市场服务直通车机制，围绕持续增加项目供给、推动标杆案例落地、完善产品制度机制和提升市场活跃度等四个方面持续推进市场建设，已逐步发展成为国内持有型不动产ABS产品的策源地、主阵地和最佳实践地。

2023年12月份，华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是持有型不动产ABS在国内市场的首次实践落地，也是该产品在特许经营权领域的“首发”；2024年6月份，建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是全市场首单产权属性的持有型不动产ABS项目；2024年8月份，安江高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是全市场首单高速公路资产的持有型不动产ABS项目；截至2024年三季度末，上交所已推动建信住房租赁基金、中国交建等3单项目成功发行，发行规模超过80亿元。

据悉，目前，另有多单持有型ABS储备项目正在加速推进，发起人中既有央企、也有民营企业和外资企业，涵盖了高速公路、保障性租赁住房、数据中心、商业物业等多元化资产类型。产品试点过程中，逐步总结提出了信息披露、激励约束、流动性支持、资产运营治理、扩募和二级交易等“六大机制”安排，充分尊重市场投融双方协商结果，市场反响较好。