佳源科技股份有限公司(下称“佳源科技”)自2023年7月IPO过会以来，其仍未提交注册。

除了迟迟未提交注册外，国网江苏省电力有限公司近期发布关于供应商不良行为处理情况的通报，其中佳源科技抽检不合格。受此影响，佳源科技一二次融合成套环网箱2024年8月1日-2025年1月31日在国网江苏招标中暂停中标资格6个月。

并且，佳源科技在预计2023年业绩大涨的背景下，其生产人员和研发人员却“缩水”。另外，佳源科技的独立董事毛义强和股东朱付云也存在“看点”。

被暂停中标资格

佳源科技主要从事智能融合终端(TTU)、低压分路监测单元(LTU)等智能电力物联终端的研发、生产和销售，并提供智能配电站房、远程智能巡视等数字化解决方案。

截至2024年9月17日，深交所官网显示，佳源科技尚未提交注册，其上会稿为2023年6月披露，问询回复函则是2023年9月更新，所以其公开数据比较“旧”。

佳源科技的业绩仰仗国家电网系统。2020年至2022年以及2023年上半年，佳源科技的营业收入分别为2.48亿元、5.28亿元、5.81亿元、2.04亿元，其中佳源科技对国家电网(按同一控制口径)的销售收入合计占公司营业收入的比例为75.31%、63.35%、79.44%、67.09%。拆分来看，对国网江苏的销售收入占佳源科技营业收入的比例为38.22%、24.09%、16.07%、20.56%。

关于审核中心意见落实函提出的“说明未来业绩的可持续性，并完善经营业绩可持续性的相关风险提示。”，佳源科技在2023年9月更新的回复函中预计，其2023年营业收入为7.37亿元至8.26亿元，同比增长27.02%至42.26%；其净利润为1.21亿元至1.46亿元，同比增长31.6%至59.02%。

佳源科技在2023年9月更新回复预计的2023年业绩

不过，佳源科技2023年6月末研发人员人数为128人，相较2022年年末少了23人，下降15.23%。对此，佳源科技在2023年9月更新的回复函中表示，主要系员工因个人原因和岗位淘汰而正常离职所致。

值得一提的是，佳源科技此次IPO第三大拟募投项目便是研发中心建设项目，项目总投资1.5亿元。上会稿显示，该项目拟规划新建综合大楼，扩大研发场地，购置研发设备，引进技术人才。

那么，在研发人员下降较多的背景下，佳源科技新建综合大楼还急迫吗？

另外，佳源科技2023年上半年生产人员的平均数为116人，相较2022年的平均数151人下降了23.18%。对此，佳源科技在2023年9月更新的回复函中表示，主要原因系公司进一步聚焦于智能电力物联终端及智能电力数字化解决方案等核心业务，收缩驻场服务规模，对尚未履约完毕的项目更多地采用统一管理、外采服务的方式完成，相关的驻场及软件开发等人员减少所致。

截至2024年9月17日，佳源科技尚未发布最新数据。在研发和生产团队规模缩减的背景下，该公司是否能够实现2023年的预期业绩，目前尚不好判断。

不过，根据目前的一些信息，佳源科技的期后业绩存在“看点”。

国网江苏省电力有限公司近期发布关于供应商不良行为处理情况的通报。其中佳源科技抽检不合格，即“该供应商供江苏公司的一二次融合成套环网箱产品，在2024年04月抽检中发现，短时耐受电流和峰值耐受电流试验不合格，属于较严重质量问题。不合格积分为2分。”受此影响，佳源科技一二次融合成套环网箱2024年8月1日-2025年1月31日在国网江苏招标中暂停中标资格6个月。

那么，该事件会对佳源科技业务产生什么样的影响？

国网江苏省电力有限公司关于供应商不良行为处理情况的通报

若无IPO，会整改吗？

佳源科技成立于2014年5月，控股股东及实际控制人为张恒林夫妇，未实缴出资。2018年6月，张恒林夫妇将其大部分持有的股权以0元对价转让给周云锋等人，实际控制人变更为周云锋。周云锋实缴出资来源除自有资金外，还有对外借款、通过质押亿嘉和股票融入资金等。

从履历来看，0元成为佳源科技实控人的周云锋，其2015年8月至2017年3月曾任亿嘉和的董事、总经理(总经理于2016年11月辞任)。亿嘉和于2018年6月上市，亿嘉和实控人为朱付云。

值得一提的是，2020年7月，朱付云向朋友周云锋借出1800万元，其中1440万元，周云锋于同月向佳源科技实缴出资；2020年9月，朱付云以1800万元向佳源科技增资；并且，朱付云之兄朱林控制的浩德科技在2021

年度向佳源科技采购配电站房数字化解决方案配套设备合计金额2931.37万元，为佳源科技2021年第四大客户。

朱付云增资摘要，数据来源：上会稿

对于浩德科技的采购，佳源科技在回复函中表示，朱付云仅作为公司的财务投资人，持股比例一直未超过5%，未参与公司的日常经营，未在公司处担任任何职务。且浩德科技通过公开招投标等市场途径了解到佳源科技并于2021年开始合作，因此其向佳源科技采购的行为系其自身市场化的商业选择。

从财务投资人角度来算，深交所官网显示，佳源科技此次IPO预计融资金额为9.11亿元，发行不超过4938.67万股，占发行后总股份的25%。以此计算，佳源科技达到目标的估值为36.45亿元。考虑稀释作用后，朱付云手中股份估值为5539.96万元，增值了3739.96万元，增值率为207.78%，可谓收益颇丰。

另外，作为佳源科技的股东及实控人的朋友，朱付云近期遭遇被上交所通报批评。经查，亿嘉和于2024年1月31日披露《2023年年度业绩预告》，预计2023年归母净利润为盈利3500万元到5200万元；2024年4月29日，亿嘉和披露《2023年年度业绩预告更正公告》,预计2023年归母净利润为-1200万元到-800万元。亿嘉和首次预告业绩与实际业绩差异金额较大，且盈亏性质发生变化，信息披露不准确，更正公告披露不及时。责任人方面，亿嘉和董事长朱付云为亿嘉和经营决策及信息披露的第一责任人，因此被通报批评。

通报批评摘要，数据来源：上交所官网

佳源科技与亿嘉和的“缘分”不只如此。毛义强在2020年11月至2022年1月，任亿嘉和独立董事。在离任前，毛义强于2021年12月担任佳源科技独立董事。需要指出的是，在佳源科技2023年7月IPO过会后，毛义强在2023年9月不再担任佳源科技独立董事。

关于毛义强的离任独立董事，佳源科技在回复函中表示，第一届董事会任期届满，原独立董事毛义强期满离任，换届改选独立董事胡宜奎。

另外，毛义强2019年2月至2022年2月，任珠海和佳医疗设备股份有限公司(下称“和佳退”)独立董事。离任不久，2022年12月，毛义强又任和佳退独立董事。和佳退曾为A股上市公司，其于2023年7月退市，退市原因为2021年度和2022年度财务会计报告均被出具无法表示意见的审计报告。

2023年8月，深交所还对和佳退及相关人员通报批评，原因包括2020年年度报告、2021年年度报告存在虚假记载。其中2020年，和佳退对珠海恒源融资租赁有限公司虚假融资租赁业务进行了财务记账，从而导致和佳退虚增2020年收入3982.37万元，占2020年营业收入的4.28%。

尽管毛义强没有受到通报批评，但在他担任和佳退独立董事期间发生的虚增收入等事件，可能会引起市场的关注。

和佳退终止上市摘要，数据来源：和佳退公告

与朱付云同时在2020年9月增资佳源科技的，还有北京春霖股权投资中心(有限合伙)(下称“北京春霖”)等股东。其中北京春霖增资总额为2520万元，并且与佳源科技实控人签订了对赌协议，股东特殊权利包括股份回购、反稀释、共同出售权等。北京春霖系证券公司私募投资基金，其基金管理人为中信建投全资子公司中信建投资本管理有限公司。

在北京春霖增资不久，佳源科技于2020年12月完成上市辅导备案，其辅导机构为中信建投。经过一年多的辅导，2022年3月，北京春霖与佳源科技实控人有关对赌协议终止。2022年5月，佳源科技与中信建投终止上市辅导协议。对于终止的原因，佳源科技在公告中表示为，“与原辅导机构友好协商”。并且终止上市辅导不久，2022年6月，佳源科技与海通证券签订上市辅导协议。海通证券“接手”仅数月，佳源科技在2022年9月便获创业板IPO受理。

那么是什么原因，导致中信建投在临近申报前将项目拱手相让，与北京春霖有无关系？

此外，国家人社部官网显示，《劳务派遣暂行规定》自2014年3月1日起施行。该规定要求，用工单位在规定施行前使用被派遣劳动者数量超过其用工总量10%的，应当制定调整用工方案，于2016年3月1日前降至规定比例。

《劳务派遣暂行规定》摘要，数据来源：国家人社部

佳源科技2020年年末和2021年年末的劳务派遣人数占总用工人数的比重分别为21.36%和14.52%，占比不符合《劳务派遣暂行规定》的要求。

这里有一个疑惑，若无IPO，佳源科技会整改吗？