9月23日，记者注意到，闪回科技更新了招股书，继续冲刺港股IPO，公司得到资本大力支持，同创伟业为闪回科技最大机构股东，持股8.5%；小米旗下的天津金米为第二大股东，持股6.83%；顺为资本持股3.9%。

然而，在资本的鼎力支持下，目前闪回科技仍处于亏损状态，在扩张的道路上，公司依旧需要不断“烧钱”。激烈的同行竞争，也让闪回科技的未来充满不确定性。

亏损不断

在手机回收行业中，已经有爱回收、转转这样的前辈跑在闪回科技之前，据弗若斯特沙利文数据，2023年闪回科技是第三大手机回收企业，市占率1.4%。作为龙头的爱回收市场份额为9.1%；第二名转转的市场份额为8.4%。

闪回科技自身的业绩也令人担忧，营收高增的背后，利润亏损不断。2021—2023年，公司收入分别约为7.5亿元、9.2亿元、11.6亿元，年复合增长率达到24.3%，今年上半年收入为5.8亿元，同比增长11.4%。然而从利润上看，2021—2023年，公司净亏损分别为4871万元、9908万元、9827万元，今年上半年继续亏损约4012.6万元。

之所以亏损不断，是因为成本高企，很多地方需要“烧钱”，闪回科技的上游主要是苹果、三星、小米、华为、OPPO、vivo等手机品牌，下游是广大C端消费者，在以旧换新业务中，公司需向上游的厂商支付保证金、促销服务费，还需要向门店销售人员支付佣金。

对于本次IPO，闪回科技拟募集资金中，很大一部分就是给厂商支付的保证金和促销服务费，此外有广告宣传、投资并购等内容。

回收还是销售

在业内观点看来，手机回收不好做的原因，主要是其业务模式并不新鲜。资深产业经济观察家梁振鹏对记者谈到，手机回收本质还是手机销售，主要的货物来源是手机品牌、分销商、运营商积压的旧手机，个人消费者并不是主要渠道。拿到货源后，回收公司再将手机通过电商平台或者自有商店进行销售，简而言之，就是为上游企业多开辟了一条销售渠道。

这也解释了为什么闪回科技要紧抱三星、小米等品牌“大腿”，只有掌握了大量低价货源，企业才有充足的利润空间。根据闪回科技招股书披露，在企业供货渠道中，闪回科技并没有额外的分级、定价等步骤，直接通过其检测中心交付给客户，由此来看，手机回收公司与传统分销商差别不大。

不过在专家眼中，这种策略也是现阶段无奈之举。总体来说，手机回收企业还是希望拓展更多个人用户，真正让回收链条运转起来，也让自身尽可能摆脱对上游的依赖。

虽然业务“门槛”不高，但市场空间还算广阔，闪回科技在招股书中谈到，虽然中国手机回收率已经从2019年的11.5%快速增长到2023年的约32.1%，但成熟的手机市场回收率能够达到55%—75%，与之相比，国内回收市场依然有很大的提升空间。

要让市场快速成熟，需要在用户脑海中建立认知，最快的方式莫过于广告宣传、开设线下门店，在这种“跑马圈地”式的竞赛中，未来闪回科技的成本压力不容小觑。

梁振鹏指出，实际上，从长远来说，建立起循环体系最终利好的是上游品牌，消费者换机周期延长，很大程度上也是因为回收渠道不畅，未来上游厂商会持续投资手机回收，不过闪回科技能否持续赢得资本青睐，还要看自身的本事。

记者就相关问题采访闪回科技，截至发稿未获回复。