自2012年成立以来，靠融资“续命”的君实生物资金再次吃紧。君实生物于6月19日晚间连发6则公告，均围绕“2022年度向特定对象发行A股股票”这一定增事项。

作为一家生物创新公司的君实生物，计划定增募资不超过39.69亿元，其中36.71亿元用于创新药研发项目，2.98亿元用于君实生物总部及研发基地项目。若本次A股增发完成募资后，君实生物在新三板、A股和港股等资本市场将累计融资金额156.26亿元人民币。

值得注意的是，拥有超强融资能力的君实生物，因“烧钱”研发至今未能实现盈利。2019年至2021年和2022年一季度，该公司分别亏损7.48亿元、16.69亿元、7.31亿元和4.21亿元；同期研发费用分别为9.46亿元、17.78亿元、20.69亿元和5.11亿元。

截至6月20日收盘，君实生物报收80.37元/股，跌去5.45%。

超9成募资搞研发

目前，君实生物规划了总投资额58.09亿元的项目。其中，在创新药研发项目上预计投入46.03亿元，在上海君实生物科技总部及研发基地项目投入12.06亿元。

但因君实生物账面资金难以维持上述投资项目，因此该公司拟向A股定向发行不超7000万股，拟募集资金总额39.69亿元。其中36.71亿元用于创新药物的临床研究及临床前研究，2.98亿元用于该公司总部及研发基地项目。

除了定增募集的39.69亿元外，其余18.4亿元项目投资资金的缺口，君实生物计划由其自有资金或通过其他融资方式解决。截至2022年第一季度，君实生物流动资产合计57.31亿元，其中货币资金为42.59亿元，流动负债合计19.53亿元，若扣除流动负债后，该公司实际可用现金23.06亿元。

在发行募集资金到位之前，君实生物表示，“公司可根据募集资金投资项目的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后根据相关法律法规的规定予以置换。”

在创新研发项目中，国际多中心临床研究是君实生物此次创新药研发的主题，19项创新药研发项目中，有6项研发转向国际多中心临床研究。

其中，君实生物计划在JS001投资9.33亿元，拟使用募资金额8.6亿元，目前是该公司最大的研发项目之一。JS001当前正处于3项国际多中心Ⅲ期临床研究，治疗范围包括胃或胃食管结合部腺癌、晚期肝内胆管癌、晚期头颈鳞癌3个适应症。

君实生物靶向BTLA的抗肿瘤药JS004将开展3项国际多中心临床，包括治疗晚期非小细胞肺癌、广泛期小细胞肺癌和淋巴瘤3个适应症，计划总投资金额8.67亿元，拟投募资金额8.65亿元；靶向TIGIT的抗肿瘤药JS006也将开展3项国际多中心临床，总投资金额8.89亿元，拟投募资金额5.05亿元。

此外，君实生物还计划向靶向CD112R的JS009、靶向XPO1的JS110、靶向EGFR的JS111等3项肿瘤药合计投资9.95亿元，拟用投募资金额6.92亿元；该公司计划向其余13项创新药的I期临床试验及早期研发项目合计投资9.19亿元，拟投募资金额7.49亿元。

融资超百亿、研发花超57亿

众所周知，生物创新药行业是一个技术密集型、资金密集型的行业，创新药的开发是一项漫长、复杂和昂贵的过程，需要历经数年的研发，投入上千万美元到上亿美元。

作为一家生物创新药企业，君实生物的研发投入逐年攀升。该公司研发费用一路从2016年的1.22亿元攀升至2021年的20.69亿元，六年研发投入累计57.28亿元

在持续“烧钱”研发下，君实生物目前已拥有51个在研药品管线，其中处于商业阶段的在研产品共3项，分别为特瑞普利单抗、埃特司韦单抗及阿达木单抗；23项在研产品处于临床试验阶段，包括PARP抑制剂、昂戈瑞西单抗、贝伐珠单抗以及新冠小分子口服药VV116等4项创新药处于III期临床试验阶段；另有25项在研产品处在临床前开发阶段。

虽然君实生物已有3项产品处于商业化阶段，但该公司常年入不敷出，从未实现盈利。2018年至2021年，该公司分别实现营收0.03亿元、7.75亿元、15.95亿元和40.25亿元；同期分别亏损7.23亿元、7.48亿元、16.69亿元和7.312亿元。

需要注意的是，君实生物的核心产品特瑞普利单抗作为国内首个获批上市的PD-1，在2021年遭遇了一轮降价风波，较2020年初始定价降幅超过60%，再叠加去年该公司商业化团队出现动荡，导致2021年该产品销售收入仅为4.12亿元，而该产品多年累计研发投入36.79亿元。

事实上，未曾盈利的君实生物“烧钱”研发背后，是靠着近七年间不断融资撑着。

据已披露的融资信息来看，君实生物在新三板挂牌交易期间（2015年至2020年5月），该公司获得华润信托、华润深国投信托、上海盈定投资、珠海高瓴、中金公司、中信证券、东方证券、国海证券、乐普医疗等多家机构及个人投资共计16.18亿元。

在上述期间，即2018年12月，君实生物于港股上市并募资30.8亿港元（约合人民币26.24亿元）；2019年1月，该公司超额配售2383.65万股，募集资金4.62亿港元（约合人民币3.94亿元）。

2020年7月君实生物回A上市，共计发行8713万股，募资48.36亿元；时隔一年，君实生物再次定增H股3654.92万股，共计募资25.65亿港元（约合人民币21.85亿元）。若加上此次君实生物在A股定增的39.69亿元，该公司7年累计募资人民币约156.26亿元。