3月9日，复星国际有限公司（以下简称“复星国际”或“复星”）发布公告称，于3月6日接到控股股东及高管的通知，其将于复星国际2025年度业绩发布后的12个月内增持复星国际股份不超过5亿港元。

此前，复星国际3月2日曾宣布，基于对公司长期发展前景的判断，计划于2025年度业绩公告发布后至2026年股东周年大会日，于公开市场回购股份，回购总金额不超过10亿港元。

而就在公告控股股东及高管增持计划的前一天，3月8日，复星国际举行了投资者电话会，坦诚回应了投资者普遍关注的问题。管理层在会上表示，复星的战略方向坚定不移，将持续推进“瘦身健体、聚焦主业”，通过一次性集中的非现金减值计提，不仅有助于夯实报表基础、提升资产质量，更有利于未来利润释放和经营表现真实反映。公司经营基本面保持稳健，融资能力稳定、渠道畅通，医药健康、保险金融、文旅等核心主业发展向好，未来三至五年将围绕“百亿利润”目标持续迈进。

分析人士指出，近期复星通过一系列举措连续向市场传递信心，理性分析可以看到，经过一次性减值计提的“大洗澡”后，市场有望迎来一个全新的复星。

一次性计提出清风险后

估值修复逻辑更加清晰

3月6日，复星国际发布盈利预警公告称，根据现有资料及截至2025年12月31日最新未经审核综合管理账目，2025财政年度归属于母公司股东之亏损预计约为人民币215亿元至人民币235亿元。亏损主要是由于对部分资产进行了一次性非现金减值计提和价值重估，不影响公司整体运营和现金流。

复星国际在上述公告中陈述了年度大额账面亏损的主要原因。一是2025财政年度内，房地产行业下行周期持续，市场整体需求疲软，集团地产业务板块承压。公司依据审慎性原则对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备。集团将根据市场情况动态调整经营及销售策略，积极把握机会，加大推动营销及去化力度，加快回笼资金。二是由于市场变化，对部分非核心业务板块的商誉、无形资产等计提了减值准备，以客观反映其价值。

分析人士指出，选择一次性出清风险，基于审慎原则对下行的地产项目以及非核心业务计提减值，既符合复星“瘦身健体、聚焦主业”的战略，也为后续估值修复创造了有利条件，让投资者更准确、透明地看到复星的资产状况，管理层的增持计划则有力地证明了其对自身未来发展的信心。

在3月8日的投资者交流会上，复星国际管理层明确表示，通过一次性集中减值计提，复星进入了新的稳定可期的增长模式。

核心主业资产与盈利质量双提升

“保险+产业+投资”飞轮效应显现

随着非核心资产的持续退出与风险出清，复星“保险+产业+投资”的飞轮效应正在显现，医药健康、保险金融等核心主业的资产与盈利质量持续提升。

分析人士表示，尽管复星国际2025年度最终业绩情况尚未披露，结合其核心子公司表现及市场公开信息可以看到，经过此次“大洗澡”，复星未来增长路径已然清晰显现。

例如，在医药健康赛道，2025年前三季度复星医药实现营业收入293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%；复宏汉霖2025上半年实现营收28.195亿元，净利润3.901亿元，经营性现金流超7.709亿元，同比增长206.8%，股价全年涨幅达到约150%。

与此同时，2025年至今，复星创新药商业化持续打开了巨大的全球市场空间，进一步放大其资产价值：与辉瑞签订的全球独家许可协议潜在总金额超20亿美元，与生物技术公司Clavis Bio达成的战略合作，可获得至多72.5亿美元付款，与卫材株式会社就H药汉斯状达成协议，潜在总金额超3亿美元。

在保险赛道，复星葡萄牙保险2025年首次被标普授予A级评级，资产质量与抗风险能力获国际认可，其前三季度净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%；鼎睿再保险2025年上半年净利润8880万美元。

近期，复星两家国内保险公司则相继公布2025年保费和净利润录得可观增长。其中，复星联合健康保险业务收入达78.4亿元，同比增长50%，增速在专业健康险公司中位居前列，全年实现净利润1.3亿元；复星保德信人寿全年保险业务收入达125.98亿元，较上年增长36.17%，实现净利润6.47亿元，同比大幅增长超450%，盈利规模与质量迈上全新台阶。

复星国际管理层在投资者电话会上表示，未来三到五年，复星对实现“百亿利润”充满信心，同时将进一步推进降债和财务结构优化，总负债目标降至600亿元以下。“2026年，复星将进入一个新的时代，迎来一个新的发展周期，我们对未来充满信心。”