日前，高盛股票策略分析团队发表的最新研报提出，中国上市公司2024年现金回报创历史新高，2025年势必迎来进一步增长。

高盛研究团队认为，得益于2024年4月份《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）发布后的强劲政策推动，以及上市公司充裕的现金流和丰厚的现金储备，中国上市公司在2024年向股东给予了前所未见的现金回报。高盛预计，2025年中国上市公司整体派息与回购额将分别达到3.0万亿元、0.6万亿元，同比分别增长10%、35%。

在高盛研究团队看来，在传统产业方面，投资者青睐那些优先考虑股东回报的上市公司。平均而言，相同情况下企业用于派息、回购的现金总支出每高出10%，企业的估值也会高出14%。在新兴产业方面，投资者往往以更平衡的方式评估企业的资本配置决策。高盛预计，2025年中国新兴产业公司增长投资规模（资本支出、研发和并购）将提高1%，去年同比为下滑5%。

高盛团队认为，投资者对上市公司现金回报的偏好显著升温。对于不同类型的中国投资者而言，现金回报策略被视为一种在低利率环境下跑赢债券回报的极具吸引力的投资方式之一。上市公司为投资者提供现金回报，有利于纳入以高收益为导向的投资者，从而拓宽资本来源。