刚宣布与贵州无忧酒业（集团）有限公司（以下简称“无忧酒业”）共同投资设立贵州皇台无忧酒厂有限公司（以下简称“贵州皇台无忧公司”）的甘肃皇台酒业股份有限公司（以下简称“皇台酒业”），在不足一周后宣布终止“染酱”。8月5日，记者通过国家企业信用信息公示系统官网注意到，皇台酒业合作方无忧酒业股权正处于出质状态。事实上，多次“披星戴帽”游走在退市边缘的皇台酒业，跨界“染酱”也从侧面反映出企业正在寻找新增长点。

对此，业内人士表示，皇台酒业曾经是甘肃强势区域品牌，但在内斗中错过了白酒黄金发展时期。皇台酒业区域性较强，这使得名优白酒企业布局下沉市场时，皇台酒业没有足够品牌力、产品力可以支撑自身与之抗衡。

终止“染酱”

一则公告，让皇台酒业刚要“染酱”打造新利润增长点的进程戛然而止。皇台酒业发布《关于终止公司对外投资设立控股子公司的公告》称，本次对外投资项目尚有需要明确的事项，基于审慎性原则，经与交易对方充分沟通和友好协商，公司决定终止本次对外投资事项。

事实上，就在一周前，皇台酒业发布公告称，为满足业务发展需要、推进市场战略布局，公司拟与无忧酒业共同投资设立贵州皇台无忧公司。彼时，皇台酒业对此次对外投资表示，项目有助于公司进行整合资源，通过布局酱酒市场，打造公司新利润增长点，提升公司综合竞争力，推进公司省外市场战略布局。可以有效促进公司可持续发展，符合公司的长远发展规划。

对于新业务的终止，皇台酒业相关人员表示，合作是公司为寻求新的利润增长点的新布局，不过后续因为在合作推进中存在尚未明确的事项需要进行处理，双方合作的细则有待商榷，因此决定暂时先终止投资，此次合作终止是公司根据整体战略目的进行的调整。

值得注意的是，虽然此次“染酱”未成，但这并非皇台酒业首次寻找新利润增长点。记者了解到，2014年，皇台酒业曾计划与浏阳河酒重组，最终没有启动；2015年，皇台酒业转型番茄酱业务，不到两年就转手；此后还一度计划转战游戏、幼教等产业。

中国消费品营销专家肖竹青表示，皇台酒业目前在白酒市场处于边缘化状态。一方面，在甘肃本土市场“打不过”金徽酒；另一方面，皇台酒业还面临贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等名优白酒企业渠道下沉带来的巨大挤压。

陷业绩泥潭

正如皇台酒业在公告中所说，“染酱”是企业为了寻求新利润增长点，这背后是皇台酒业持续下滑的业绩。皇台酒业2024年半年度业绩预告显示，今年1—6月，皇台酒业预计实现净利润为-300万元至-550万元，相比去年同期盈利303.85万元由盈转亏；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为-400万元至-550万元，与去年同期盈利295.39万元相比由盈转亏。

对于业绩下滑，皇台酒业表示，今年上半年，受市场环境影响，白酒行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力。同时，公司今年适度加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

记者梳理了解到，2020—2023年，皇台酒业实现营收分别为1.02亿元、9108.81万元、1.36亿元、1.54亿元，同比增长分别为2.67%、-10.42%、49.77%、12.96%；实现净利润分别为3348.38万元、-1355.48万元、735.61万元、-1500.94万元，同比增长分别为-50.91%、-140.48%、154.27%、-304.04%。

从业绩不难发现，皇台酒业业绩并不稳定。中国消费品营销专家朱丹蓬表示，较强的区域性，使得名优白酒企业布局下沉市场时，会给皇台酒业带来极大的压迫。皇台酒业抗风险能力相对较低，同时产品竞争力不足，业绩下滑是必然趋势。

事实上，翻看皇台酒业发展史不难发现，皇台酒业上市后发展之路并不顺畅。在上市24年时间里，皇台酒业多次易主，经营不善等问题也让皇台酒业5次“戴帽”又“摘帽”。2019—2020年期间，皇台酒业一度长时间暂停上市。

香颂资本执行董事沈萌表示，在当前市场环境下，皇台酒业此前成绩已经不足以支撑现在的激烈竞争。长时间重组不仅消耗着企业为数不多的资源，更缺乏提升竞争力的投入，加上不断重组导致的管理体系支离破碎，无法为发展提供助力。

深耕根据地市场

对于区域性酒企而言，想要业绩上有所突破，似乎都绕不开全国化。作为典型区域性酒企，皇台酒业也在积极布局全国市场。记者了解到，2023年，皇台酒业在甘肃省其余地区及外省经销商数量增加了50.78%。

虽然皇台酒业省外地区经销商数量大幅增长，但依然难掩省外市场营收下滑的局面。2023年年报显示，皇台酒业省外实现营收2248.46万元，同比下滑25.82%。同时，皇台酒业省外营收占总营收的比例仅为14.59%。从上述数据不难发现，皇台酒业全国化布局似乎并没有起色。

朱丹蓬表示，整体来看，受目前皇台酒业区域性的“硬伤”，营收、利润相对较低，综合实力较弱等各方因素影响，皇台酒业想要实现翻身较难。

面对迟迟未能打开的全国化市场，皇台酒业也将目标瞄准根据地市场。皇台酒业表示，未来公司要持续打造根据地市场，在落实终端渠道建设的同时，强化河西市场建设，深入开发张掖市场，重点布局新疆市场。此外，公司在打造天水、兰州两个核心大市场的同时，还要紧盯白银、平凉、庆阳、定西等重点市场，以此来全面提升公司营销战略布局。

肖竹青则进一步表示，皇台酒业目前仅具备上市公司壳资源，因为在国内资本市场不再受理酒业上市申请，所以拥有酒业主业的上市公司壳资源就非常稀缺。从整体来看，皇台酒业曾经有很大机会抢占一席之地，但过度内耗耗尽了企业资源，也让企业错过了最好的发展机会。