当房地产行业仍在深度调整的周期中寻找突围方向时，新城控股集团股份有限公司（以下简称“新城控股”）2025年年度股东大会更像是一场关于“坚守”与“进阶”的誓师大会。

5月26日，新城控股2025年年度股东大会在上海顺利召开。面对复杂多变的市场环境，管理层不仅复盘了过去一年“零违约”的底线坚守，更清晰勾勒出2026年触底复苏的关键路径。

会议的核心逻辑异常清晰：在行业变局中，以商业运营的确定性对冲市场的不确定性，以“骆驼精神”的坚韧穿越周期的寒冬。

“坚韧”已成为这家至今仍保持信用的民营房企的标签之一。新城控股董事长王晓松在股东会上坦言，公司一度考虑过引入外部投资人等多种路径，但支撑他走到今天的是一种朴素的价值追求——“我觉得，我已经有这样一个平台了，就应该把这个平台价值发挥出来。”

在股东会现场，“商业运营”毫无悬念地成为了高频词。过去一年，在扩内需、促消费政策持续深化及县域商业体系建设加快推进的背景下，新城控股充分把握住消费市场的结构性机遇，聚焦资产价值提升与消费体验升级，持续夯实商业基本盘。2025年，该公司实现商业运营总收入140.90亿元，同比增长10%，彰显了强劲的业绩增长韧性，也进一步巩固了吾悦商管作为实体商业高质量发展标杆的行业地位。

在“五边形经营理念”的基础上，基于对商业运营全链路的深度思考，新城控股焕新迭代“吾悦经营五步法”，持续推进从“规模领先”向“品质领航”的战略转型。

更值得关注的是公募REITs通道的打开。现场有机构投资者提问，在融资渠道逐步“破冰”的背景下，新城控股是否会从一家重资产开发运营商向资产管理平台的方向转型。

王晓松坦言，如今，公开市场的建立为资产提供了客观的评价标准，退出渠道的打通使“投融管退”完整闭环的形成成为可能。

基于这一判断，王晓松表示，公司未来可能会向资管方向进行转变，核心是从过去被动持有和管理资产，转向主动管理、优化和盘活资产，未来亦不排除进行“腾笼换鸟”式的资产置换。

对于当下的房企而言，资金安全是重中之重。面对融资环境的收紧，新城控股在股东会上亮出的融资成绩单，无疑是一剂强心针：成功发行近三年来民营房企首单纯信用境外债券，并完成3笔共计36.5亿元的中期票据发行，还成功挂牌上市全国首单消费类机构间REITs。

这一系列动作，不仅是借到了钱，更是借到了“势”。展望2026年，新城控股管理层展现出审慎而坚定的态度。公司认为，2026年将是房地产市场触底与温和复苏的关键之年。公司坚信，行业寒冬终将过去，公司将坚持“稳中求进、地域深耕、运营优先、科技赋能、风险管控”的发展战略，继续保持勇气与毅力，积极面对房地产行业的新形势、新格局。