日前，靠经营淘宝女装店铺起家的日禾戎美股份有限公司(以下简称“戎美股份”)向深交所递交了招股说明书，正式向创业板IPO发起冲刺。招股书显示，公司预计将发行不低于5700万股股票，拟募集资金近6亿元。

招股书显示，戎美股份是线上服饰品牌零售公司，主营一间“戎美高端女装”淘宝店，以及两间天猫店铺——“Rumere旗舰店”和“Rongmere旗舰店”。2017年至2019年，公司分别实现营收5.85亿元、7.04亿元和6.94亿元；实现净利润0.70亿元、1.00亿元和1.10亿元。

淘宝“夫妻店”起家 创始人夫妇持股比例达98.24%

公开资料显示，戎美股份前身为郭健、温迪夫妻于2012年成立的“苏州日禾戎美商贸有限公司”。在该公司成立之前，依托常熟当地成熟的服装加工产业链，温迪已独自经营淘宝女装店铺多年。

郭建加入之后，夫妻二人开始正式运营“戎美”女装品牌。公司定位于通过互联网渠道为消费者提供高品质、高性价比的服饰，产品风格主要为职业与休闲风格的女装及男装和配饰。此后，依托小订单、快反应的互联网零售模式，“戎美”品牌逐渐积累了大批粉丝。

至2020年，公司主要店铺“戎美高端女装”粉丝数量已超400万，累计获得超过500 万次好评。“戎美高端女装”淘宝店年营收达6.89亿元，“Rumere旗舰店”及“Rongmere旗舰店”年营收分别达289.92万元和205.93万元。

从招股书来看，截至递交IPO资料前夕，郭健、温迪夫妻合计持有公司98.24%股份。股票发行后，两人仍将持有73.68%公司股份。同时，两人还分别担任公司董事长及总经理职务。

戎美股份也意识到了实控人股份过于集中的风险，其在招股书中表示，“公司虽已建立了较为完善的法人治理结构和内部控制组织架构，但郭健、温迪仍有可能利用其控股地位以及主要决策者身份，对公司重大事项施加影响，从而使公司决策出现偏离。”

销售渠道单一 99%业务在淘宝和天猫

淘宝和天猫在带给“戎美股份”巨大用户基础的同时，也限制了公司渠道的扩张。同时，公司利润也遭到蚕食。

招股书显示，近三年，公司销售收入通过淘宝、天猫等第三方平台实现，公司通过淘宝、天猫平台实现的销售收入占比达99%以上。

报告期内，公司主要通过电商平台进行品牌推广，主要系购买淘宝直通车、钻石展位、超级推荐、品销宝等电商推广服务。2017年至2019年，公司电商平台推广费用分别为0.40亿元、0.34亿元和0.47亿元，均占到当年总推广费用的90%以上。

对于销售渠道过于集中的问题，戎美股份在招股书中表示，如果电子商务平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化，或将相关规则向不利于商家的方向调整，可能会对公司的绩产生不利影响。此外，如果双方合作关系发生重大变动，也可能会对公司产生不利影响。

生产、仓储严重依赖第三方 供应链风险高

除了在销售渠道上依赖电商平台，在生产以及仓储物流环节上，戎美股份也几乎完全交给了第三方平台。

公司采取外协生产为主、自主生产为辅的生产模式，其中外协生产可分为部分委托加工模式和完全委托加工模式。报告期内，公司营业成本中外协生产模式下的成本占比高达79.30%、83.71%和 87.54%。

招股书显示，自2017年至2019年，公司完全自主生产的产品金额持续下降，由2017年的0.74亿元逐渐降至2019年的0.46亿元，其占比也由2017年的20.70%下降至2019年的12.46%。与此同时，部分委托加工的比例由2017年的25.82%飙升至2019年的54.25%。

戎美股份表示，由于外协生产的供应商并非公司直接管理，其生产经营受多种因素的影响。若原材料价格上涨、人工成本上升等导致外协生产供应商成本增加，公司采购成本将相应上升，可能将对公司业绩造成不利影响。

仓储方面，公司仅设原材料仓库，成衣仓储环节交由百世物流管理，物流环节则交给顺丰速运负责。戎美股份表示，未来如果因第三方仓储及物流企业管理不当或操作失误，或其他不可控因素导致物损坏、错误配送等情况发生，可能造成公司仓储损失或运输效率降低，从而对公司的销售及经营业绩造成不利影响。