频繁跨界的太平鸟极力渴望获得年轻群体认可，然而这次好像有些不妙？

进一步拓展线上渠道

政府补助占净利润超6成

先把热点话题暂且放下，来看一看太平鸟的业绩情况。

2020年上半年，太平鸟实现营业收入32.17亿元，同比增长3.11%；实现归属净利润1.21亿元，同比下降8.53%；实现扣非净利润5586.57万元，同比增加127.68%。

图片来源：太平鸟2020年半年报

太平鸟作为时尚品牌零售公司，以“20-30岁中国时尚青年”为核心客群，致力成为中国青年的首选时尚品牌。

受疫情影响，其一季度业绩下滑较大，实现营业收入13.83亿元，同比下降16.66%；归属净利润为875.6万元，同比下降89.89%；扣非净利润则是亏损状态为-3627.41万元。

二季度实体经济逐步回暖，为太平鸟业绩带来亮色。2020年二季度，实现营业收入18.35%，同比增长25.56%；实现归属净利润1.12亿元，同比增长146.73%；扣非净利润则实现了近5年来第二季度最大增长改善。

这很大程度上要归功于线上渠道增长，2020年上半年线上实现营业收入11.24亿元，同比增长25.64%，占公司整体营业收入比例为34.95%。

图片来源：太平鸟2020年半年报

2019年，太平鸟的业绩便已经开始“不太好看”。归属净利润、扣非净利润分别下滑3.50%、10.82%，处于增收不增利的情况。2020年，转变策略发力线上，能否为公司带来业绩的实质增长，还处未知。

当然，政府补助同样不容忽视。2020年上半年，计入当期损益的政府补助金额为7387.32万元，占当期净利润的61.20%。

其中，占最大比例的为企业扶持及奖励资金补助，计入当期损益金额为6824.63万元。

一直以来，太平鸟所获政府补助均处于较高水平，2017年-2019年，计入当期损益的政府补助分别为1.28亿元、1.83亿元、1.66亿元，占当期净利润比例分别为28.57%、31.99%、30.07%。

男装童装品牌下滑

存货仍处高位 去库存老大难

从产品线看，太平鸟女装、少女装虽然实现同比增长，但营业收入第二大占比的男装产品线，却出现了11.90%的下降。除了男装外，童装也出现收入下滑，其他产品线MATERIAL GIRL女装、贝甜童装及町家居同样呈下滑趋势。

图片来源：太平鸟2020年半年报

需要注意的是，毛利率。太平鸟产品线中，女装、男装及童装毛利率均出现大幅下滑，较上年同期分别下滑3.96%、4.02%、8.84%。

营业成本增速过快，逐步蚕食利润。2020年上半年，营业成本同比增长14.13%，远高于营业收入3.11%的增长速度。

但是勒紧裤腰带，还是可以坚持一下。

报告期内，太平鸟费用方面下降明显。其中销售费用为12.54亿元，同比下降6.33%；管理费用2.05亿元，同比下降5.20%；研发费用4419.62万元，同比下降16.29%。

细看销售费用，职工薪酬、租赁费、广告宣传费处于下降趋势，但包含线上的店铺费用处于上升趋势，同比增长22%至1.22亿元。

费用中唯一增长的是财务费用，同比增长12.33%至1098.85万元，主要由于项目长期借款偿还、短期借款增加、费用化利息增加所致。

资产负债端，截至2020年6月30日，太平鸟货币资金为4.65亿元，较年初下降2.06亿元；交易性金融资产为7.94亿元，较年初下降4.99亿元。

存货方面一直是太平鸟的“心病”所在，虽然2020年上半年采取了积极的降库存策略，但17.65亿元的存货账面价值仍处于高位，占总资产比例为28.29%。

详细来看，太平鸟存货多为库存商品，账面余额为19.76亿元，跌价准备为2.82亿元，账面价值16.94亿元。

流行趋势瞬息万变，大批量的服装积压如何去库存时刻拷问着太平鸟的销售策略。

销售压力大 联名求出圈

“踩雷”肖战引骂战

既然致力于青年群体，太平鸟十分渴求出圈。与诸多品牌联名，牵手代言人欧阳娜娜，一直颇为努力。

先有迪士尼、史努比、龙珠等动画IP联名，到凤凰自行车、哥斯拉、花花公子、可口可乐、百事可乐、宝洁、韩火火等品牌联名，再到饿了么、喜茶联名，2020年太平年甚至与暴雪旗下游戏守望先锋联名亮相CHINA JOY展。

半年报中也提及，欧阳娜娜成为太平鸟女装品牌代言人，#太平鸟欧阳娜娜代言人#话题在第二天便达到了1.8亿话题量。

然而万万没想到，太平鸟真正的出圈，却是一场骂战。

近日有消息报道称，太平鸟将与肖战开展合作，虽然并未官宣，但仍是一石激起千层浪。一方面抵制者对太平鸟展开攻击，另一方面粉丝认为太平鸟不作为纷纷退货，场面混乱不堪。

事情的起因，仅是因为8月25日肖战工作室更新一条日常，肖战身着太平鸟飞跃联名款黑色西服，由于强大的带货能力，粉丝购买力可见一斑。

《全球财说》进入到“太平鸟官方旗舰店”搜索“飞跃联名西装”，排名第一的售价489元的女款西装外套显示月销1万+，虽然是品名注明是欧阳娜娜同款，但评论中被频繁提及到的还是肖战。

至于网传图片“8月25日支付件数10067件爆卖448万+全品类行业第1位”的宣传图，早已不见踪影。

随着肖战的抵制方不断在微博、淘宝攻击太平鸟，太平鸟抄袭、质量差、若肖战代言便不会再购买等言论甚嚣尘上，#太平鸟质量不合格#的话题目前阅读量超618万，同时与其相配的#有肖战，就不买#话题阅读量则高达6938.1万。

一张照片引发的骂战，太平鸟这个“始作俑者”两面不讨好，抵制者拒绝消费，粉丝集体退货，这次出圈的代价有点“高”。

多而繁杂的联名并不能使消费者有过多记忆，加之与品牌契合度低，反而让太平鸟整体品牌形象被削弱。将本是锦上添花的联名，做的像主要营销方式，适得其反。

如何笼络消费者的心，太平鸟还有很多路要走。

不过，太平鸟的股价进入8月后倒是十分亮眼，节节攀升不断刷新52周最高股价。

虽然未披露减持计划，但需要注意的是，2020年1月9日曾有2.76亿股占总市值比例57.68%的首发原股东限售股解禁，解禁前一日太平鸟股价为15.30元/股。

同时，香港中央结算有限公司于2020年一季度增持太平鸟631.4万股，二季度出现减持趋势，截至2020年6月30日，合计持有847.5万股，占总股本比例为1.77%。北上资金大手笔介入，是否会是股价攀升的关键点之一？

9月7日，太平鸟报收28.29元/股，年内涨幅94.17%，总市值为134.9亿元。