当华尔街为AI泡沫论争执不休的时候，现实的案例来得更为直接。

AI淘汰赛之残酷，从来不缺样本。从炙手可热到被VC抛弃，可能就在一夜之间。

2025年，在大量Agent公司迎来巨额融资之际，英国AI初创公司Robin AI却因最新一轮融资失败，被挂上了破产网站。在国内，类似澜码科技创始人周健卖房发薪的消息同样令人唏嘘。

Robin AI不是无名之辈。作为一家专注法律的AI公司，其投资者名单中星光熠熠，谷歌、软银、淡马锡等均曾出现。

澜码科技同样红极一时。公司致力于打造企业级AI Agent，市场上对其最好的解读是填补国内大模型中间层的空白。

在这一波AI浪潮中，法律被认为是机会最大的落地场景之一。而2025年又被称为“智能体元年”，AI Agent领域的创业公司，融资速度和估值攀升速度都打破了常规。

可见，Robin AI也好，澜码科技也罢，都遇到了一种“盛名之下其实难副”的困境。

2023年OpenAl的大语言模型ChatGPT的出世掀起了此轮生成式AI风潮。短期内被迅速拉高的估值也意味着更高的市场和商业化要求，但围绕AI行业的创业才刚刚起步，很多企业短时间难以及时精准地去兑现商业价值。

无论是OpenAI上市脚步渐近，还是国内巨头激烈争夺AI toC入口，都反映了市场对AI形成商业闭环的急迫，即用一款杀手级AI产品完成价值自证，为算力芯片开辟可持续的市场空间。

但从目前来看，即便部分AI产品取得阶段性成功，其产生的效益相较于巨额投资仍是杯水车薪。一旦AI投资收益兑现不及预期，估值调整势必接踵而至。

以Agent为例，大量Agent公司主要依赖底层大模型的能力，因此“套壳”争议居高不下。真正的Agent应用尚未成熟，投资人评估Agent的逻辑走向务实，更为在意商业化变现的相关数据。

人工智能技术更新速度之快，远胜过往所有赛道。赶在投资人顾虑放大之前，创业者需要快速做出成绩证明自己。

从语言、图片、视频到编程，各行各业都可用AI重做一遍的美妙愿景之前，大量独角兽公司所要面临的首要问题依然是活下来，其次都是其次。

如同20年前围绕互联网的泡沫论，每轮技术爆发周期都会出现幻灭潮，当前AI支出规模与落地进程未能统一，优胜劣汰在所难免。

生成式AI应用爆发，是否已经形成稳定的新的生产力，从本质上提升社会生产效能，现在还没有确定的答案。

可以确定的是，大浪淘沙之中，市场也对AI驱动下的企业估值渐渐回归理性，淘汰赛提挡加速，让泡沫破裂比想象中更早。