“2025年物业管理行业已经迈入以存量竞争、品质为王、精益运营为特征的新阶段。”3月26日，在越秀服务集团有限公司（以下简称“越秀服务”）业绩发布会上，公司非执行董事兼董事会主席江国雄向《证券日报》等媒体表示。

同日，越秀服务披露2025年全年业绩。报告期内，公司实现营业收入39.02亿元，同比增长0.9%；毛利率为14.8%，同比下降8.5个百分点；公司拥有人应占盈利为2.74亿元，同比下降22.5%。

在业内看来，在行业整体承压的背景下，物企普遍面临毛利率下行与转型压力，如何通过结构调整实现稳增长，成为企业发展的关键。

加快培育新业务

对于利润端的下滑，越秀服务管理层坦言，主要受上游房地产行业深度调整等因素影响。事实上，随着地产关联业务规模收缩，物业行业普遍面临“增收不增利”的阵痛期。

越秀服务财务总监李慧婷表示，毛利率下降主要是受到行业的影响，特别是上游的房地产行业还处于深度调整期；另外房屋硬装业务阶段性结转收入确认完毕会导致整个结构性的变化，也是毛利率下降的原因。

不过，从公司应对来看，越秀服务已将经营重心转向结构优化与运营能力提升。李慧婷向记者表示，2026年公司将以稳定毛利率为目标，在夯实基础物业服务基本盘的同时，加快推动业务结构改善。

具体而言，公司正逐步减少对传统地产关联增值业务的依赖，转而向更具技术含量与壁垒的新业务延伸。“公司会向运营转型。特别是在智能家居，能源管理等高壁垒的新业务方向，会积极孵化拓展。替代传统房地产关联的增值业务，帮助公司整体毛利率回升。”李慧婷表示。

与此同时，公司通过科技赋能提升人效，并通过精细化成本管控优化费用率，以对冲人工成本刚性上涨带来的压力，进一步增强盈利韧性。

从基础业务表现来看，公司服务质量持续提升。2025年住宅“四保一服”满意度达85.6分，同比提升2.2分；公司外拓项目当期收缴率为94%，高于行业平均水平。

在业内人士看来，在行业收缴率普遍承压的背景下，较高的收缴水平反映出公司在服务品质与客户黏性方面具备一定优势，也为后续经营提供了稳定支撑。

规模扩张更加注重质量

在行业进入存量竞争阶段后，外拓能力成为物企增长的重要来源，但扩张逻辑正在发生变化。

越秀服务行政总裁王建辉向记者表示，公司在外拓方面始终坚持“质量优于数量”，重点聚焦高附加值的非住宅赛道，同时主动剥离低毛利、可持续性较弱的项目，以提升整体项目组合质量。

“2026年，公司将进一步加大外拓力度，但核心仍是围绕项目质量、收缴率以及盈利能力展开，而不是单纯追求规模增长。”王建辉表示。

具体来看，公司将持续深耕12个战略城市，提升区域集中度与贡献度；在业态布局上，重点围绕商业办公、学校园区、大型公建及交通枢纽等领域展开。同时，公司建立项目动态评估与退出机制，对运营不达预期项目及时调整，确保整体项目的盈利性与稳定性。

在资金与扩张能力方面，截至报告期末，越秀服务现金及定期存款达49.06亿元，实现稳步增长。为后续外拓与并购提供了充足支撑。

“此前公司在收并购方面相对审慎，资金使用比例偏低。2026年将加大外拓力度，并积极关注并购机会。”王建辉如是称。

王建辉透露，公司未来并购将重点关注三类标的：一是与主业协同性较高的优质物业企业；二是智能家居、能源管理等新业务领域企业；三是位于战略深耕的城市、具备区域协同效应的项目。

在行业部分企业面临现金流压力的背景下，公司经营性现金流保持净流入。2025年，公司实现经营性现金流净流入5.09亿元，体现出一定的经营稳定性与现金获取能力。

股东回报方面，2025年公司将派息比率由50%提升至60%，全年派息每股0.11元，对应股息率约7%。

李慧婷表示，公司通过回购股份及提升分红比例强化市值管理，但当前股价尚未充分反映公司基本面与转型潜力。2026年将聚焦非住宅业务拓展，加强沟通披露，让投资者能更清晰地看到公司的转型逻辑与成长潜力。