沦为仙股已久的福晟国际罕见迎来暴涨！

5月16日早间，该公司以0.03港元的价格、200%的涨幅复牌高开。随后其股价有所回落，截至当日收盘报0.02港元，涨幅100%，总市值2.27亿港元。

推动股价大涨的是一则重组消息。13日晚间，福晟国际透露已与潜在投资者订立协议，内容包括股份认购及实行债权人计划。若协议最终落地，后者将成为福晟国际的控股股东。

这或许是掌舵人潘伟明能为公司寻到的最好后路。

陷入债务泥沼数年，福晟国际尝试过多种方式自救，但始终未能走出阴霾，业务也遭遇停摆。

此番重组让出控制权也意味着这家闽系房企开始从资本市场撤退，公司董事指出，建议重组及认购事项涉及的新投资资金将为集团提供资金偿还债务，“亦是恢复公司业务的契机”。

卖壳重组

根据协议，潜在投资者拟提供现金2000万美元，以供福晟国际配发及发行认购股份，认购的股份占公司经配发及发行认购股份扩大后已发行股本的90%。

作为豁免偿还公司欠负其债权人全数债务的代价，潜在投资者拟将10%获配发及发行的认购股份转入债权人计划，同时允许公司动用所得款项中的500万港元用作债权人计划的现金代价，剩余款项拟作为结付重组成本以及公司中国附属公司的营运资金。

建议重组完成以及向公众配售方式减持5%经扩大已发行股本后，潜在投资者将持有福晟国际75%股权，成为后者的控股股东。

与福晟国际达成协议的潜在投资者为进邦投资有限公司，其连同附属公司统称为顺安集团，核心业务包括证券与资产管理、股本债权资本市场、保险与财富管理、资本与股权投资、财务借贷服务等。

在协纵策略管理集团联合创始人黄立冲看来，上述重组方案意味着福晟国际上市公司层面的海外债规模并不高，“估计公司在净海外债权不会超过1.5亿港元”。

这一情况或许可在近期的一则清盘呈请中窥得一二。3月中旬，银顺（香港）投资针对福晟国际就一笔本金及违约利息合计7148.4万港元的债务向百慕达高等法院提出清盘呈请。

此后因种种原因，原本应在4月22日进行的呈请聆讯被两次延后至5月16日。赶在这之前，福晟国际为自己谋到了出路，若此次的重组成功，顺安集团将就认购股份一事向执行人员申请清洗豁免。

不过，未来福晟国际是否存在足够的业务维持上市地位依然难说。黄立冲指出，尽管境外债权危机解除，但由于境内债的原因，其境内资产可能会遭受处置，而资产处置后是否还有足够的业务维持上市地位则需要相关部门进行风险评估。

“到时候可以注入资产。”黄立冲强调，若再度被“瘦身”，新控股股东可以向福晟国际上市平台注入资产，只是考虑到上市公司主业，新注入的资产必须是可以立刻开发的，譬如地皮，“要么就是增加经营范围，类似房屋租赁类的，总之未来三年不能改变主业”。

短暂的资本路

不过数年光景，福晟国际就从当初的借壳上市走上了弃壳变现的道路，“如果有其他可以变现的资产，公司肯定不会卖壳”。同策研究院研究总监宋红卫如此说道。

2018年初，福晟国际正式亮相资本市场，旗下资产只有6个位于长沙的项目。那时的福晟踌躇满志，站在国际窗口的上市平台将为公司开辟更多融资渠道。只是，还没来得及为母公司福晟集团贡献更多，福晟国际就开始遭受波及。

转折点发生在2019年。

2015年，福晟集团开启规模化之路，潘伟明亲自挂帅组建“拿地飞虎队”，在2016年至2017年之间收购了107个项目，货值高达8100亿元。

大举扩张推动了债务的上涨。截至2019年年中，福晟集团即将到期的短债达70亿元左右，但对应的非受限资金仅有约57亿元。当年12月，市场便传来消息称世茂正在与福晟集团接洽，意欲收购其整个地产板块。

这场交易最终没有成行，困境中的母公司也降低了对福晟国际的资产注入力度。

截至2021年末，福晟国际共拥有17个项目，其中11个位于长沙，另外6个分布于福建、上海、福州、香港等地。事实上，这批项目早在2019年前就完成了注入，近年来公司的业务也一直止步于此。

为维持经营，福晟国际曾多次甩卖旗下资产，但仍难以覆盖债务。2021年3月，其因重大资产出售事项以及延迟披露2020年全年业绩停牌近8个月，公司审计师亦数次在公告中强调注意持续经营能力的重大不确定因素。

同年11月，福晟国际承认公司20.54亿元债务已逾期，但彼时公司仍然较为乐观，其认为这些逾期借款将有很大机会获得延长，“截至公告日，其中一项相关贷款已获贷款方正式延期”。

这份乐观很快被打破。截至2021年，福晟国际拥有账面现金及现金等价物2.77亿元，对应短期借款30.09亿元，资金缺口明显，这也是其无奈卖壳的根本原因。黄立冲在采访中告诉《国际金融报》记者，于福晟国际而言，其重组卖壳相对较为容易，“公司旗下资产并不多，规模很小，债务多在母公司层面”。

他进一步指出，借壳上市的房企与直接上市的房企存在根本差异，后者中的绝大部分都难以通过重组获得新生，“这些房企一般规模较大，承担了几乎所有的债务，很难在母公司层面重组成功，更多的是项目层面的变现”。