日前，中国最大肉制品企业双汇发展发布最新年报，年报里双双下降的营收净利与高达97.92%的分红率‌，揭开了双汇发展“土豪式”分红策略与业绩承压的失衡困局。

年报显示，双汇发展全年实现营业收入597.15亿元，同比微降0.64%；归母净利润49.89亿元，同比下降1.26%。在营收净利连续两年双降的背景下，双汇发展仍宣布拟向全体股东每10股派发7.5元现金红利。公司全年累计派发48.85亿元，占当期归母净利润的97.92%。

值得关注的是，双汇发展已连续五年大手笔现金分红。iFinD数据显示，双汇发展2020-2023年年度累计分红总额分别为80.38亿元、44.97亿元、55.43亿元和50.24亿元，分别占当年归母净利润的128.48%、92.42%、98.61%和99.43%。五年来，控股股东罗特克斯有限公司通过上市公司分红累计套现196.83亿元。而这种“大方”的股东回报与公司的财务状况也形成微妙对比。

年报显示，双汇发展2024年经营活动产生的现金流量净额达84.16亿元，同比增长148.42%，但短期借款却增加11.15亿元至70.98亿元，公司货币资金与交易性金融资产合计为80.21亿元，形成“大存大贷”模式。公司解释称新增借款用于补充流动资金，但2020年双汇发展曾定增募资70亿元，其中13亿元用于补充流动资金。大手笔募资的同时大手笔分红，这种“收割”行为难免令人生疑。

2024年，双汇发展渠道建设成绩亮眼，以‌日均新增10家经销商‌的速度将经销收入占比推高至‌75.86%‌，但其核心业务数据却亮起红灯，公司肉类产品总外销量同比下降 1.67%，生鲜猪产品销量同比下降4.4%，包装肉制品销量同比减少6.11%。

此外，尽管在社会责任报告中，双汇发展强调“始终将食品质量安全置于双汇发展企业管理的首位”，但2024年在黑猫投诉平台涉及双汇的投诉量突破5000条，其中，“发霉变质”“内有异物”等基础质量问题占投诉总量六成，暴露出从生产到物流环节的多重漏洞。

与此同时，随着社会消费不断升级，消费市场持续细分，多样化的消费需求对双汇发展的新品研发和产品结构调整提出更高的要求。对此，双汇发展在2024年有9.37亿元研发投入用于菜肴品质提升与高效保鲜贮藏关键技术研发等多个项目，同时紧跟潮流，推出双汇八大碗、方便速食新品等满足众多消费场景需要的产品，不过当前推出的创新产品尚未构建起差异化的市场竞争壁垒。

随着去年8月万宏伟接棒公司，双汇发展自此进入“二代领导”时代。尽管万宏伟交出的首份成绩单稍显逊色，但年报中，双汇发展对公司2025年的战略布局展现出强烈的变革决心。双汇发展计划投入约15亿元自有资金用于推进新建项目、续建项目、技术改造项目、单台设备投资以及自动化、智能化和数字化升级改造。不过，这种“分红与投入并行”的模式时刻考验着双汇发展的资金统筹能力，公司面临的挑战与机遇同样显著。

面对新的财年，在消费浪潮升级与食安红线的双重压力下，双汇发展能否借15亿资金投入突破产品创新力瓶颈，筑牢消费者信任链，市场正静待验证。