北京时间9月19日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，随后现货黄金一度涨超2600美元/盎司，创历史新高。2024年以来，国际金价涨幅已经突破25%。受国际金价影响，国内金店的饰品黄金售价也水涨船高，周大福等品牌的足金售价已突破750元/克。但金价波动上涨的同时，消费者却呈现出观望姿态，黄金珠宝企业们的业绩也纷纷下滑。业内人士指出，金价走高推升成本，同时消费意愿走弱抑制销售，因此对品牌的业绩会产生挤压效应，未来，企业们可以通过衍生品工具管理价格波动风险，应适时推出更低价的产品渗透潜在的新消费力群体。

宣布降息 金价或将持续走高

伴随着四年来美联储的首次降息，现货黄金日内涨幅扩大至1%，并在美联储主席鲍威尔新闻发布会开始后涨至2600.16美元/盎司创历史新高，随后一度转跌，呈高位震荡。截至发稿，伦敦现货黄金价格为2570美元/盎司左右。

2024年以来，国际金价涨幅已经突破25%。受国际金价影响，国内金店的黄金饰品售价也水涨船高。周大福今日金价达到了753元/克，周生生金价则达到了754元/克，其他多数品牌金价也都在750元/克左右。而今年1月，周大福足金价格为624元/克，9个月内价格上涨超20%。周大福柜员向北京商报记者表示，由于国际黄金价格一直处于高位，近两个月品牌足金价格基本保持在700多元/克。

采用一口价模式进行销售的老铺黄金也在近期传出将继续涨价的消息。老铺黄金北京中国大饭店旗舰店员工向北京商报记者透露，“品牌一般是一年涨价两次，尽管今年由于金价过高暂未涨价，不过如果黄金大盘价格一直保持在580元/克以上，那老铺黄金大概率会在10月进行涨价”。

对于未来黄金价格的走势，黄金高级投资分析师林大辉认为，美联储降息靴子落地短期对黄金会有打压效果，利好兑现的动作。短期内金价会回调偏震荡，如果降息后美国就业形势没有好转，考虑加大降息力度，此时金价会重新上涨。

香颂资本董事沈萌则指出，美联储降息一方面会因为美元价值走低而推高美元计价的黄金价格，另一方面美联储降息50个基点，也会加强黄金的避险功能，提升对黄金需求。

业绩承压 消费者持观望态度

持续走高的金价没有成为黄金珠宝企业的福音，却成了它们业绩的桎梏。周大福 2024年二季度业绩显示，企业零售额较去年同期下降了20%。今年上半年，周大福在内地的门店数量减少了180家，品牌正计划进一步优化金店布局，应对金价高企与经济周期波动等因素挑战。

周大生则在半年报中指出：“黄金首饰消费自3月起出现增速放缓并在二季度内出现连续下滑。消费者观望情绪、谨慎态度以及季节性因素，导致黄金首饰消费乏力。”在此背景下，周大生上半年虽然营收略微增长，但其净利润、扣非净利润均同比下滑，上半年，公司营业总收入81.97亿元，同比上升1.52%，归母净利润6.01亿元，同比下降18.71%，扣非净利润同比减少17.28%。

相似的情况也发生在周生生身上。截至今年6月30日的六个月内，集团营业额同比下降13%至113.13亿港元，零售业务收入为110.49亿港元，同比下降13%，周生生集团表示，金价飙升所带来的产品价格大幅上涨是业绩下滑的主要原因。

目前，周大福人生四美系列、老铺黄金等足金首饰单克售价已经高达1000多元。越来越昂贵的黄金让不少消费者望而却步。北京商报记者浏览小红书等社交媒体平台发现，对高金价的吐槽屡见不鲜。“照这个速度下去，我都买不起黄金了”，消费者刘女士发文称，最早购买黄金的时候仅300多元每克，现在翻了一倍不止，后悔曾经没有多买入。

北京一家线下金店的店长也向记者坦言，现在进店询问的客人很多，但不少都会因为高金价犹豫入手。“一般来说，金价持续上涨会加强消费者购买意愿，然而，近期国际金价虽然屡创新高，但波动也很剧烈，所以消费者们担心自己买在高位，一旦金价回落会导致亏损。”

需求减少 黄金饰品不香了

从数据表现来看，市场对黄金的需求实际并未减弱，真正减少的是黄金首饰类的消费需求。中国黄金协会统计数据显示，今年一季度，中国黄金消费量同比增长5.94%，其中金条和金币同比增长26.77%，黄金首饰消费量却同比下降3%。2024年上半年，金条及金币消费量同比增长了46.02%，而黄金首饰消费量则同比下降了26.68%。

林大辉表示，金价上涨可能会刺激一部分消费者出于保值目的购买黄金，但是这样的消费者会首先选择金条等产品。珠宝首饰由于有品牌溢价、手工费、折旧费等附加价值，在投资保值方面并不划算，“当下信息愈发透明，品牌金店的高利润产品，即一口价黄金首饰远不如此前受欢迎，如果金价持续上涨，未来品牌金店会面临更大压力”。

经济学者盘和林认为，黄金首饰是消费品，相比于黄金投资品存在显著的溢价，因此消费热情不高，反而有消费者趁黄金上涨抛售黄金。同时，对于周大福等黄金珠宝企业来说，金价上涨导致的供应端成本上升等问题，也是品牌面临的重要挑战。

沈萌则指出，金价上涨带动黄金饰品价格上涨，会在一定程度上抑制消费者对黄金新的消费需求，特别是此前消费需求已经接近饱和，“一侧金价走高推升成本，另一侧消费意愿走弱抑制销售，因此对黄金品牌的业绩会产生挤压效应，未来，企业们一方面可以通过衍生品工具管理价格波动风险，另一方面应适时推出更低价的产品渗透潜在的新消费力群体”。