多年来，估值问题一直是石油巨头壳牌公司的一根“心头刺”。该公司首席执行官近日在一篇专栏文章中写到，该公司正在考虑一项重大的战略转变——是否将其上市地点从伦敦转移到纽约。这位首席执行官给出的理由是，壳牌在伦敦市场的估值被严重低估。

统计显示，在伦敦上市的壳牌、英国石油的估值与其美国的主要竞争对手埃克森美孚、雪佛龙之间的差距明显，前两者的估值比后两者低了约三分之一左右。

壳牌首席执行官Wael Sawan指出，“如果我们竭尽所能做我们正在做的事情，却仍看不到(估值)差距正在缩小，那么我们必须考虑所有的选择”。目前，该公司已承诺采取削减成本的措施，目标是到2025年底节省30亿美元。

壳牌的一位发言人透露，Sawan曾在多个公开场合发表过类似的评论，并补充称，如果2025年之后存在估值差距，该公司将探索“其他出路”。Sawan也明确表示，到2025年中期，如果估值差距仍然存在，那么“没有什么是禁忌，包括将上市地点转至纽约”。

有分析认为，若该公司真的选择赴美上市，或许并不能让其估值提升到预期水平。虽然该公司涉及绿色能源领域，不过对一些关注气候变化的股东而言，它本质上仍是一家化石燃料公司，这一行为并不讨喜。

此外，若要将该公司的主要上市地点从英国迁出，并不是容易的事情，至少需要75%的股东投票批准，这会是一个超高门槛。此外，它在获得标准普尔500指数成员资格之前将面临等待，这可能会在最初压低估值，并且还会产生额外的监管和会计成本。

壳牌目前是富时100指数的第一大成分股，而且壳牌的打算可能不是“单一事件”。壳牌的疑虑映射出英国的股票市场乏力，这让投资者十分担忧。据经纪公司Peel Hunt的一份报告，随着收购活动激增和新股交易疲软，2024年伦敦股市可能进一步萎缩。

市场担忧英国股市已经进入一种恶循环，估值不高、股指疲软以及流动性低迷，导致基金公司、散户和外资都兴致缺缺。巴克莱银行估计，自2016年脱欧公投以来，已经有1000亿美元的资金逃离了英国股票基金。

而去年，被寄予厚望的英国本土AI软件设计公司Arm选择赴美上市，更是给了英国股市当头一棒。此前，伦敦股市已经遭遇了多起IPO失败或流失的打击。数据显示，随着交易量大幅下降，去年在伦敦证券交易所上市的公司仅仅筹集了10亿美元，创下自2009年以来的最低水平。

英国管道设备制造商Ferguson首席执行官Kevin Murphy在谈到于2022年5月赴美上市一事时强调，他一点也不后悔。而在变更主要上市市场后，其股票交易额猛增了约11倍，更是引发不少英国公司脱英向美。

据相关报道称，其他富时100指数成分股也在考虑转投华尔街。比如，同为化石燃料公司的英国石油(BP)有可能紧随其后，英国石油在富时100指数中的权重位居第五；此外，拥有大型煤炭业务的大宗商品贸易公司嘉能可(Glencore Plc)也将面临同样压力，寻求更高估值。

总部位于都柏林的欧洲最大建筑材料公司之一CRH Plc上个月也曾表示，计划将其主要上市地点从英国转移到纽约，而大约在18个月前才在伦敦上市的Oxford Nanopore Technologies Plc也表示，将考虑国外上市。

不过就目前而言，壳牌首选的解决方案尚不是切换上市地点，而是如何提振壳牌的估值。Sawan呼吁道，目前壳牌的低估值是一个“绝佳的投资机会”，他还补充，将继续“以折扣价回购这些股票”。

银行家们还警告称，在美国上市可能并不适合所有公司。法国巴黎银行股权资本市场主管Andreas Bernstorff表示：“实际上，只有约5%—10%的英国IPO候选公司有能力在纽约和伦敦之间作出选择。对绝大多数公司来说，本地上市是唯一的选择。”Bernstorff称：“我们必须具体情况具体分析。一般来说，只有那些在美国有强劲营收或与该地区有其他持续密切联系的公司，(在美国上市)才有意义。”