近日，拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下简称“拉普拉斯”)回复首轮审核问询函，拟登陆沪市科创板，保荐券商为华泰联合证券。

据了解，拉普拉斯主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售。本次公司冲击IPO拟发行不超过4053.26万股，占发行后总股本比例不低于10%，预计融资金额约为18亿元。

值得注意的是，报告期内拉普拉斯业绩波动极大，且多数时间过半收入由股东兼大客户隆基绿能、晶科能源贡献，在手订单中亦是前述两家公司居多。且业绩的增长或尚未给公司带来丰沛的现金流，至2022年末，公司经营性现金流已连续三年为负。

股东兼大客户贡献过半收入

据招股书，拉普拉斯成立于2016年5月。成立之后的几年，公司经营规模相对较小，直至去年方迎来业绩爆发时刻，同时也迎来冲击科创板上市的机会。

数据显示，2020年至2022年，拉普拉斯分别实现营收约0.41亿元、1.04亿元、12.66亿元，复合年增长率高达457.53%，分别实现归母净利润约-0.46亿元、-0.57亿元、1.19亿元，扭亏为盈并大幅增长。

中国网财经了解到，拉普拉斯业绩能在较短时间内“逆风翻盘”或与大客户的支持密切相关。报告期内，公司前五大客户主营业务收入合计占比分别为100.00%、99.99%和98.67%。其中，隆基绿能、晶科能源常年居于公司前三大客户之列，分别为公司创造了95.8%、99.75%、63.16%的主营业务收入。

据拉普拉斯首轮问询回复，截至2023年6月末，公司在手订单金额为111.58亿元(含发出商品，不含税口径)，隆基绿能为34.77亿元，晶科能源14.28亿元，合计占比约为43.96%。

在报告期初贡献几乎全部收入，报告期末仍保持拉普拉斯重要大客户地位的隆基绿能、晶科能源实际亦为公司股东关联方。招股书显示，隆基绿能董事长钟宝申旗下连城数控于2019年1月即与公司签署增资协议，并于2020年4月投资入股。截至招股书签署日，连城数控持股比例为16.87%，为拉普拉斯第一大直接股东；晶科能源控股股东通过上饶长鑫持有拉普拉斯2.36%股份。

拉普拉斯及隆基绿能、晶科能源等相关方的关系亦引发监管专注，据公司第一轮问询回复，上交所曾多次问及相关方入股与业务合作的关系、公司获取相关方业务的细节、相关方是否涉及为公司囤货等。

经营性现金流连续三年为负

虽然2022年营收已达10亿量级，归母净利润已过亿，但中国网财经记者了解到，拉普拉斯的现金流状况依然相对紧绷，且公司的应收账款比例相对较高。市场分析指出，当前阶段，公司的盈利质量或稍显不足。

数据显示，2020年至2022年，拉普拉斯经营活动产生的现金流量净额分别约为-0.58亿元、-1.60亿元、-1.78亿元，始终为负；各期期末，公司应收账款余额占当期营业收入的比例分别为39.34%、32.08%和27.77%。

2023年6月末，拉普拉斯应收账款余额约为4.44亿元，期后回款比例为39.72%。逾期金额约1.68亿元，期后回款比例为24.01%。其中，晶科能源及隆基绿能占比最高，逾期应收账款分别约为9230.61万元、3142.04万元，期后回款金额仅200.22万元、1397.17万元。

此外，“缺钱”曾是拉普拉斯面临的重要问题之一，2020年，公司资产负债率曾达到103.82%，在数轮融资的加持下，公司资产负债率于2021年、2022年持续压降至71.11%和68.19%，整体仍高于同行业可比公司均值57.74%、42.80%、54.94%。

数轮融资一定程度上缓解了拉普拉斯的债务压力，却也使实控人的股权持续被稀释。截至招股书签署日，公司实控人林佳继直接持有3464.53万股，占公司总股本的9.50%；其控制的安是新能源、共济合伙、自强合伙、笛卡尔合伙、傅立叶合伙、普朗克合伙、普朗克六号合计持有公司8645.24万股，占公司总股本的23.70%。林佳继合计控股比例为33.20%。

有观点认为，若拉普拉斯成功上市，实控人林佳继控股比例将降至30%以下，或为后续融资及公司治理相关问题埋下隐患。

对于拉普拉斯IPO的进展，中国网财经记者将持续关注。